银行行业专题：银行信用风险分析：框架与模型

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年06月01日超 配银行行业专题银行信用风险分析：框架与模型核心观点行业研究·行业专题银行超配·维持评级证券分析师：陈俊良证券分析师：王剑021-60933163021-60875165chenjunliang@guosen.com.cnwangjian@guosen.com.cnS0980519010001S0980518070002证券分析师：田维韦021-60875161tianweiwei@guosen.com.cnS0980520030002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《银行业流动性月报-财政发力，5 月社融增速 10.4%》 ——2022-05-31《银行理财业务 5 月月报-养老理财进入规范化时代》 ——2022-05-31《蒙商银行年报点评-风险稳妥处置，经营步入正轨》 ——2022-05-06《蒙商银行年报点评-风险稳妥处置，经营步入正轨》 ——2022-05-05《银行业 2021 年报&2022 一季报综述-行业基本面平稳，精选中小行》 ——2022-05-03银行业总体风险可控，部分银行风险暴露近些年来，随着经济增速放缓，银行增量市场减小，存量竞争激烈，银行面临净息差收窄、信用风险持续暴露等经营压力，净利润增速也处于低位。在这样的情况下，监管部门不断要求银行加强风险管理、压实资产质量，银行业整体风险可控。尽管行业整体风险可控，但内部分化，部分银行面临的风险较大，其中中小银行尤为突出。银行信用风险分析框架与模型示例目前我国银行数量众多，大部分投资者不具备对每家银行进行深度调研分析的条件，因此我们致力于构建一种快速批量分析方法，先对大量银行进行初步风险排查。分析框架：首先结合财务与非财务信息搭建量化模型，从量化角度进行客观评估；其次从定性角度引入专家参数，对于一些平时被资本市场研究较多的银行，以主观评价方式对评价结果进行调整，最后通过主客观评价相结合的方式得到综合评价结果。基于前述框架的模型示例：我们基于前述思路搭建了一个简易信用风险评价模型，将 260 家样本银行按风险从低到高分为十档。我们在正文中对模型的指标选取、参数设定进行了详细解释，包括指标选取的维度和理由、指标数据情况，对不同指标间的权重分配也做了解释，并给出了一个引入专家参数的示例。模型运行结果的有效性检验：基于模型的运行结果，我们进行了效果检验，发现模型能有效筛选出高风险银行，即我们所筛选出的后三档银行，其同业存单风险溢价明显高于其他银行。模型的稳定性检验：通过改变权重分配方案，我们发现在不同方案下，模型所筛选出的高风险银行结果比较稳定，说明模型稳定性良好。投资建议：本文提出了一个银行信用风险评价思路，并据此建立了一个简易的银行信用风险评价模型。模型运行的效果和稳定性均较好，可以有效筛选出高风险银行。投资者可以在我们模型的基础上按需扩展。就上市银行而言，我们维持行业“超配”评级，个股方面继续推荐宁波银行、成都银行、常熟银行、苏农银行、张家港行。风险提示：指标设定、权重分配、数据误差等风险，宏观经济下行的风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资收盘价总市值EPSPE代码名称评级（元）（十亿元）2022E2023E2022E2023E002142.SZ 宁波银行买入32.752163.464.209.57.8603323.SH 苏农银行增持5.0590.770.896.55.7601128.SH 常熟银行买入7.27200.971.197.56.1002839.SZ 张家港行增持4.90110.901.045.54.7601838.SH 成都银行买入15.29552.563.086.05.0资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录序言 .......................................................................... 5银行业总体风险可控，部分银行风险暴露 .......................................... 5本文重点关注商业银行 .................................................................. 5银行业总体风险可控 .................................................................... 6部分银行风险较大，尤其是中小行 ........................................................ 9银行信用风险分析框架与模型示例 ............................................... 11银行信用风险分析框架 ................................................................. 11模型示例：指标维度及其情况介绍 .......................................................11参数设定与效果检验：模型能有效筛选出高风险银行 .......................................22稳定性检验：高风险银行筛选结果较为稳定 ...............................................26可引入专家参数作为主观评价补充 .......................................................27投资建议 ..................................................................... 28风险提示 ..................................................................... 28免责声明 ..................................................................... 29请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 银行业金融机构分类 .................................................................. 5图2： 银行业总资产增速中枢明显下移 ........................................................ 6图3： 以上市银行为例，近几年净息差有所收窄 ................................................ 7图4： 银行业不良贷款率处于高位 ............................................................ 7图5：