行业比较月报第18期：6月关注哪些行业？

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 市场策略研究 2022 年 06 月 10 日 投资策略 6 月关注哪些行业？——行业比较月报 第 18 期 5 月市场回顾 2022 年 5 月，市场延续反弹态势。5 月首周，5 月 FMOC 会议助推美债利率升破 3.0%、国内疫情防控形势严峻共同引发 A 股回落。此后两周，海外市场受经济衰退预期、美国疫情“上升期”等因素扰动而波动加剧，A 股则受多方利空提振而持续走强：国内方面，上海实现社会面清零、复工复产积极推进，首套房贷利率下限调整、5 年期 LPR 超预期下调 15bp；海外方面，美方释放取消对华关税信号，美元指数大幅回落推动人民币汇率回暖。反弹期间又以超跌成长和复工复产板块弹性最为凸显。5 月下旬，尽管利好因素继续演绎，但国内信用实体双弱下 A 股呈现弱势盘整局面。 ——市场整体活跃度下降。万得全 A 日均成交额由上月的 8795.5 亿元下降至 8374.7 亿元，日均换手率由上月的 1.35%下降至 1.24%。创业板指日均成交额由上月的 1652.7 亿元下降至 1510.8 亿元，日均换手率由上月的 1.62%下降至 1.43%。 ——汽车行业涨幅居首。汽车（18.26%）、石油石化（13.43%）、电力设备（12.43%）、国防军工（11.27%）及基础化工（10.96%）涨幅居前。 ——成长相对周期与消费估值均有所回升。从 PE 相对比值来看，创业板指/沪深 300 为 3.96，较上月有所回升。消费/周期为 2.72，较上月有所回落；成长/周期为 2.67，较上月有所回升；成长/消费为 0.98，较上月有所回升。 6 月行业推荐 ——优质区域行：宽松预期形成正向催化，优质区域行弹性更高。稳增长发力助力银行股修复，宽松预期形成正向催化；优质区域行业务切合政策方向，资产增速提升弹性更大。 ——国企开发商：销售同比拐点可期，国企开发商优势凸显。销售同比拐点可期，国企开发商优势凸显；行业市场化出清加速，国企开发商毛利率改善。 ——地方基建：财政扩张力度进一步增强，行情有望向地方国企扩散。财政扩张力度进一步增强，基建仍是稳经济核心抓手；地方做强国有基建上市企业动力充足，行情可能向地方国企扩散。 ——化肥：供需偏紧支撑价格新高，行业强景气周期超预期。海内外供给受限之下，供需错配支撑化肥价格持续新高；内外价差高企拉长行业景气周期，一体化发展支撑中长期成长性。 ——油运：原油低位补库确定性渐强，俄乌冲突推升油轮运价。原油低位补库确定性渐强，有望推动油运触底回升；俄乌冲突之下，欧洲油气市场缺口推升油轮运价。 ——光伏设备：欧洲+国内装机需求高增，技术迭代延长景气周期。展望全年，欧洲+国内光伏装机需求高增可期；光伏技术加速迭代，延长设备厂商景气周期。 风险提示：海外市场波动加剧；疫情发展超预期；宏观经济超预期波动。 作者 分析师 张峻晓 执业证书编号：S0680518110001 邮箱：zhangjunxiao@gszq.com 研究助理 王昱涵 执业证书编号：S0680121070009 邮箱：wangyuhan3665@gszq.com 相关研究 1、《投资策略：疫后复苏引领情绪全面改善——交易情绪跟踪第 146 期》2022-06-08 2、《投资策略：人民币止跌回升，交易盘重回流入——外资月报第 31 期》2022-06-07 3、《投资策略：V 型反转会否重演？——策略月报（20220605）》2022-06-05 4、《投资策略：市场回顾（6 月 1 周）——科创 50 领涨》2022-06-04 5、《投资策略：反弹过后，景气赛道如何选择？》2022-06-01 2022 年 06 月 10 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 5 月市场回顾 ......................................................................................................................................................... 4 5 月市场延续反弹态势 ..................................................................................................................................... 4 汽车行业涨幅居首 ........................................................................................................................................... 5 成长相对周期与消费估值均有所回升 ................................................................................................................ 6 6 月行业推荐 ......................................................................................................................................................... 8 优质区域行：宽松预期形成正向催化，优质区域行弹性更高 ............................................................................... 8 国企开发商：销售同比拐点可期，国企开发商优势凸显 ...................................................................................... 8 地方基建：财政扩张力度进一步增强，行情有望向地方国企扩散 ........................................................................ 9 化肥：供需偏紧支撑价格新高，行业强景气周期超预期 ...................................................................................... 9 油运：原油低位补库确定性渐强，俄乌冲突推升油轮运价 ................................................................................. 10 光伏设备：欧洲+国内装机需求高增，技术迭代延长景气周期 .............................