汽车和汽车零部件行业周报：稳增长政策落地，布局新一轮汽车周期复苏

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 汽车和汽车零部件行业周报 20220529 稳增长政策落地，布局新一轮汽车周期复苏 2022 年 05 月 29 日 [Table_Summary]  中性化求稳的购置税减免政策出台，加速车市复苏。近期，广东、深圳、沈阳、青岛等地发放共计上亿元汽车消费券，刺激汽车消费，政策出台对整个汽车行业起到了提振信心的作用。5 月 23 日，国常会决定，阶段性减征部分乘用车购置税 600 亿元。刺激汽车消费的政策中，购置税减免力度较大。本次减征乘用车购置税 600 亿元，作用效果大致相当于小排量购置税减半一年，政策刺激效果为稳增长的中性化政策。我们预计政策最终的结果是在疫情过后，把需求拉回到我们年初预测的中性值。  政策加速复苏来临，布局新一轮周期复苏。复盘历史，2020 年疫情导致本轮行业复苏期曲折漫长。从历史购置税减免政策推出节奏及”民生时钟“来看，政策刺激主要分布在行业复苏期之前，对行业步入复苏期起助推性加速器作用。上海复产复工逐步推进，疫情期间压抑的需求会在复工后陆续释放，汽车需求短期抑制后的延迟释放将加速 22H2 新一轮汽车周期走向复苏，进入板块配置时区。  政策助推下，5 月以来国内车市销售数据有所改善。据交强险上险量，5 月第三周（5.16-5.22）国内乘用车上牌 29.43 万辆，同比-31%/环比+16%，上牌量数据环比表现明显好转，汽车供应链逐步恢复。广汽、吉利、长安、长城等整车厂周度销量在连续两周下滑后恢复正增长。新能源周度销量持续恢复，小鹏、蔚来、特斯拉、上汽通用五菱等车企环比增速均实现正增长，其中特斯拉周度上牌 2136 辆，环比+33%，5 月第四周产能有望明显提升。  投资建议：2022 年为汽车行业长短周期共振重要的拐点之年。我们认为2H2022 有望开启新一轮行业周期复苏。短期疫情令行业 4 月销量承压，复产复工预期下，汽车板块有望开启基于复苏预期的超跌反弹，而伴随供给的正常化，以及行业中报业绩端的盈利下修，后续跟踪的重点为需求端是否发生类似 2020年疫情后“赶工“的现象，这决定了汽车板块超跌反弹后的反弹空间和持续性。建议关注复苏期确认前后乘用车板块系统性配置机会。推荐广汽集团和比亚迪，建议关注长城汽车、长安汽车、和吉利汽车以及零部件蓝筹星宇股份和福耀玻璃的估值修复。本轮周期核心为智能化赛道，建议关注线控底盘和域控制器核心赛道。推荐龙头公司中鼎股份、亚太股份、拓普集团和德赛西威，建议关注产业链相关公司经纬恒润、华阳集团、保隆科技和伯特利。  风险提示：疫情导致的经营风险与市场风险；上游原材料成本涨价超预期风险；政策风险；技术开发进程不及预期风险；芯片供应缓解不及预期的风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 证券代码 证券简称 股价 （元） EPS（元） PE（倍） 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 002284 比亚迪 288.88 1.05 2.71 5.69 276 107 51 推荐 601238 广汽集团 14.52 0.70 0.92 1.04 21 16 14 推荐 002284 亚太股份 6.94 0.06 0.17 0.27 117 42 26 推荐 000887 中鼎股份 14.20 0.73 0.9 1.06 19 16 13 推荐 601689 拓普集团 56.00 0.92 1.33 1.83 61 42 31 推荐 300695 兆丰股份 49.58 1.78 3.52 4.51 28 14 11 推荐 资料来源：Wind, 民生证券研究院预测（注：股价为 2022 年 5 月 27 日收盘价） [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师： 邵将 执业证号： S0100521100005 电话： 18610589797 邮箱： shaojiang@mszq.com 研究助理： 谢坤 执业证号： S0100121120049 邮箱： xiekun@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.汽车和汽车零部件行业周报 20220522：比亚迪 CTB 首发，电动智能双螺旋驱动周期复苏 2.汽车和汽车零部件行业周报 20220515：新一轮行业复苏在即，2H2022 进入板块超配时区 3.汽车行业 2021 年报&22Q1 季报点评：21年周期见顶回落，22H2 新一轮复苏在即 4.汽车行业 2022Q1 基金持仓分析：Q1 基金持仓环比下滑，行业持续低配 5.汽车和汽车零部件行业周报 20220503：Robotaxi 商业化提速，2025 决战智能化 行业周报/汽车 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目 录 1 每周聚焦：政策提振市场信心，加速车市复苏 .......................................................................................................... 3 1.1 中性化求稳的购置税减免政策出台，加速车市复苏 ................................................................................................................... 3 1.2 汽车时钟跟踪 ...................................................................................................................................................................................... 8 1.3 周度销量表现跟踪 ........................................................................................................................................................................... 10 1.4 本周新车 ............................................................................................................................................................................................ 10 2 本周市场 .................................