碳中和周报：四部门加强煤炭先进产能核定，提升安全稳定供应能力

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业周报●碳中和专题 2022 年 6 月 12 日 [table_main] 碳中和周报：四部门加强煤炭先进产 公司深度报告模板 能核定，提升安全稳定供应能力 环保公用/建材/煤炭合作撰写 推荐（维持评级） 核心观点  加快抽水蓄能建设，保障风光等新能源消纳。国家能源局召开推进抽水蓄能项目开发建设会议，明确提出加快抽水蓄能项目开发建设。根据 2021 年 9 月抽水蓄能中长期发展规划，到 2025 年，抽水蓄能投产总规模较“十三五”翻一番，达到 6200 万千瓦以上。随着新能源占比不断增加，电源出力的波动性也随之增大，亟需抽水蓄能等灵活调节性电源平抑波动，减少弃风弃光率。我们预计“十四五”抽水蓄能建设将进入加速期，风电、光伏等新能源利用率将进一步提升。  本周水泥、浮法玻璃价格继续下滑。我们认为需求虽然延迟但并没有消失，加上近期上海、北京地区疫情影响减弱，复工复产加速，下游市场逐步恢复，市场需求有回暖迹象。此外，随着稳增长政策的持续发力，地产业务有望回暖，带动水泥市场需求。建议关注水泥区域龙头企业；待地产政策发力后竣工端的恢复，预计后续玻璃市场需求有望企稳回升，浮法玻璃价格有提升空间；玻璃纤维下游需求如风电、新能源汽车等领域与碳中和高度相关，受益于下游新应用需求的扩张，行业仍有较大发展空间。  当前对煤炭板块谨慎乐观。受全球能源危机影响提升上游资源品价格+需求恢复较强预期的综合作用下，板块近期取得较好的收益，短期看，需求兑现略低于预期；后期，保供稳价依然是主基调，如果需求及经济恢复不及预期，对板块的边际拉动会弱化。值得期待的推动因素有，一揽子经济刺激政策的出台，马上进入迎峰度夏的用煤旺季，复工复产加速，煤价易涨难跌。  双碳背景下，再生资源支持力度有望持续加大。根据《“十四五”循环经济发展规划》，到 2025 年我国资源循环型产业体系基本建立，覆盖全社会的资源循环利用体系基本建成，资源利用效率大幅提高，再生资源对原生资源的替代比例进一步提高。再生资源行业加速发展，市场空间快速打开，相关企业也将迎来高速增长期。  投资建议：公用：三峡能源（600905.SH）、龙源电力（001289.SZ）、太阳能（000591.SZ）、中闽能源（600163.SH）、江苏新能（603693.SH）、金开 新能（ 600821.SH）、华 能国际（ 600011.SH）、 国电电力（600795.SH）、协鑫能科（002015.SZ）、华能水电（600025.SH）、川投能源（600674.SH）环保：高能环境（603588.SH）、华宏科技（002645.SZ）、天奇股份（002009.SZ）、北清环能（000803.SZ）、英科再生（688087.SH）。建材：东方雨虹（002271.SZ）、公元股份（002641.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）、科顺 股份（ 300737.SZ）、坚 朗五金（ 002791.SZ）、 中国巨石（600176.SH）、华新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）、旗滨集团（601636.SH）、南玻 A（000012.SZ）。煤炭：中国神华（601088.SH）、陕西煤业（601225.SH）、山西焦煤（000983.SZ）  风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；限产落地效果不及预期的风险；政策力度不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；政策调控压力下煤价大幅下跌的风险。 分析师 王婷 ：010-80927672 ：wangting@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519060002 陶贻功 ：010-80927673 ：taoyigong_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030001 严明 ：010-80927667 ：yanming_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520070002 潘玮 ：010-80927613 ：panwei@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130511070002 特此鸣谢：贾亚萌，梁悠南 碳市场数据 2022.06.10 [table_report] 资料来源：上海环交所，中国银河证券研究院 相关研究 【银河碳中和】行业周报_环保公用-建材-煤炭_碳中和周报：“十四五”可再生能源规划发布，后续落实力度有望加大-20220605 【银河碳中和】行业周报_环保公用-建材-煤炭_碳中和周报：多省发布十四五能源规划，明确新能源装机目标-20220528 【银河碳中和】行业周报_环保公用-建材-煤炭_碳中和周报：水泥、玻璃需求弱势，期待政策发力后市场的恢复-20220521 行业周报/碳中和专题 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 I 目 录 一、行业要闻 ...................................................................................... 2 二、行业数据 ...................................................................................... 2 三、行情回顾 ...................................................................................... 9 （一）碳市场行情 ................................................................................... 9 （二）行业行情 .................................................................................... 10 四、核心观点 ..................................................................................... 10 五、风险提示 ..................................................................................... 16 六、附录 ........................................................................................ 16 行业周报/碳中和专题 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 一、行业要闻 1.北京