医药行业周报：看好医药反弹持续性行情

请务必阅读正文后的重要声明部分 5 哦 = 】 】 [Table_IndustryInfo] 2022 年 06 月 18 日 强于大市(维持) 证 券研究报告•行业研究•医药生物 医药行业周报（6.13-6.17） 看好医药反弹持续性行情 投 资要点 西 南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：杜向阳 执业证号：S1250520030002 电话：021-68416017 邮箱：duxy@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行 业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 股票家数 350 行业总市值(亿元) 59,776.70 流通市值(亿元) 57,694.01 行业市盈率 TTM 24.6 沪深 300 市盈率 TTM 12.6 相 关研究 [Table_Report] 1. 医药供应链自主可控系列-生命科学产品及服务：百花齐放，国内行业迎来发展黄金期 (2022-06-17) 2. CXO 行业及新冠小分子口服药进展数据跟踪专题 (2022-06-15) 3. 创新药周报-2022 年 6 月第二周（6.6-6.12） (2022-06-13) 4. 医药行业周报（6.6-6.10）：超跌板块迎来反弹，持续看好中药消费品 (2022-06-12) 5. 医疗行业深度报告：创新驱动，ADC药物发展加速 (2022-06-10) 6. 创新药周报-2022 年 6 月第一周（5.30-6.5） (2022-06-06) [Table_Summary]  行情回顾：本周医药生物指数上涨 3%，跑赢沪深 300指数 1.34个百分点，行业涨跌幅排名第 7。2022年初以来至今，医药行业下跌 18.26%，跑输沪深 300指数 5.48个百分点，行业涨跌幅排名第 25。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为 25 倍，相对全部 A 股溢价率为 73.3%(+3.4pp)，相对剔除银行后全部 A 股溢价率为 30.1%(+2.34pp)，相对沪深 300溢价率为 111.2%(+1.71pp)。医药子行业来看，本周 10个子行业板块上涨，涨幅前 3为其他生物制品、医疗耗材、医院，涨幅为 10.3%、8.2%、7.3%。年初至今跌幅最小的子行业是医药流通，下跌约 9.7%。  看好医药反弹持续性行情。本周医药板块全面上涨，13 个医药子版块里面有10 个板块上涨，我们认为当前时间节点，医药板块处于政策底+估值低+持仓底，前期超跌板块实现全面反弹。6 月 13 日，国家医保局发布《2022 年国家基本医疗保险、工商保险和生育保险药品目录调整申报指南（征求意见稿）》，市场反应相对理性，医药相关政策预期已经释放，从政策端来看基本已经见底。从估值端来看，前期超跌板块近期均有结构性地回调。从持仓来看，医保板块机构持仓已经处于历史低位，我们未来看好医药反弹的持续性行情。  长期寻找“穿越医保”和“疫情脱敏”品种。根据我们 2022 年年度策略，在医保压力常态化和后疫情时代，重点寻找“穿越医保”和“疫情脱敏”品种。未来医保压力将成为常态，一方面，我们认为药械龙头企业比如恒瑞医药、迈瑞医疗等有望通过“持续创新+国际化”有望穿越“医保结界”；另一方面，医保免疫仍是较好选择，针对下游 ToC端而言，重点关注不占医保的品种比如自费生物药、中药消费品、医美上游产品等；而产业链上游 ToB 端相对政策免疫，比如创新产业链 CXO 板块，设备板块包括药机设备、药房自动化设备、耗材生产设备等，生命科学试剂耗材领域等。后疫情时代，我们认为重点关注疫情“脱敏”领域，1）不受新冠干扰的疫苗品种或疫苗超跌品种；2）PEG小于 1，长期基本面趋势向上的低估值或低预期的品种；3）此前疫情受损、未来需求复苏的医疗服务品种等。  本周弹性组合：济川药业(600566)、我武生物(300357)、太极集团(600129)、寿仙谷(603896)、华润三九(000999)、达仁堂(600329)、楚天科技(300358)、健麾信息(605186)、康华生物(300841)、冠昊生物(300238)。  本周稳健组合：爱尔眼科(300015)、迈瑞医疗(300760)、药明康德(603259)、片仔癀(600436)、云南白药(000538)、同仁堂(600085)、智飞生物(300122)、爱美客(300896)、恒瑞医药(600276)、通策医疗(600763)。  风险提示：药品降价风险；医改政策执行进度低于预期风险；研发失败风险。 -33%-25%-17%-9%-1%7%21/621/821/1021/1222/222/422/6医药生物 沪深300 股票报告网 医 药行业周报（6.13-6.17） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 投资策略及重点个股................................................................................................................................................................................... 1 1.1 当前行业投资策略 ................................................................................................................................................................................ 1 1.2 上周弹性组合分析 ................................................................................................................................................................................ 2 1.3 上周稳健组合分析 ................................................................................................................................................................................ 3 2 医药行业二级市场表现 ..........................................................................................................................................................