A股市场估值跟踪六：中游制造估值显著回暖

p1 敬请参阅报告结尾处的免责声明 DONGXING SECURITIES 中游制造估值显著回暖 —A股市场估值跟踪六 分析师 林莎 联系方式：010-66554151 执业证书编号：S1480521050001 研究助理 高天然 联系方式：13920367262 执业证书编号：S1480120070029 2022年6月4日 东兴策略 东兴证券股份有限公司证券研究报告 p2 敬请参阅报告结尾处的免责声明 摘 要 东兴证券股份有限公司证券研究报告 本报告拟从全球重要指数估值和A股指数风险溢价、行业估值的变化来审视当前市场估值情况。 全球主要股指：港股、A股上涨，美股下跌。港股集体上涨，恒生科技涨幅高达5.03% ；A股主要股指涨幅绝大部分超过2%；而美股整体下跌，标普500、纳斯达克指数分别下跌1.20%和0.98%。估值来看，美股标普500、纳斯达克指数估值（PE）较上周分别下降1.04%、0.84%。港股、A股估值分位数较上周普遍提升，英国富时100估值分位数下降，中证500虽仍处于低位但较上周有较大提升。 A股估值较上周显著抬升，创业板指升幅最大。2022年A股PE（TTM）仍处于过去四年低位，A股主要股指PE（TTM）历史分位数分别为中证500（8.10%）、上证指数（32.20%）、创业板指（38.60%）、Wind全A（40.60%）、沪深300（43.90%）和上证50（38.20%）。主要指数本周估值相较上周均上升，创业板指升幅最大，PE(TTM)和PB升幅分别为5.69%和6.07%，上证50升幅最小（1.60%和1.60%）；2022年初至今A股重要指数下跌幅度均超过10%，估值贡献普遍超过85%。本周估值正贡献较上周有所减弱。 行业估值：A股除金融地产和资源能源外，大类行业估值相比上周均上行；其中设备制造、科技、消费行业涨幅相对居前，设备制造PE（TTM）、PB提升最为显著，分别为5.19%和5.45%，资源能源PE（TTM）和PB均下降1.95%。中信一级行业来看，23个行业PE（TTM）和PB较上周上升；其中，电子PE(TTM)升幅最显著（7.82%），机械、电力设备及新能源、计算机行业升幅均超过6%；煤炭、房地产、建筑降幅较大，分别为-3.42%、-2.80%和-2.04%。本周估值提升较大行业主要集中在中游制造业。大多数行业PE(TTM)处于上涨态势，主要集中于中游制造业和下游消费业；本周PE(TTM)下降的行业中，上游资源品行业中断前两周涨势转而下跌，煤炭降幅为-3.42%，房地产、建筑、纺织服装等行业PE仍处在下降区间。 25个中信行业PE（TTM）当前值仍低于历史中位数，23个中信行业PB当前值低于中值。 PE当前值排名前三的行业是农林牧渔、国防军工和消费者服务，排名后三的是煤炭、建筑和银行。PB当前值排名前三的行业是食品饮料、消费者服务和电力设备及新能源，排名后三的行业是建筑、房地产和银行。 风险溢价：A股主要指数本周风险溢价均较上周下行。其中科创50、深证成指降幅最大，分别下降了0.32%、0.24%，上证50降幅最小，下降了0.12%。 风险提醒：数据统计可能存在误差。 p3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 图表：全球股指涨跌幅 全球主要股指涨跌：本周港股、A股均上涨，美股下跌 东兴证券股份有限公司证券研究报告 全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 注释：标普500、纳斯达克指数、英国富时100和德国DAX更新至2022年6月1日，其余指数更新至2022年6月2日。 全球主要股指中，港股集体上涨，恒生科技（5.03%）、恒生中国（2.61%）、恒生指数（1.86%）涨幅较为明显；A股主要股指涨幅绝大部分超过2%；海外市场来看，而除日经225外的其他全球主要股指均有下跌，美股跌幅最为明显，其中标普500、纳斯达克指数分别下跌1.37%和1.13%。 -2-101234567% p4 敬请参阅报告结尾处的免责声明 全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 注释：数据从2010年1月4日开始,标普500、纳斯达克指数更新至2022年6月3日，德国DAX和日经225更新至2022年6月1日，其余指数更新至2022年6月2日。 全球主要股指估值：所有股指估值均低于PE中位数 1.全球主要股指PE（TTM）表现 2.全球主要股指PB表现 PE(TTM)来看，所有股指估值均低于中位数；PB来看，标普500、纳斯达克、创业板指、日经225和德国DAX超过中位数，其他均低于中位数，其中英国富时100距离历史最高值最接近（低14.18%）、上证指数距离历史最低值最接近（高9.29%）。 （按最新值与历史中值折价程度排序） （按最新值与历史中值折价程度排序） 555105155205255305中证500 德国DAX 创业板指 纳斯达克 恒生科技 英国富时100 上证指数 万得全A 日经225 恒生指数 上证50 沪深300 标普500 恒生中国 当前值 历史中位数 最大值 最小值 0246810121416恒生科技 中证500 万得全A 恒生指数 恒生中国 上证指数 沪深300 上证50 英国富时100 德国DAX 日经225 创业板指 纳斯达克 标普500 当前值 历史中位数 最大值 最小值 p5 敬请参阅报告结尾处的免责声明 全球主要股指估值分位数：中证500有所上涨但仍处于低位 1.全球主要股指PE（TTM）分位数 2.全球主要股指PB分位数 市盈率分位数来看，较低的股指有中证500（8.10%）,较上周上涨了 32.79%；较高的有恒生中国 （48.10%）、标普500（45.60%）。市净率分位数来看，较低的股指有中证500（3.50%），较高的股指有标普500（高达88.90%）。 全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 注释：分位数从2010年1月4日开始，标普500、纳斯达克指数更新至2022年6月3日，德国DAX和日经225更新至2022年6月1日，其余指数更新至2022年6月2日。 0%10%20%30%40%50%60%恒生中国 标普500 日经225 沪深300 Wind全A 恒生指数 恒生科技 创业板指 上证50 上证指数 纳斯达克 英国富时100 德国DAX 中证500 PE(TTM)分位数 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%PB分位数 p6 敬请参阅报告结尾处的免责声明 全球主要股指估值表现：港股、A股指数均上升 1.全球主要指数估值水平：PE（TTM） 2.全球主要指数估值水平：PB 全球主要指数中，多国指数PE(TTM)与上周相比上升，其中创业板指升幅最大，为5.69%，英国富时100、标普500、纳斯达克指数相对上周下降。本周A股主要指数估值均上升，其中创业板指升幅最大，PE(TTM)和PB升幅分别为5.69%和6.07%。 全页资料来源：Wind、东兴证券研究所；注释：标普500、纳斯达克指数更新至2022年6月3日，德国DAX和日经225更新至2022年6月1日，其余指数更新至2022年