建材、建筑及基建公募REITs周报：5月社融表现超预期，市政管网更新迎关键性政策

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022 年 6 月 12 日 行业研究 5 月社融表现超预期，市政管网更新迎关键性政策 ——建材、建筑及基建公募 REITs 周报（6 月 4 日-6 月 10 日） 非金属类建材 本周观点更新： 社融数据明显修复，基建高景气确定性增强：5 月新增社融 2.79 万亿元，同比多增 8378 亿元，高于市场预期。其中政府债券拉动明显，主要源于财政前置和专项债的加快发行。可以看出财政和货币政策正在持续发力，基建资金来源有望得到进一步保障。此外，基建公募 REITs 将作为盘活存量资产、缓解地方债务问题的重要抓手，其重要性在多个文件中被提及或强调。 国务院印发更新改造方案，市政管道或迎来改造高峰：国务院办公厅印发《城市燃气管道等老化更新改造实施方案（2022—2025 年）》，要求对材质落后、使用年限较长、运行环境存在安全隐患、不符合相关标准规范的城市燃气、供水、排水、供热等老化管道和设施更新改造。多个省市地方政府“十四五”规划中，也明确涉及城市地下管网改造及相关规划。此文件亮点在于，允许改造成本与用户部分分担，或有望促使相关项目改造提速。 居民中长期贷款同比降幅收窄，期待政策的进一步加码：5 月，居民中长期贷款新增 1047 亿，同比少增 3379 亿元，但已优于 4 月的少增 5232 亿。与之对应的是，5 月住户存款增加 7393 亿元，同比多增 6321 亿元。整体来看，居民购房信心仍待进一步修复，且偏向主动“去杠杆”。不过我们也看到，随着前期地产政策的效力传导，5 月中下旬开始二手房交易已有所改善。在 21H2 低基数背景下，我们仍维持对 22H2 地产销售触底的判断。 本周市场表现及高频数据跟踪： 市场表现：本周中信建材指数-0.09%，其中其他结构材料板块涨幅最大（+5.51%）、水泥板块跌幅最大（-1.19%）；本周中信建筑指数+0.97%，其中专业工程及其他板块涨幅最大（+2.55%）、建筑设计及服务Ⅱ板块跌幅最大（-0.37%）；本周基建公募 REITs 板块平均涨跌幅为+3.29%（算术平均），其中盐港 REIT 涨幅最大（+5.77%），首钢绿能涨幅最小（+1.12%）。 高频数据（6.4-6.10）：水泥：本周 PO42.5 水泥均价为 475 元/吨，环比-2.86%；本周水泥库容比 74.69%，环比+2.69pcts。玻璃：本周玻璃库存 7786.66 万重箱，环比+3.08%。3.2mm 光伏玻璃平均价为 28.5 元/平米，环比持平；2mm光伏玻璃平均价为 22.00 元/平米，环比持平；玻纤：本周缠绕直接纱价格 6250元/吨，环比持平；G75 电子纱价 9550 元/吨，环比+8.52pcts。碳纤维：本周碳纤维市场均价为 185.75 元/千克，环比-0.27%；大丝束国内均价为 145 元/千克，小丝束国内均价为 225 元/千克，均环比持平。 投资建议： 每周市场观察：本周建筑建材板块整体运行平稳，石英产业链再创新高（中旗新材、石英股份、凯盛科技）。由于流动性较优，本周市场风险偏好持续提升。随着外围市场转冷（美国通胀数据超预期等），可考虑加大对价值股配置力度。 建筑建材优选组合：中国建筑（0.6XPB，看好建筑及地产业务逆势扩张）、华铁应急（15XPE，看好设备租赁赛道）、中国交建（0.5XPB，存量运营资产价值重估）、旗滨集团（7XPE，浮法玻璃业绩弹性、光伏玻璃带来估值弹性）、东方雨虹（22XPE，房地产政策边际放松，地产销售回暖后公司或迎来估值修复）、凯盛科技（36XPE，高纯合成二氧化硅价值发现，UTG 持续推进）。注：估值均为光大建筑建材团队 22 年预测数据。 风险分析：基建投资不及预期；地产投资大幅下滑；原燃料价格上涨；疫情反复。 增持（维持） 建筑和工程 买入（维持） 作者 分析师：孙伟风 执业证书编号：S0930516110003 021-52523822 sunwf@ebscn.com 分析师：冯孟乾 执业证书编号：S0930521050001 010-58452063 fengmq@ebscn.com 联系人：陈奇凡 021-52523819 chenqf@ebscn.com 联系人：高鑫 021-52523872 xingao@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -29%-19%-10%0%10%05/2108/2111/2102/22非金属类建材沪深300 资料来源：Wind 相关研报 政策发力市政管道领域，用户费用共担将助力政策落地——管道行业跟踪点评报告（二）（2022-06-11） 地产链机遇显现，新材料持续成长——非金属建材行业 2022 年中期投资策略（2022-06-08） “稳增长”进入实质性落地阶段，后续仍有政策催化空间——建材、建筑及基建公募 REITs 周报（5 月 28 日-6 月 3 日）（2022-06-06） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 非金属类建材/建筑和工程 目 录 1、 行业研究观点回顾及更新 ................................................................................................. 5 1.1、 本周观点更新 ......................................................................................................................................... 5 社融数据明显修复，“稳增长”不断推进 ....................................................................................................... 5 地产链投资机遇有望显现，看好消费建材和玻璃 .......................................................................................... 5 投资建议 ........................................................................................................................................................ 6 1.2、 近期重点报告以及核心观点 ................................................