纺织服装双周报（2211期）：消费复苏迹象显现，618大促多维度数据解析

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年06月08日超 配纺织服装双周报（2211 期）消费复苏迹象显现，618 大促多维度数据解析核心观点行业研究·行业周报纺织服饰超配·维持评级证券分析师：丁诗洁0755-81981391dingshijie@guosen.com.cnS0980520040004市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《纺织服装行业品牌力跟踪月报 202206 期-安踏集团营销积极，耐克、李宁关注度领先》 ——2022-06-01《纺织服装 6 月投资策略-外需增长势头分化，看好内需景气回升》 ——2022-05-30《纺织服装双周报（2210 期）-服装消费探底，看好反弹机遇》——2022-05-18《纺织服装双周报（2209 期）-看好基本面反弹机遇，把握短期波动下长期买点》 ——2022-05-12《纺织服装 2021 年报和 2022 一季报总结-板块业绩波动性强，优质公司持续领跑》 ——2022-05-11行情回顾：近两周，A 股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为 ST 摩登、台华新材、康隆达、振静股份、多喜爱。近两周，港股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为虎都、FAST RETAIL-DRS、江南布衣、特步国际、新秀丽。复盘近 2 年相关公司的 PE（未来 12 个月）区间看，经过前期的调整，大部分 A 股和港股相关公司的市盈率处于历史估值的底部，而部分公司已于近期出现估值修复的迹象。数据跟踪：1）零售方面，2022 年 4 月，限上社零同比-13%，服装零售同比-23%；天猫和京东 4 月女装、男装、童装、运动服、运动鞋线上零售同比-33%、-33%、-20%、-7%、-4%；2022 年 5 月重点品牌天猫旗舰店，增长前五名品牌是波司登、Nike、Keep、Adidas、UA，同比增长 358%、198%、112%、98%、94%；得物平台运动品牌头部集中化明显，销售额前三的分别为耐克、阿迪达斯、李宁，奢侈品销售额前三的分别为路易威登、古驰、巴黎世家，单价环比基本持平。2）制造出口方面，越南继续维持高度景气局面，4 月在高基数下增长 22%，国内则受到疫情封锁影响，4 月纺织品和服装出口同比增长分别 1%和 2%。3）成本方面，近期内外棉价均有所下降、锦纶 66 切片价格从年初至今下降至相对正常水平，预计纺织制造企业原材料成本逐步受控。行业动态：618 方面，从预售状况看，运动品类领先、户外品类增长亮眼、头部运动品牌如安踏、FILA、李宁增长靓丽；从实际销售或尾款转化排名情况看，耐克、阿迪稳中有进，安踏整体表现较好、李宁发力瑜伽品类；男女装中优衣库表现突出；疫情形势方面，上海 5 月 30 日后恢复正常生活秩序；海外公司方面，lululemon2022 一季度收入增长 32%、业绩增长 36%。投资建议：疫情影响下 4 月服装零售和出口承压，本土运动品牌叠加去年新疆棉高基数，板块估值持续回调到近 2 年区间低位，而 5 月以来基本面边际改善推动估值有所修复。展望 6 月，品牌端运动品牌基数压力减轻，且国内疫情受控逐步解封、物流恢复，端午节多地消费旺盛，618销售火热；制造端，企业成本受控，看好外需抗通胀能力较强的高端品牌供应商。港股重点推荐李宁、安踏体育、申洲国际、特步国际、波司登、滔搏，A 股重点推荐华利集团、台华新材、伟星股份、比音勒芬、盛泰集团。风险提示：1.疫情反复；2.竞争恶化；3.原材料价格波动；4.系统性风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2022E2023E2022E2023E02331李宁买入53.9013431.792.2830.123.702020安踏体育买入77.1619953.314.2223.318.302313申洲国际买入94.8813623.254.4629.221.301368特步国际买入10.462610.450.5723.318.403998波司登买入3.553880.190.2418.714.606110滔搏买入5.203080.430.5312.09.8300979华利集团买入76.358753.033.9025.219.6603055台华新材买入12.501060.590.8421.314.9002003伟星股份买入10.851100.640.7516.814.4002832比音勒芬买入25.041421.391.7118.014.6605138盛泰集团买入11.52640.650.8217.814.1资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录行情回顾 ...................................................................... 4数据跟踪 ...................................................................... 5行业动态 ..................................................................... 10618 预售战况 ......................................................................... 10618 实际销售与尾款转化情况 ........................................................... 11行业新闻和海外业绩 ...................................................................15投资建议 ..................................................................... 16免责声明 ..................................................................... 18请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 近 2 年关注公司 PE（未来 12 个月）区间及当前所处位置 ...................................4图2： 社会消费品零售总额和服装零售当月同比 ................................................ 5图3： 实物商品网上零售和穿类商品网上零售累计同比 .......................................... 5图4： 中国纺织品和服装、越南纺织品出口金额当月同比 ........................................ 5图5： 内外棉价（元/吨） ..........................................................