体育行业专题报告：体育消费需求热，户外运动成新热门

体育消费需求热，户外运动成新热门 [Table_CoverStock] — 体育专题报告 [Table_ReportTime] 2022 年 6 月 1 日 [Table_CoverAuthor] 冯翠婷 传媒互联网及海外首席分析师 S1500522010001 +86 17317141123 Fengcuiting@cindasc.com 汲肖飞 纺织服务＆化妆品行业首席分析师 S1500520080003 jixiaofei@cindasc.com [Table_CoverReportList] 股票报告网 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 专题研究报告 [Table_StockAndRank] 行业名称 体育行业 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 冯翠婷 传媒互联网及海外首席分析师 S1500522010001 +86 17317141123 Fengcuiting@cindasc.com 汲肖飞 纺织服务＆化妆品行业首席分析师 S1500520080003 S1500520080003 jixiaofei@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 体育消费需求热，户外运动成新热门 [Table_ReportDate] 2022 年 6 月 1 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 居家健身和露营成新热门，相关品牌销售火爆。2020 年疫情以来，疫情防控让居家健身成为新选择,市郊露营“风”也兴起。“帕梅拉”“刘畊宏”热潮在各大平台涌现，露营也成各大出行平台热搜关键词。刘畊宏抖音号在 2 个月内涨粉 6000w，五一前三天小红书“露营”搜索量同比增长 230%。由此热度带来相关产品的火爆销售，天猫的露营装备销售量整体呈现上升趋势，而相关品牌的销售量也屡创新高，头部户外装备品牌和头部运动装备品牌销售额呈现上升趋势，在双十一活动加持下，各品牌 11 月份的天猫销售额屡创新高。 ➢ 国家政策引导，体育大年有望促进相关公司业绩持续增长。近几年国家推出全民健身计划，引发全民健身热情，地方政府也政府也结合当地体育产业发展特点制定配套政策提供配套支持。22年作为体育大年，冬奥会、亚运会、卡尔塔世界杯、女篮世界杯等国际大型赛事相继举办。加上体育需求的提升，各大相关公司，如户外运动头部品牌牧高笛及运动鞋服头部品牌安踏、李宁、特步、361 度，均有望在 21 年高增长的前提下实现 22 年的收入增长。22 年 Q1 头部品牌流水也取得增长，打下 22 年开门红。 ➢ 融资不断，新锐品牌层出不穷，元宇宙与体育碰撞出新火花。中国体育领域投融资趋于合理，向优质标的聚集。健身/瑜伽赛道成最受青睐的投资赛道，腾讯、小米、华为等头部公司纷纷入局。新品牌层出不穷，健康管理类 APP 如薄荷健康、KEEP 等成新锐品牌中佼佼者。不仅如此，新热门元宇宙也于体育碰撞出新火花，22 年冬奥会带来的元宇宙板块中细分的数字藏品、数字人备受关注。尤其数字藏品成体育公司布局新方向，姚记科技入局 NFT 球星卡，特步、361°入局 NFT球鞋。 ➢ 伴随疫情控制及 618 活动刺激消费复苏，品牌有望重拾增长。3 月中旬以来，疫情影响叠加高基数，4、5 月份消费承压，5 月底疫情逐渐控制，6 月份开头有望在 618 预售刺激下消费复苏，品牌有望重拾增长迎来拐点。根据京东数据显示，京东 618 晚 8 点活动开场 10 分钟，专业跑鞋/专业田径鞋/户外露营等户外运动产品 10 分钟内成交额同比增长 200%/250%/210%，跑步机/智能健身镜等居家健身产品成交额同比增长 200%/300%。根据去哪儿数据显示，今年端午假期全国露营订单量同比增幅超 4 成。 ➢ 投资建议：体育消费需求持续上涨，在冬奥会结束后并未消减，带动相关产业持续发展，印证此前我们发布的《体育强则中国强》和《我们的冬奥会：从国产运动品牌到特许经营商品的狂欢》投资逻辑。建议关注国产运动装备标的：安踏体育、李宁、特步国际、361 度等；户外运动装备标的：牧高笛、Snow Peak 等；球星卡交易：姚记科技等；体育产业发展受益标的：舒华体育、中体产业等。近期受疫情影响，相关标股票报告网 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 的存在股价波动调整，但我们不改长期看好逻辑。 ➢ 风险因素：宏观经济环境不景气；疫情持续反复；消费者热情减退；产品迭代不及预期。 证券代码 证券简称 22E 净利（百万元） 23E 净利（百万元） 22E 净利增速（%） 23E 净利增速（%） 22PE 23PE 2020.HK 安踏体育 8,496 10,748 10.06 26.50 21 17 2331.HK 李宁 4,765 5,944 18.79 24.75 24 19 1368.HK 特步国际 1,172 1,486 29.07 26.72 19 15 1361.HK 361 度 683 796 13.56 16.54 10 9 002605.SZ 姚记科技 697 824 19.89 17.39 9 8 603908.SH 牧高笛 133 187 68.92 40.54 49 36 605299.SH 舒华体育 170 201 46.48 18.57 27 23 600158.SH 中体产业 98 156 77.73 60.05 87 55 7816.T SNOW PEAK 184 232 15.09 25.99 27 21 资料来源：Wind 一致预期，Snow Peak 为 Bloomberg 一致预期，信达证券研发中心整理，截止 2022 年 5 月 26 日 股票报告网 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 目 录 一、居家健身叠加“露营风”，相关品牌销售火热 .................................... 5 二、国产品牌业绩靓丽 ........................................................... 6 2.1.体育行业政策支持梳理 ....................................................... 6 2.2.各大体育项目催化体育行业快速发展 ........................................... 7 2.3.体育消费需求快速提升 ....................................................... 8 2.4.相关企业业绩回顾 ...........