纺织服装行业周报：慕思股份6月14日开启申购，5月纺服出口快速增长

http://www.huajinsc.cn/ 1 / 29 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2022 年 06 月 13 日 行业研究●证券研究报告 纺织服装 行业周报 慕思股份 6 月 14 日开启申购，5 月纺服出口快速增长 投资要点 ◆ 本周专题：慕思股份——深耕睡眠领域，聚焦自主品牌业务。慕思股份成立于2004 年，公司专业从事整套健康睡眠系统的研发、生产和销售，旗下拥有慕思、慕思国际、慕思沙发、慕思美居、V6 家居、TRECA 崔佧和思丽德赛七大主品牌，构建了完整的中高端及年轻时尚品牌矩阵。公司股东家居产业链资源丰富，红星美凯龙、居然之家、欧派家居均持有公司股份。2018-2021 年公司营业收入、归母净利润年均复合增速为 26.7%、47.0%，床垫为公司核心产品，2021 年收入占比为 49.7%，床架、床品、其他产品营收占比分别为 27.7%、7.8%、13.9%。渠道方面，经销渠道为公司基本盘，2021 年收入占比为 68.5%，公司 2019 年携手欧派推动直供渠道快速增长。根据红星美凯龙、居然之家提供的数据，2019-2021年，慕思产品的线下终端销售额在软床品类中名列第一。公司本次募集资金拟用于华东产能、数字化营销和产品研发项目，公司将于 6 月 14 日开启申购。 ◆ 行业新闻： （1）5 月纺织服装出口恢复快速增长，家具出口增速低位运行。纺织品服装方面： 22 年 5 月纺织品服装出口 292.25 亿美元，同比增长 20.2%,今年 1-5 月，纺织品服装累计出口 1250.67 亿美元，同比增长 11.0%。其中，22 年 5 月纺织品出口 140.27 亿美元，同比增长 15.7%，1-5 月纺织品出口 628.51 亿美元，同比增长 12.1%。22 年 5 月服装出口 151.99 亿美元，同比增长 24.7%，1-5 月服装出口 622.16 亿美元，同比增长 10.2%。家具方面：22 年 5 月家具及其附件出口 63.14亿美元，同比增长 0.3%,今年 1-5 月，家具及其附件累计出口 291.40 亿美元，同比增长 1.5%。 （2）欧派家居旗下品牌“星之家”正式更名为“铂尼思”，关晓彤代言。欧派家居集团优化品牌矩阵，将旗下品牌“星之家”正式更名为“铂尼思”，并重金聘请关晓彤担任品牌形象代言人，铂尼思也将进一步发挥集团全品类研发制造优势，向品类集中化发展，并以此为突破口，带动品牌发展，实现铂尼思品牌快速出圈。 （3）2022 年绿色建材下乡活动信息发布及线上平台启动会举行。6 月 6 日，“2022年绿色建材下乡活动信息发布及线上平台启动会”举行。会议对绿色建材下乡活动的下一步工作进行了总体安排，发布首批 2022 年绿色建材下乡活动产品清单及企业名录，正式启动了绿色建材下乡活动公共信息发布平台及京东线上平台，确定了绿色建材下乡全国技术支持机构及合作伙伴。 ◆ 纺服板块投资建议：本周，SW 纺织服装板块下跌 0.15%，落后大盘 3.81 个百分点，其中 SW 纺织制造板块上涨 1.87%，SW 服装家纺下跌 0.83%，江苏阳光（+18.15%）、三房巷（+12.91%）、巨星农牧（+12.73%）。目前 SW 纺织服装整投资评级 领先大市-A 维持 首选股票 评级 002867 周大生 买入-B 02313 申洲国际 买入-B 603605 珀莱雅 买入-B 603833 欧派家居 买入-B 002572 索菲亚 买入-B 603816 顾家家居 买入-B 603008 喜临门 买入-A 603180 金牌厨柜 增持-A 603801 志邦家居 增持-A 一年行业表现 资料来源：贝格数据 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 10.07 10.07 10.07 绝对收益 -7.88 -7.88 -7.88 分析师 刘荆 SAC 执业证书编号：S0910520020001 liujing1@huajinsc.cn 报告联系人 刘洁冰 liujiebing@huajinsc.cn 报告联系人 孙萌 sunmeng@huajinsc.cn 相关报告 纺织服装：疫情对消费市场扰动加大，4 月社零同比下滑 11% 2022-05-16 纺织服装：东南亚复工越南订单大增，关注国内户外市场 2022-05-03 纺织服装：疫情下必选消费表现稳健，欧美市场呈现复苏 2022-04-24 纺织服装：国内疫情拖累 3 月社零同比下滑3.5%，必选消费表现稳健 2022-04-18 纺织服装：我国一季度家具出口增长，防晒品牌蕉下 IPO 2022-04-17 -27%-22%-17%-12%-7%-2%3%2021!-062021!-102022!-02沪深300纺织服装 行业周报 http://www.huajinsc.cn/ 2 / 29 请务必阅读正文之后的免责条款部分 体法（TTM，剔除负值）计算的行业 PE 为 19.75 倍，低于近 1 年均值。纺织制造方面，5 月纺织服装出口数据高速增长，外棉价格持续上行，印证纺织制造高景气，建议继续关注深度绑定下游优质客户的针织服饰制造龙头申洲国际。品牌方面，伴随国内复工复产推进带来线下消费场景修复以及电商平台 618 大促，品牌销售有望逐步好转，根据 Nint 任拓，5 月 26 日-5 月 31 日期间，珀莱雅跻身天猫 618 美容护肤/美体/精油类目第五名，安踏、FILA、李宁品牌分别为天猫 618运动/户外类目第一、三、四名。建议继续关注大单品策略效果显著的珀莱雅、下沉市场布局领先的珠宝龙头周大生、本土运动服饰龙头安踏体育。 ◆ 家居板块投资建议：本周，SW 家具板块上涨 0.00%，落后大盘 3.65 个百分点，盛新锂能（+23.74%）、浙江永强（+7.45%）、好太太（+5.54%）涨幅靠前。估值方面，目前 SW 家具整体法（TTM，剔除负值）计算的行业 PE 为 24.72 倍，已处于历史低位，根据诸葛找房不完全统计，今年以来超过百城放松调控政策，5月政策优化次数超过百次，明显高于 4 月，稳增长背景下，家居企业估值有支撑。我们认为随着以欧派为代表的头部企业引领行业进入大家居全品类、整装家装时代，家居行业迈入设计、生产、供应链、交付服务等综合能力的比拼，行业竞争升级，市场份额预计将加速向头部企业集中。建议继续关注家居行业龙头欧派家居、顾家家居、索菲亚，以及渠道规模持续扩张的喜临门、金牌厨柜、志邦家居。 ◆ 风险提示：地产政策效果不达预期；国内疫情持续出现反复；品牌竞争加剧；棉花价格高位影响纺企盈利水平；汇率大幅波动。 行业周报 http://www.huajinsc.cn/ 3 / 29 请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容目录 1、本周专题：慕思股份——深耕睡眠领域，聚焦自主品牌业务 .............................