建材行业周报：地产数据持续筑底，关注消费建材复苏机会

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 建材行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 地产数据持续筑底，关注消费建材复苏机会。5 月份建筑建材行业数据发布，5 月份基建投资 1.83 万亿元，YoY+7.9%，增速 QoQ+3.6pct；分结构来看，电力、交运、市政三大领域投资增速均有回升。基建稳增长的逻辑持续深度兑现。我们认为经济下行压力持续加大的环境下，基建仍将维持中高水平增速，市场对此也已形成一定共识。地产开工、竣工、销售、土地成交面积分别为 1.9、0.33、1.1、1.1 亿平；YoY 分别为-41.9%、-31.3%、-31.8%、-37.3%；增速 QoQ 分别为+2.4pct、-17.1pct、+7.2pct、-8.3pct。地产相关数据持续筑底，除了竣工和拿地增速环比持续下滑，开工与销售面积增速出现环比小幅改善。我们认为按照开工和竣工数据传导，2021-2022 年本应是竣工大年，但在地产风险释放和疫情影响下，地产竣工数据持续下滑。这种下滑并不符合往常地产数据传导的逻辑，后续随着疫情影响减小以及地产纾困政策出台，竣工需求有望得到改善。从房企资金使用角度来看，房企除了保障到期债务偿还，保竣工保交房有限度排在第二顺位，在资金逐步改善的环境下，竣工数据回升有一定的支撑。但中长期来看，随着 2020 年下半年后地产开工数据持续下滑，后续竣工复苏可持续性会稍弱。开工端在地产纾困政策的持续催化下，我们认为同样有改善的空间，但是对于房企新拿地新开工优先顺位应在保竣工保交房上，而且新一轮地产开发的主体或将集中到国资背景的房企，范围相比以往将有所减小。综上，我们认为地产数据存在改善空间，竣工数据回升可能性更高但持续性较弱，开工数据回升可能性稍弱但持续性较强。我们当前依然推荐消费建材的复苏机会，基本面看好竣工相关需求改善以及成本压力的逐步转移，估值方面当前消费建材估值水平接近历史最低，地产政策催化下，存在较大的修复空间。 ⚫ 本 周市 场回顾 ：本周（2022/06/13-2022/06/17 ）建材板块（中信）指数 跌幅1.5%，相对沪深 300 超额收益为-0.2%。年初至今，建材板块收益率为-11.9%，相较沪深 300 超额收益率为 0.8%。上周优选组合收益率为 1.7%，相较建材指数超额收益率为 0.2%，累计收益率/超额收益率 -6.0%/-3.6%。 ⚫ 建材周度数据概述：本周全国浮法玻璃均价 92.8 元/重量箱，环/同比变化-2.0%/-35.0%；库存 7104 万重量箱，环比上涨 0.8%，同比上涨 270.0%。本周全国主流缠绕直接纱均价 6200 元/吨，与上周持平；电子纱均价 9000 元/吨，与上周持平。本周全国水泥市场平均成交价为 448 元/吨，环比下降 2.7%。本周水泥出货率 60.8%，环比上涨 2.9%；库容比 71.8%，环比下降 0.7 pct。本周消费建材原材料中，沥青均价为 5877 元/吨，环比价格上涨 14.7%;PVC 均价为 8495 元/吨，环比下降 2.9%。 看好光伏/新材料板块，推荐石英股份 (603688，买入)；基建产业链受益品种我们推荐苏博特(603916，买入)和中国联塑(02128，买入)，长期看好防水龙头东方雨虹(002271，买入)。此外，推荐新材料和 UTG 板块有望快速增长的凯盛科技(600552，买入)以及产品结构优化中硼硅药玻快速增长的力诺特玻(301188，买入) 下周优选组合：石英股份、苏博特、中国联塑、东方雨虹、凯盛科技、力诺特玻 风险提示 基建/地产投资增速不达预期，原材料价格大幅波动 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 建材行业 报告发布日期 2022 年 06 月 20 日 黄骥 021-63325888*6074 huangji@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520030001 余斯杰 yusijie@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521120002 施静 021-63325888*3206 shijing1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520090002 香港证监会牌照：BMO306 管网更新方案出台，关注管材投资机会：——建材行业周报 2022-06-12 双高细分景气持续，消费建材龙头可期：——2022 年建材行业中期策略 2022-06-07 复工复产加速推进，消费建材龙头反转可期：——建材行业周报 2022-06-05 地产数据持续筑底，关注消费建材复苏机会 ——建材行业周报 看好（维持） 证券 公司 股价 EPS PE 投资 代码 名称 21 22E 23E 21 22E 23E 评级 603688 石英股份 111.92 0.80 1.85 3.14 140.66 60.62 35.61 买入 603916 苏博特 23.81 1.27 1.57 2.04 18.78 15.14 11.69 买入 600585 海螺水泥 37.10 6.28 6.42 6.57 5.91 5.78 5.65 增持 002271 东方雨虹 45.40 1.67 2.10 2.73 27.20 21.60 16.66 买入 600552 凯盛科技 10.74 0.21 0.39 0.52 52.26 27.53 20.72 买入 资料来源：公司数据. 东方证券研究所预测. 每股收益使用最新股本全面摊薄计算 股票报告网 建材行业行业周报 —— 地产数据持续筑底，关注消费建材复苏机会 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 一、行情回顾（2022/06/13-2022/06/17） ..................................................... 5 1. 建材板块指数表现 ...................................................................................................... 5 2. 建材板块个股表现 ...................................................................................................... 6 3. 东方建材优选组合收益 ............................................................................................... 6 二、核心观点与投资标的 ...........................................................