工业／基础材料行业周报(第二十二周)：稳增长政策再加一分，消费建材关注度提升

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 工业/基础材料 行业周报（第二十二周） 华泰研究 建筑与工程 增持 (维持) 建材 增持 (维持) 研究员 方晏荷 SAC No. S0570517080007 SFC No. BPW811 fangyanhe@htsc.com +(86) 755 2266 0892 研究员 张艺露 SAC No. S0570520070002 zhangyilu@htsc.com +(86) 10 6321 1166 研究员 黄颖 SAC No. S0570522030002 SFC No. BSH293 huangying018854@htsc.com +(86) 21 2897 2228 2022 年 6 月 06 日│中国内地 本周观点：稳增长政策再加一分，消费建材关注度提升 6 月 1 日国常会调增政策性银行 8000 亿元信贷额度，5 月建筑业务活动预期 PMI 环比小幅回升 0.9pct，我们预计随着端午节后上海复工复产的快速推进，6 月建筑施工有望加快，并推动建材需求回升，上周消费建材板块涨幅居前，关注度显著提升。短期继续推荐中国电建、东方雨虹、中复神鹰。 上周回顾 上周全国水泥均价环降 2%，华北/华东领降；水泥出货率 63.0%，环/同比-0.7/-8.4pct。浮法玻璃价格环比-0.8%，库存 6816 万吨，环升 1.3%。光伏玻璃价格持平，库存天数环涨 3.4%至 16 天。全国轻碱/重碱均价环比+2.1%/+0.6%，纯碱库存环降 8.5%至 49.6 万吨，开工率环降 1.4pct 至88.7%。喷射合股纱/电子纱价格环比-0.3%/-1.6%。消费建材成本涨跌互现。 重点公司及动态 凯盛科技拟 5.4 亿元收购龙海玻璃、龙门玻璃、蚌埠中显 100%股权，三者均从事信息显示玻璃生产。天铁股份 2022 年第二期限制性股票激励计划，考核条件为 22-24 年收入或净利润累计增速均不低于 50%/125%/237.5%。 风险提示：需求显著下降，原材料价格大幅上涨，建筑提标力度低于预期。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) 瑞泰科技 002066.SZ 46.49 *ST 美尚 300495.SZ 22.76 正威新材 002201.SZ 20.74 龙元建设 600491.SH 15.07 中复神鹰 688295.SH 14.65 川环科技 300547.SZ 14.28 坚朗五金 002791.SZ 13.06 洛阳玻璃 600876.SH 13.00 海螺新材 000619.SZ 11.58 粤水电 002060.SZ 11.10 一周跌幅前十公司 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) 中设股份 002883.SZ (28.89) 广田集团 002482.SZ (19.07) 丽岛新材 603937.SH (16.93) 诚邦股份 603316.SH (15.30) 建艺集团 002789.SZ (11.83) 金埔园林 301098.SZ (11.72) 棕榈股份 002431.SZ (10.81) 甘咨询 000779.SZ (10.73) 中国海诚 002116.SZ (9.57) 新城市 300778.SZ (9.55) 资料来源：华泰研究 本周重点推荐公司 06 月 02 日 EPS (元) P/E (倍) 公司名称 公司代码 评级 收盘价 (元) 目标价 (元) 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 中国电建 601669.SH 增持 7.72 9.65 0.56 0.71 0.82 0.95 13.79 10.87 9.41 8.13 东方雨虹 002271.SZ 买入 47.50 58.57 1.67 2.09 2.75 3.51 28.44 22.73 17.27 13.53 中复神鹰 688295.SH 买入 36.15 44.79 0.31 0.58 0.94 1.26 116.61 62.33 38.46 28.69 资料来源：华泰研究预测 (2.0)(0.8)0.51.83.005/2705/2905/3106/02(%)建筑与工程建材沪深300(3.00) (0.75) 1.503.756.00其他建材专用材料玻璃陶瓷水泥建筑施工建筑装修建筑设计及服务(%)(5)(1)3711机械设备电力设备与新能源汽车电子计算机基础化工通信航天军工轻工制造社会服务食品饮料钢铁医药健康环保传媒有色金属综合建材多元金融证券保险纺织服装农林牧渔交通运输公用事业家用电器商业贸易建筑与工程银行石油天然气房地产开发教育和人力资源煤炭房地产服务(%)股票报告网 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 工业/基础材料 本周观点 核心观点：稳增长政策再加一分，消费建材关注度提升 上周 6 月 1 日国常会调增政策性银行 8000 亿元信贷额度，5 月建筑业务活动预期 PMI 环比小幅回升 0.9pct，我们预计随着端午节后上海复工复产的快速推进，6 月建筑施工有望加快，并推动建材需求回升。上周消费建材板块涨幅居前，坚朗五金、蒙娜丽莎分别上涨 13.1%、9.6%，我们认为近期消费建材反弹主要基于复工复产的推动，但基本面仍然面临一定的不确定性，继续等待地产销售面积单月增速转正，而从地产政策端向销售端传导一般需要 5-6个月的时间；消费建材的中长期机会来自市占率的持续提升，只有具备 α 优势的公司才能穿越地产周期波动。短期我们继续看好基建稳增长和新材料板块，推荐中国电建、东方雨虹、中复神鹰。 调整政策性银行 8000 亿元基建信贷额度，基建投资增速有望加速回升。6 月 1 日国常会召开，部署加快稳经济一揽子政策措施落地生效，让市场主体和人民群众应知尽知应享尽享，会议提出对金融支持基础设施建设，要调增政策性银行 8000 亿元信贷额度。我们认为继 5月 23 日提出六项 33 条具体措施以来，稳增长促发展持续获得政策加持。政策性银行信贷支持一直是基建投资的重要资金来源，在稳增长特殊时期具有重要意义。尽管此次尚未明确信贷投放的具体方式，但我们认为新增资金的投放总体有利于基建投资的回升。 图表1： 建筑建材相对沪深 300 收益走势与建筑业务活动预期 PMI 资料来源：Wind，华泰研究 消费建材基本面仍处左侧，继续等待销售端改善。以装修建材/万得全 A 的相对收益指标来看，装修建材收益与板块单季度收入、单季度归母净利润同比增速均高度相关，但 2019Q3以来，收入增速关联度高出归母净利润增速，市场更愿意相信高收入、高份额、高股价。2016 年以来，装修建材涨跌与地产建安投资增速高度相关。地产是装修建材的主要需求来源，因此与装修建材股价表现高度相关。2015 年之前，装修建材与地产建安投资同比增速有一定关联，但相关性并不高，而 2016 年