通信行业：乘智风，遨游新通信云海

乘智风，遨游新通信云海 [Table_ReportTime] 2022 年 5 月 12 日 蒋 颖 通信行业首席分析师 S1500521010002 +86 15510689144 jiangying@cindasc.com 石瑜捷 通信行业研究助理 +86 17801043822 shiyujie@cindasc.com 齐向阳 通信行业研究助理 +86 13681267388 qixiangyang@cindasc.com 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 专题研究报告 [Table_StockAndRank] 行业名称 通信行业 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 蒋 颖 通信行业首席分析师 执业编号：S1500521010002 联系电话：+86 15510689144 邮 箱：jiangying@cindasc.com 石瑜捷 通信行业研究助理 +86 17801043822 shiyujie@cindasc.com 齐向阳 通信行业研究助理 +86 13681267388 qixiangyang@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 乘智风，遨游新通信云海 [Table_ReportDate] 2022 年 5 月 12 日 [Table_Summary] [Table_Summary] ◼ 2022 年 Q1 机构对通信板块持仓和配置意愿略有提升。2022 年 Q1 通信行业机构持股比例为 1.30%，环比持平，低配 0.48%，在申万 28 个行业中排名第 18 名，主动偏股型基金持股比例为 1.48%，高于2018Q1-2022Q1 持股比例均值 1.25%，在申万 28 个子行业中排名第14 位，处于历史较高水平。2020Q1-2022Q1 机构重仓持股通信行业总市值从 320.61 亿元上升至 476.87 亿元。 ◼ 从前十大重仓股分布来看，主要分布在光纤光缆、通信设备、运营商、云视频、物联网、智能制造/IDC 等板块，从重仓基金数量和持股市值变动来看，Q1 光纤光缆、运营商、云视频等板块受到机构青睐，中国移动持仓市值增长最多。（1）光纤光缆：2022Q1 重仓基金持股数量和市值均位列各细分板块首位，中天科技海风市场广阔，发展确定性强，受机构投资者青睐，重仓基金数和持股总市值均位列第一；（2）运营商：2022Q1 中国移动持仓继续增长，在通信板块中重仓持仓市值排名第二；（3）云视频：亿联网络重仓基金数量持续增长，持仓市值加大；（4）物联网：行业景气度持续上升，重仓基金持股数量及市值双提升。 ◼ 沪深港通方面，2022Q1 运营商、光纤光缆等板块流入较多，通信设备等板块流出较多。从持股比例来看，2022Q1 沪深港通持股占流通股比例超过 10%的股票有宝信软件、中际旭创、工业富联。在 2022Q1 沪深港通流入方面，中国联通、中天科技、天融信位列前三甲。截至2022Q1 末，沪港股通对宝信软件和中际旭创的持股分别高达 25.01%和 13.10%，对 中国 联通 / 烽 火通 信 /移 远通 信 的 持股 也达 到了4.73%/4.04%/3.11%，此外沪深股通对亨通光电/和而泰/中兴通讯/新易盛/天孚通信/广和通的持股比例均比较稳定。 ◼ 传统通信渐遇发展瓶颈，双碳时代，“智造智联+海风新能源”迎历史性发展机遇。2022 年上半年，需求逐步复苏，但上游原材料缺货涨价、运输成本增长等不利因素仍然给部分企业造成压力，疫情的反复也给宏观经济造成一定冲击。展望 2022 年下半年，我们判断疫情和上游成本压力将逐步缓解，5G 用户渗透率有望持续提升，随着国家坚定推动双碳政策、数字经济等，我们认为通信行业投资将围绕“智能制造、智能网联、海风”三条核心主线展开，同时建议重点关注云计算、运营商等重点板块投资机会。 ◼ 投资建议：以“智造智联+海风新能源”为主线，重点关注云计算、运营商等核心板块。赛道一：智能制造+智能网联——1）智能制造：重点推荐：宝信软件、中控技术、中兴通讯、紫光股份、赛意信息、能科科技等；建议关注：工业富联、容知日新、怡合达、英威腾、维宏股份等；2）智能网联汽车：重点推荐：广和通、移远通信、美格智能、永新光学、炬光科技、联创电子、宇瞳光学、水晶光电、科博达等；建议关注：移为通信、和而泰、拓邦股份、华测导航、舜宇光学、虹软科技、mNsMsPpMpRtRnPqMpMnQnP7NbP6MpNoOoMmOjMrRtOkPqRqN6MrQrMNZtRoNvPoMsN 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 华阳集团、光库科技、腾景科技、天孚通信、鸿泉物联、电连技术、瑞可达、得润电子、胜蓝股份、意华股份、永贵电器、鼎通科技、合兴股份、徕木股份等；3）物联网：重点推荐：广和通、移远通信、美格智能、映翰通等；建议关注：威胜信息、鸿泉物联、汉威科技、移为通信、翱捷科技、力合微等。赛道二：海风新能源——1）海缆：重点推荐：中天科技；建议关注：东方电缆、亨通光电等；2）温控储能等其他：建议关注：英维克、申菱环境、高澜股份、科华数据等。赛道三：云计算+运营商——1）云计算：重点推荐：宝信软件、光环新网、中兴通讯、紫光股份、金山办公、哔哩哔哩等；建议关注：秦淮数据、万国数据、科华数据、奥飞数据、英维克、星网锐捷、新易盛、中际旭创、光迅科技、天孚通信、视源股份、亿联网络、会畅通讯、梦网科技等；2）运营商：建议关注：中国移动、中国电信、中国联通。 ◼ 风险因素：5G 发展低于预期、云计算发展低于预期、中美贸易摩擦。 重点公司主要财务指标 公司名称 22EPS 23EPS 24EPS 22PE 23PE 24PE 22PB 宝信软件 48.47 1.47 1.93 2.56 33.0 25.1 18.9 中天科技 15.35 1.10 1.27 1.47 13.9 12.1 10.4 中控技术 66.26 1.54 2.02 2.67 43.0 32.8 24.8 紫光股份 17.50 0.93 1.15 1.42 18.8 15.2 12.3 永新光学 73.02 2.47 3.10 4.08 29.6 23.6 17.9 光环新网 9.60 0.48 0.51 0.57 20.0 18.8 16.8 广和通 31.77 1.31 1.71 2.19 24.3 18.6 14.5 移远通信 150.91 4.41 6.89 9.36 34.2 21.9 16.1 美格智能 29.89 0.97 1.31 1.78 30.8 22.8