鹏华中证港股通医药卫生综合ETF（513700）投资价值分析：高景气低估值，疫情后时代医药配置的优质选择

国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2022 年 05 月 29 日 深度研究 金融工程研究 研究所 证券分析师： 杨仁文 S0350521120001 yangrw@ghzq.com.cn 联系人 ： 李杨 S0350121090070 liy19@ghzq.com.cn [Table_Title] 高景气低估值，疫情后时代医药配置的优质选择 ——鹏华中证港股通医药卫生综合 ETF (513700)投资价值分析 相关报告 投资要点： ◼ 政策与公共环境共同推动医药卫生板块扩张 “十四五”规划出台后，国家及各相关部门依次出台了一系列利好医药卫生行业的政策，提出要全面推进健康中国建设。政策中明确未来将构建强大公共卫生体系，提升药品创新研发能力至国际先进水平，形成优秀龙头产业集群，中药传承创新发展进入新阶段，提升医药工业整体实力，基本实现从制药大国向制药强国跨越。 ◼ 制药、连锁药店和 CXO 等主题行业投资价值明显 药物制造方面，生物制药研发投入逐年增加，研发成果预计将迎来丰收，化学制药的产业链一体化将推动规模提升，促进行业高质量发展；医药行业的连锁化、数字化发展将推动上市连锁药店迎来机遇期，行业集中度提升；CXO 行业表现出高景气度的特征，随着产业链覆盖度的提升，可助力药企降本增效。 ◼ 中证港股通医药卫生综合指数处于历史估值低位 中证港股通医药卫生综合指数成分股行业属性鲜明，聚焦医药生物行业，其近年来累计收益显著跑赢恒生指数、恒生综合指数等主流宽基指数，且相比医药、生物行业指数体现出了更优秀的收益表现。长期趋势来看，生物制品、化学制药、医药商业、医药服务板块近年来均取得了不错的收益，长期配置价值显现。 ◼ 中证医药卫生指数投资优选标的——鹏华中证港股通医药卫生综合ETF (513700) 鹏华中证港股通医药卫生综合 ETF 是目前唯一一支以中证港股通医药卫生综合指数(CNY)为跟踪指数的 ETF 基金，其拥有场内交易的投资配置便利，对应联接基金的低申购下限和低赎回下限更有利于中小投资者参与投资。该基金今年以来份额迅速增长，年化超额收益达 6.07%。 ◼ 风险提示 本报告所有分析均基于公开信息，不构成任何投资建议；若市场环境或政策因素发生不利变化将可能造成行业发展表现不及预期。报告采用的样本数据有限，存在样本不足以代表整体市场的风险，且数据处理统计方式可能存在误差。 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 内容目录 1、 政策+环境双驱动，医药行业景气度持续 ............................................................................................................... 4 1.1、 “十四五”规划推动行业发展再上台阶 ............................................................................................................... 4 1.2、 生物制药：创新加速，研发成果丰收 .............................................................................................................. 5 1.3、 化学制药：产业链一体化推动规模提升 .......................................................................................................... 7 1.4、 医药商业：上市连锁药店迎来机遇期 .............................................................................................................. 8 1.5、 CXO：景气度高，成长空间广阔 .................................................................................................................. 11 1.6、 投资指数基金可充分捕捉上涨机会 ............................................................................................................... 12 2、 中证港股通医药卫生综合指数(HKD) (930965.CSI) ............................................................................................. 13 2.1、 中证港股通医药卫生综合指数(HKD) ............................................................................................................. 13 2.2、 指数细分行业分布 ......................................................................................................................................... 13 2.3、 指数成分股市值分布均衡 .............................................................................................................................. 14 2.4、 指数业绩表现对比 ......................................................................................................................................... 15 2.5、 指数估值处于历史较低位 .............................................................................................................................. 16 2.6、 指数成分股分析 .................................................................................