财富管理行业专题：美国资本集团：以长期主义为信仰

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年06月13日超 配财富管理行业专题美国资本集团：以长期主义为信仰核心观点行业研究·行业专题非银金融超配·调高评级证券分析师：戴丹苗证券分析师：王剑0755-81982379021-60875165daidanmiao@guosen.com.cnwangjian@guosen.com.cnS0980520040003S0980518070002证券分析师：田维韦021-60875161tianweiwei@guosen.com.cnS0980520030002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《交易所行业 2022年 6 月跟踪-ETF 互联互通将使交易量更平稳》——2022-06-08《个人养老金专题-金融机构如何掘金个人养老金融市场》 ——2022-05-23《公募基金《管理人办法》及其配套规则点评-推动多元开放，促进高质量发展》 ——2022-05-21《寿险投资观察一：为什么要用寿险获取超额收益》 ——2022-01-24《首份 SPAC 观察：示范意义重大，将资本市场改革推向纵深》——2022-01-19大浪淘沙，勇立潮头。美国资本集团（Capital Group)是世界上历史最悠久、规模最大的投资管理机构之一。由于保持着长期的优质投资业绩，资本集团受到了客户的广泛赞誉。我们回顾资本集团的发展历程发现，资本集团的成功并不是偶然，而是与其持之以恒的长期主义投资理念、独特的制度创新、灵活的组织结构、高素质且稳定的人才团队息息相关。员工的高度稳定性践行了资本集团的长期主义理念。资本集团始终如一地高标准要求员工，并且坚持以充分研究为基础的稳健投资，一以贯之地为投资者提供良好的服务。从公司管理层的从业经历来看，管理层的的平均从业年限为 30 年，在资本集团的平均工作年限也达到 22 年。投资经理中，从业 30年以上的投资经理占比达到了 34%，从业 20 年以上的达到了 91%。多元顾问制度是资本集团革命性的创新制度。资本集团旗下管理的基金通常有 3 到 13 名经理，这些投资经理具有多样化的文化背景、不同的投资风格和投资策略。虽然投资经理经常交流投资见解，但他们会根据各自的观点做出独立投资。在这样的模式下，他们构建的投资组合汇集多元化的投资理念，使投资组合可在不同的市场环境下表现卓越。资本集团不推崇明星基金经理，避免短期机会主义风险。打造开放式的决策过程。在资本集团内部，每个投资经理和研究员都有权做出自己的投资决策，但这样的自由并不是毫无限制，交易必须集中控制，投资结果经过不断评估，而且与薪酬直接挂钩。资本集团投资人员的奖金是根据四年投资结果的移动平均数制定的，并不是根据短期一年的结果而定。轻营销，重管理和服务。资本集团认为，给客户提供优质的服务和准确、及时的信息至关重要，服务必须达到“在一切工作中永远争取最好”的标准。资本集团从来不做广告，但是他们把对客户的报告写得更加深入、有趣。资本集团希望让投资⼈能通过阅读这些报告来了解他们自己基金的信息，真正让投资者受益。注重全球化布局，享受各个国家和地区的经济增长红利。在资本集团发展壮大的过程中，非常注重全球化布局，从而通过投资充分受益于各个国家和地区经济增长的红利。资本集团很重视对新兴市场的投资，并大力挖掘发展中国家中有发展潜力公司的投资机会。风险提示：1、疫情反复；2、竞争恶化；3、政策趋严；4、系统性风险。投资建议：随着经济转型和我国居民财富管理需求增长，我国大财富管理行业空间广阔，优秀的财富管理机构大有可为。就券商而言，其离资本市场更近，具有资本市场人才优势和研究能力优势，建议关注在财富管理业务上具有特色的券商，包括中信证券、中金公司、东方财富、国联证券。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2022E2023E2022E2023E600030中信证券买入20.232,8451.822.0811.129.73601995中金公司买入40.711,4442.462.9416.5513.85300059东方财富买入23.853,1520.921.1625.9220.56601456国联证券买入11.072810.390.6328.3817.57资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录公司概况 ...................................................................... 4历史沿革：从家族企业起步，转型共同所有制 .............................................. 4组织架构：追求平等、扁平化 ............................................................ 7管理层：具备长期金融服务经验 .......................................................... 8公司特色及竞争优势 ........................................................... 11经营理念：立足长远,坚持长期主义 ...................................................... 11业绩表现：长周期表现优异 ............................................................. 11制度创新：多元顾问制度，以团队作战替代个人英雄主义 ...................................13产品体系 ..................................................................... 14特色：多样化、低费率 ................................................................. 14投向：权益、多资产类产品为主要投资方向 ...............................................15布局：既投资美洲、欧洲等发达国家，也投资亚太地区等新兴市场 ...........................16主要结论与投资建议 ........................................................... 19风险提示 ..................................................................... 19免责声明 ..................................................................... 20请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 2012-2021 年美国开放