宏观经济宏观周报：5月PMI显示国内经济动能开始向上修复

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年06月07日宏观经济宏观周报5 月 PMI 显示国内经济动能开始向上修复核心观点经济研究·宏观周报证券分析师：李智能证券分析师：董德志0755-22940456021-60933158lizn@guosen.com.cndongdz@guosen.com.cnS0980516060001S0980513100001基础数据固定资产投资累计同比6.80社零总额当月同比-11.10出口当月同比3.90M210.50市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《宏观经济宏观周报-北京疫情管控叠加库存累积暂时抑制国内经济复苏》 ——2022-05-30《海外宏观双周报-美国通胀何时见顶？》 ——2022-05-24《宏观经济宏观周报-五年期以上 LPR 调降或源于长期贷款供给意愿明显增加》 ——2022-05-23《宏观经济宏观周报-国信宏观扩散指数持续回升，工业品价格回暖》 ——2022-05-17《宏观经济宏观周报-非耐用消费品和建筑业回暖助力国内经济企稳》 ——2022-05-095 月 PMI 显示国内经济动能开始向上修复：5 月国内制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合 PMI 产出指数分别为 49.6%、47.8%和 48.4%，虽低于临界点，但明显高于上月 2.2、5.9和 5.7 个百分点。5 月 PMI 数据同步回升表明随着国内疫情得到有效控制，国内供应链逐渐恢复，经济动能开始向上修复。本周国信高频宏观扩散指数 A 仍为负值，指数 B 继续小幅回落。指数 B 下行的边际斜率略陡于历史平均水平，表明国内经济增长景气仍偏弱，疫情余波以及库存累积仍在压制国内经济修复速率。截止 2022 年 6 月 3 日，国信高频宏观扩散指数 A 为-0.1，指数 B 录得 109.9，指数 C 录得-3.4%（-0.5pct.）。构建指标的七个分项中，焦化企业开工率、螺纹钢产量、30 大中城市商品房成交面积较上周上升；全钢胎开工率、PTA产量、水泥价格、建材综合指数较上周回落。周度价格高频跟踪:（1）本周食品价格继续下跌，非食品价格继续上涨。2022 年 5 月食品和非食品价格环比或均略低于季节性。预计 5 月 CPI 食品环比约为-1.0%，CPI 非食品环比约为 0.1%，CPI 整体环比约为-0.1%，今年 5 月 CPI 同比或小幅上升至 2.2%。（2）4 月下旬至 5 月上旬，国内流通领域生产资料价格总指数持续小幅回升，5 月中旬基本持平上旬。预计 5 月 PPI 环比或在零附近，高基数带动下 5 月PPI 同比或继续下行至 6.3%。风险提示：政策调整滞后，经济增速下滑。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录周度观察：5 月 PMI 显示国内经济动能开始向上修复...................................................................4经济增长高频跟踪：国信高频宏观扩散指数继续小幅回落..........................................................4CPI 高频跟踪：食品价格继续下跌，非食品继续上涨...................................................................7食品高频跟踪：食品价格继续下跌.................................................................................................................. 7非食品高频跟踪：非食品价格继续上涨........................................................................................................10CPI 同比预测：5 月 CPI 同比或小幅上行至 2.2%.........................................................................................11PPI 高频跟踪：5 月下旬流通领域生产资料价格有所回落..........................................................12流通领域生产资料价格高频跟踪：5 月下旬有所回落.................................................................................12PPI 同比预测：5 月 PPI 同比或下行至 6.3%.................................................................................................14风险提示............................................................................................................................................15免责声明............................................................................................................................................16请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 国信高频宏观扩散指数...................................................................................................................................5图2： 国信高频宏观扩散指数季节性分析...............................................................................................................5图3： 国信高频宏观扩散指数历史序列...................................................................................................................6图4： 全钢胎开工率................................................................................................