电子行业专题研究：618表现疲软，关注海外减产影响

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 电子 618 表现疲软，关注海外减产影响 华泰研究 电子 增持 (维持) 研究员 黄乐平，PhD SAC No. S0570521050001 SFC No. AUZ066 leping.huang@htsc.com +(852) 3658 6000 研究员 陈旭东 SAC No. S0570521070004 SFC No. BPH392 chenxudong@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 张皓怡 SAC No. S0570522020001 zhanghaoyi@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 张宇 SAC No. S0570121090024 SFC No. BSF274 zhangyu@htsc.com +(86) 10 6321 1166 联系人 胡宇舟 SAC No. S0570121040041 SFC No. BOB674 huyuzhou@htsc.com +(852) 3658 6000 联系人 黄礼悦 SAC No. S0570121070191 SFC No. BRH099 andrewhuang@htsc.com +(852) 3658 6000 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2022 年 6 月 19 日│中国内地 专题研究 华泰观点：618 手机需求仍疲软，关注三星等海外品牌减产影响 上周四美联储加息 75bps，美债十年收益率升至 3.28%，英国央行意外加息25bps，日本国债暴跌熔断，投资者对全球经济衰退恐慌加剧。上周海外主要股指继续下探（纳指跌 4.8%，标普 500 跌 5.8%，SOX 跌 8.9%）。A 股电子和港股恒生科技分别涨 0.7%/跌 3.6%，好于美股，但半导体板块跌幅居前，投资人担心模拟，功率等板块供需紧张问题进一步缓解。618 接近尾声，iPhone 多机型降价促销，持续霸榜，安卓手机表现疲弱。海外，根据日经亚洲 6/16 报道，三星将要求所有事业群暂停零部件采购，并回报采购库存情况，反应高通胀和持续加息开始对消费者购买力造成影响。 减产新闻推动面板等科技大宗产品公司股价短暂反弹 受京东方、华星、惠科、LG 等面板大厂计划 6 月起有序减少母玻璃投片量，减少 LCD 产线供应影响，投资者期待面板供需格局改善，三季度起价格企稳回升，周内京东方 A（+4.58%）、TCL 科技（-0.67%）等短暂反弹，周三涨停。但我们注意到整体电子终端需求疲弱，提示关注高通胀、持续加息对消费者购买力的影响，以及厂商的库存情况。 A 股：SW 电子上涨 0.7%，跑输上证指数（+1.0%） 上周全部 A 股日均成交额合计 11,243 亿元，环比涨 5.8%。电子板块涨幅居前为博通集成（+13.3%）、华阳集团（+7.8%）、捷捷微电（+7.7%），跌幅较大的为澜起科技（-14.0%）、中颖电子（-8.0%）、盛美上海（-7.9%）。北上资金上周合计净流入 174 亿元，主要增持北方华创、三环集团、卓胜微，减持闻泰科技、欣旺达、斯达。TMT 其它板块，SW 通信涨 2.6%，SW 计算机涨 1.7%，SW 传媒涨 1.5%。其中，卫士通（+8.5%）领涨，中国移动（-4.1%）领跌。上周诚瑞光学递交科创板招股书。 港股：恒生科技指数下跌 3.6%，跑输恒生指数（-3.4%） 上周全部港股日均成交额合计 1,246 亿港元，环比跌 2.6%。电子板块跌幅居前为建滔积层板（-24.5%）、华虹半导体（-10.0%）、联想（-7.2%）。南下资金上周合计净流入 196 亿元，主要增持腾讯、小鹏、美团，减持比亚迪、华虹半导体、中芯国际。传媒互联网板块，美团跌 1.0%，快手跌 3.8%，腾讯跌 6.8%，百度跌 7.3%，阿里巴巴跌 7.4%。 海外：纳斯达克中概股上涨 0.3%，纳指下跌 4.8%，标普 500 下跌 5.8% 上周纳斯达克中概股涨 0.3%，纳指跌 4.8%，标普 500 跌 5.8%，费城半导体指数跌 8.9%，十年期美债利率上升 13bp 至 3.28%。半导体板块跌幅较大的为超威半导体（-14.0%）、东京电子（-13.7%）、英飞凌（-12.3%）。互联网板块，亚马逊跌 3.1%，谷歌跌 3.2%，Meta 跌 6.7%，SEA 跌 8.0%。美股汽车板块，蔚来涨 14.5%，理想涨 10.8%，小鹏涨 9.1%，特斯拉跌 6.7%。比特币跌 27.8%。 风险提示：海外疫情升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险。 (34)(23)(12)(0)11Jun-21Oct-21Feb-22Jun-22(%)电子沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 电子 图表1： 科技硬件板块上周股价变动一览 注：此表中北向/南向资金流入=北向/南向资金流入股数*周交易均价，使用 Wind 一致预期。 资料来源：Wind，华泰研究 2022E2023E2022E2023E1W1MYTD半导体300623 CH捷捷微电CNY164 22.325.420.76.55.27.7%8.6%-28.7%-0.41.30.9600703 CH三安光电CNY989 22.140.029.75.74.46.1%7.3%-41.2%-0.14.40.5605111 CH新洁能CNY223 111.342.333.610.78.25.8%7.6%-12.1%-0.11.40.9688206 CH概伦电子CNY129 29.8247.8184.545.531.75.8%18.9%-18.8%n.a.n.a.0.0600584 CH长电科技CNY450 25.313.411.61.31.13.9%4.5%-18.5%0.413.53.1603893 CH瑞芯微CNY342 82.040.028.58.46.12.3%0.6%-40.1%-0.21.91.3002156 CH通富微电CNY194 14.616.312.81.00.82.2%4.5%-24.8%0.14.12.2002185 CH华天科技CNY290 9.116.915.01.91.62.1%4.9%-28.8%0.56.02.1300672 CH国科微CNY137 75.0N.A.N.A.N.A.N.A.2.0%5.7%-59.4%-0.32.41.9688107 CH安路科技-UCNY240 60.16873.1635.521.214.51.8%7.6%-16.2%n.a.n.a.0.0688595 CH芯海科技CNY71 70.841.228.67.65.81.5%8.4