指数基金产品研究系列报告之一百二十四：把握成渝发展新机遇，博时成渝经济圈ETF投资价值分析

权益量化研究 权益量化研究 证券 研究报告 2022 年 5 月 18 日 把握成渝发展新机遇：博时成渝经济圈 ETF 投资价值分析 —— 指数基金产品研究系列报告之一百二十四 相关研究 证券分析师 宋施怡 A0230515070001 songsy@swsresearch.com 邓虎 A0230520070003 denghu@swsresearch.com 联系人 宋施怡 (8621)23297818×7599 songsy@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 博时中证成渝地区双城经济圈成份 ETF（基金代码：159623，场内简称：成渝经济圈 ETF）是博时基金正在发行的一只 ETF，基金经理为尹浩先生。该 ETF 跟踪中证成渝地区双城经济圈成份指数（指数代码：931695），追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。基金于 2022年 5 月 10 日至 2022 年 8 月 9 日进行发售。基金管理费率为 0.40%、托管费率为 0.05%。 ⚫ 成渝地区双城经济圈位于“一带一路”和长江经济带交汇处，是西部陆海新通道的起点，具有连接西南西北，沟通东亚与东南亚、南亚的独特优势。区域内生态禀赋优良、能源矿产丰富、城镇密布、风物多样，是我国西部人口最密集、产业基础最雄厚、创新能力最强、市场空间最广阔、开放程度最高的区域，在国家发展大局中具有独特而重要的战略地位。2021 年，《成渝地区双城经济圈建设规划纲要》正式公布，规划期至 2025 年，展望到 2035年。通过发展成渝地区经济，可引领中国西部地区发展，拓展全国经济增长的新空间。 ⚫ 中证成渝地区双城经济圈成份指数 （CSI Chengdu-Chongqing Economic Circle Component Index，指数代码：931695.CSI）由中证指数公司于 2021 年 4 月 29 日推出。成渝经济圈指数从沪深市场中，选取 100 只成渝地区双城经济圈代表性上市公司的证券作为指数样本，以反映沪深市场成渝地区双城经济圈证券的整体表现。 ⚫ 成渝经济圈指数涵盖了 26 个申万一级行业。其中，权重最大的行业为食品饮料，占据19.52%的比例，电力设备物和医药生物也占据了超过 10%的权重，权重分别为 12.21%及 10.56%。总体来说，申万一级行业分布较为均衡，选取了成渝经济圈中各个行业的龙头企业。 ⚫ 成渝经济圈指数风险收益更加突出。2012/1/4（基日）至 2022/5/17 的投资区间内，成渝经济圈指数累计收益率达到 114.27%，年化收益率达到 7.86%，领先于同期沪深 300、中证 500 及中证全指指数。成渝经济圈指数的年化夏普比率为 0.30，亦领先于同期其他 3只指数，说明其承担单位风险获得超额收益的能力相比较而言更为出色。 ⚫ 指数估值和盈利均有优势。从 2021 年 4 月 29 日指数发布以来，截止至 2022 年 5 月 17日，成渝经济圈指数的市盈率为 21.54 倍，位于历史 5.95 百分位；指数的市净率则为 3.02倍，位于历史 5.56 百分位。从相对估值的指标来看，指数相对高位均有所回调。成渝经济圈指数归母净利润于 2021 年达 1783.55 亿元，预计于 2022-2024 年分别达 2362.2 亿元、2829.48 亿元和 3375.80 亿元，保持持续增长态势。从同比增速上来看，2022 年归母净利润增速预计高达 32.44%，之后两年归母净利润同比增速预计依旧接近 20%。整体而言，指数盈利能力预计将持续提高。 ⚫ 风险提示：本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差；此外，基金管理人的历史业绩与表现不代表未来；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 权益量化研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共15页 简单金融 成就梦想 1. 成渝经济圈是带动西部发展重要区域 ......................... 4 1.1 成渝经济圈具有重要战略地位 ........................................................... 4 1.2 《成渝地区双城经济圈建设规划纲要》出台 ................................. 5 1.3 成渝经济圈指数是成渝地区上市公司的代表性指数...................... 5 2. 成渝经济圈指数：行业分布较为均衡、历史表现良好 7 2.1 指数编制考虑企业基本面指标 .......................................................... 7 2.2 指数行业分布均衡，龙头效应明显 .................................................. 7 2.3 成渝经济圈指数从基日起历史表现良好 ......................................... 9 2.4 成渝经济圈指数估值处于相对低位 ............................................... 10 3. 博时成渝经济圈 ETF：把握成渝发展新机遇 ............ 11 4.基金管理人信息 ........................................................ 12 4.1 基金管理人简介 ................................................................................ 12 4.2 基金经理简介 .................................................................................... 13 5. 风险提示 ................................................................. 13 目录 oPsMqNtQpRoMsQtPnOrMsQ9P8Q7NnPqQtRmOeRmMmReRnMxPaQmNrPvPsRqOwMsQrR 权益量化研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共15页 简单金融 成就梦想 图表目录 图 1：四川及重庆季度 GDP（单位：亿元） ................................................... 4 图 2：全部 A 股中重庆及四川省上市企业自由流通市值占比 ...