股权激励深度绑定核心骨干，助力公司长期发展

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年05月26日增 持1光库科技（300620.SZ）股权激励深度绑定核心骨干，助力公司长期发展 公司研究·公司快评 通信·通信设备 投资评级：增持（维持评级）证券分析师：马成龙021-60933150machenglong@guosen.com.cn执证编码：S0980518100002证券分析师：陈彤0755-81981372chentong@guosen.com.cn执证编码：S0980520080001事项：公司发布 2022 年限制性股票激励计划（草案），本激励计划拟授予在公司任职的高级管理人员、核心管理人员及核心技术（业务）人员共 171 人限制性股票数量 237.1 万股，占本激励计划草案公告时公司股本总额的 1.44%，无预留权益。本次激励计划限制性股票的授予价格为 12.67 元/股。公司层面业绩考核年度为 2022-2024 年，考核指标涉及“基本每股收益”、“营业收入增长率”、“销售商品、提供劳务收到的现金占营业收入的比重”三大指标。国信通信观点：1）业绩考核目标设立多项不同维度的指标，同时兼顾成长性、盈利性和现金流质量，充分考虑了公司的历史业绩、经营环境、行业状况以及公司未来的发展战略，在保证可行性的基础上具有一定的挑战性，为公司未来稳健经营指引方向，也彰显了公司管理层对未来长期发展的信心；2）激励对象涉及多层次人才，激励范围较广，利于调动公司核心人才的积极性；3）我们维持盈利预测，预计公司2022-2024 年归母净利润为 1.5/2.1/3.1 亿元，当前股价对应 PE 为 27/20/14x。维持“增持”评级。评论： 业绩考核目标结合多维度指标，充分考虑外部环境和公司自身经营发展，彰显长期发展信心业绩考核目标设立多项不同维度的指标，同时兼顾成长性、盈利性和现金流质量，充分考虑了公司的历史业绩、经营环境、行业状况以及公司未来的发展战略，在保证可行性的基础上具有一定的挑战性，为公司未来稳健经营指引方向，也彰显了公司管理层对未来长期发展的信心。此次激励计划的业绩考核年度为2022-2024 年三个会计年度，每个会计年度考核一次，以达到业绩考核目标作为激励对象当年度的归属条件之一。考核标准分为公司和个人两个层面的考核要求。业绩考核目标同时对基本每股收益、营业收入增长率、销售商品、提供劳务收到的现金占营业收入的比重三个指标进行约束，分别对利润端、营收端和现金流回款质量进行考核，同时设立了相关指标“不低于同行业平均水平”的考核条件，对标企业公司选取了所属申万行业分类为“通信-通信设备-通信传输设备”及所属证监会行业分类为“制造业-计算机、通信和其他电子设备制造业”的与公司业务相近的上市公司，上述公司的行业类别与公司所属行业类别相同。表1：光库科技 2022 年限制性股票激励计划（草案）的业绩考核目标归属安排 业绩考核目标净利润不低于（亿元）营业收入不低于（亿元）第 一 个 归属期1、2022 年基本每股收益不低于 0.80 元/股，且不低于同行业平均水平；2、以 2021 年营业收入为基数，2022 年营业收入增长率不低于 20%，且不低于同行业平均水平；3、2022 年销售商品、提供劳务收到的现金占营业收入的比重不低于 91%，且不低于同行业平均水平。1.318.01第 二 个 归属期1、2023 年基本每股收益不低于 1.05 元/股，且不低于同行业平均水平；2、以 2021 年营业收入为基数，2023 年营业收入增长率不低于 50%，且不低于同行业平均水平；3、2023 年销售商品、提供劳务收到的现金占营业收入的比重不低于 91%，且不低于同行业平均水平。1.7210.02第 三 个 归属期1、2024 年基本每股收益不低于 1.31 元/股，且不低于同行业平均水平；2、以 2021 年营业收入为基数，2024 年营业收入增长率不低于 80%，且不低于同行业平均水平；3、2024 年销售商品、提供劳务收到的现金占营业收入的比重不低于 91%，且不低于同行业平均水平。2.1512.02资料来源:公司公告，国信证券经济研究所整理（在计算基本每股收益时，以 2021 年底股本总数为计算依据，即 1.64 亿股；2021 年营业收入为 6.68 亿元）其中，“销售商品、提供劳务收到的现金占营业收入的比重不低于 91%”这一指标难度适中，也有一定的请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2挑战。在过去十年里，公司只有 2021 年未达到该指标要求的水平。过往三期计划中，公司均超额完成公司层面的业绩考核目标。公司此前分别在 2018 年、2020 年和 2021年发布过三期限制性股票激励计划（草案），其中，2018 年和 2020 年两期计划以“营业收入增长率”为业绩考核指标，2021 年的股权激励计划同时以“营业收入增长率”、“基本每股收益”和“研发支出占营业收入的比重”为考核目标，同时要求不低于同行业平均水平。表2：光库科技 2018 年、2020 年和 2021 年限制性股票激励计划（草案）对应的业绩考核目标（以下指标要求均为“不低于”）2018 年限制性股票激励计划2018 年2019 年2020 年营业收入（业绩考核目标）（亿元）2.763.113.45营业收入（实际）（亿元）2.893.914.92完成情况超额完成超额完成超额完成2020 年限制性股票激励计划202020212022营业收入（业绩考核目标）（亿元）4.695.285.87营业收入（实际）（亿元）4.926.68-完成情况超额完成超额完成-2021 年限制性股票激励计划202120222023营业收入（业绩考核目标）（亿元）6.407.388.36营业收入（实际）（亿元）6.68--基本每股收益（业绩考核目标）（元/股）0.921.21.57对应的净利润（亿元）1.001.301.70对应的净利润（实际）（亿元）1.31--研发支出占营业收入的比重10.05%10.05%10.05%研发支出占营业收入的比重（实际）11.58%--完成情况超额完成--资料来源:公司公告，国信证券经济研究所整理 激励范围广，涉及多层次人才，利于调动核心人才的积极性激励对象涉及多层次人才，激励范围较广，利于调动公司核心人才的积极性。此次激励计划涉及的激励对象共 171 人，占公司员工总数（截至 2021 年底，1615 人）的 10.6%，包括公司（含子公司）董事、高级管理人员、中层管理人员及核心技术（业务）人员，是过往四期激励方案中涉及人数最多的一次。2021 年和 2022 年的两期股权激励激励中均涉及对新增高管团队成员进行激励，利于留住公司核心人才，充分调动核心人才的积极性。图1：光库科技 2012-2021 年销售商品提供劳务收到的现金/营业收入(%)资料来源：公司公告，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3表3：光库科技 2022 年限制性股票激励计划（草案）的激励对象序号姓名职务获授的限制性股票数量（万股） 占授予限制性股票总数的比例 占本激励计划公告日总股本的比例1吉贵军常