零售周观点：“618”购物节各平台规则各异，美妆品牌全力奋战出击

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 零售周观点 “618”购物节各平台规则各异，美妆品牌全力奋战出击 2022 年 05 月 22 日 [Table_Summary]  “618 购物节”各电商平台美妆品牌规则&折扣一览：1.天猫 VS 抖音&2022VS2021：天猫平台相比以往加大了折扣力度，且相比抖音延长了整个大促活动的时间线，1）平台活动时间：天猫和京东与 2021 年基本一致，分别为 5 月26 日至 6 月 20 日，和 5 月 23 日至 6 月 20 日，抖音相比 2021 年均压缩了时间线，活动期间为 6 月 1 日至 6 月 18 日；2）平台折扣力度：根据天猫官方信息，天猫平台的满减优惠为由去年同期的满 300 减 40 升级为 300 减 50，此外更有 25项助力商家的举措，涵盖金融补贴、物流疏通、流量补贴、疫情特别举措、技术升级 5 个方面，措施力推动平台消费回暖；3）平台折扣产品：抖音平台的新锐品牌折扣较多，比如 Off&Relax、彩棠、肌活品牌等；4）平台规则：天猫平台针对消费者活动规则更加多样化，相比之下抖音则将主力资源支持到针主播和达人，发挥直播电商平台优势。2.国际品牌 VS 国内品牌：根据我们的测算，相较国际大牌，国货品牌采取了更大的折扣力度，且相较 2021 年同期增加了活动 SKU 数量，但折扣力度与同期基本持平。  四方达增资收购天璇半导体，加码布局 CVD 培育钻石。公司于 5 月 17 日与天璇半导体、共青城星达签署增资协议，公司拟与共青城星达分别以现金方式向天璇半导体增资 9225 万元与 775 万元，增资完成后公司合计持有天璇半导体53.22%股权。交易完成后，天璇半导体将纳入公司合并报表范围。公司始终聚焦超硬材料行业，不断开发和开拓金刚石的应用市场。本次收购可实现公司在 CVD金刚石领域的业务覆盖，完全符合公司战略规划，有利于提升公司核心竞争力。  国机精工实施限制性股权激励计划，彰显营收与业绩增长信心。公司于 2022年 5 月 16 日发布限制性股票激励计划，本次股权激励计划与公司的发展战略相一致，彰显了公司对于营收与业绩增长的信心，有利于巩固核心团队成员的稳定性，提高员工的积极性，进一步优化公司的现金流与资金状况，有利于公司进一步提升其核心竞争力。  投资建议：看好国货医美美妆品牌，推荐爱美客、贝泰妮、华熙生物、珀莱雅及上海家化，建议关注鲁商发展、科思股份、嘉亨家化。培育钻石板块持续高景气，继续推荐力量钻石、中兵红箭，建议关注黄河旋风、四方达、沃尔德与国机精工；看好黄金珠宝板块景气度，建议关注周大生、周大福、潮宏基及曼卡龙。  风险提示：新品推广不及预期；培育钻石需求不及预期；宏观经济增速下滑。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 688363.SH 华熙生物 137.19 1.63 2.04 2.76 84 67 50 推荐 300957.SZ 贝泰妮 178.25 2.04 3.05 3.87 87 58 46 推荐 603605.SH 珀莱雅 196.94 2.87 3.53 4.37 69 56 45 推荐 300856.SZ 科思股份 52.34 1.18 1.77 2.37 44 30 22 推荐 300896.SZ 爱美客 503.99 4.43 6.94 10.06 114 73 50 推荐 300955.SZ 嘉亨家化 22.70 1.03 1.31 1.77 22 17 13 推荐 600315.SH 上海家化 32.37 0.96 1.30 1.51 34 25 21 推荐 301071.SZ 力量钻石 125.60 3.97 7.96 12.13 32 16 10 推荐 000519.SZ 中兵红箭 21.58 0.35 0.74 1.01 62 29 21 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测; （注：股价为 2022 年 5 月 20 日收盘价） [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师： 刘文正 执业证号： S0100521100009 电话： 13122831967 邮箱： liuwenzheng@mszq.com 相关研究 1.【民生商社】美妆头部品牌 1-2 月经营数据及 38 节活动表现亮眼，新规解答助监管＂软着陆＂ 2.【民生商社】三八女王节销售亮眼，抖音已成部分美妆品牌主场 3.【民生商社】美妆抖音销售亮眼，医美标准化“十四五”规划（草案）公布 4.【民生商社】零售周观点：一叶子转做功效护肤，贝泰妮全年净利预增 51-64% 5.【民生商社】零售周观点：4 月天猫美妆销售承压，雅诗兰黛欧舒丹发布 2022Q1 财报 行业定期报告/商贸零售 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目 录 1 本周观点（2022.5.16-2022.5.20） ........................................................................................................................ 3 1.1 美妆品牌“618”各平台规则&折扣一览：天猫活动加大力度，国货品牌折扣与往年基本持平 ........................................... 3 1.2 四方达增资收购天璇半导体，加码布局 CVD 培育钻石 ............................................................................................................. 8 1.3 国机精工实施限制性股权激励计划，彰显营收与业绩增长信心 ............................................................................................... 8 2 上周市场回顾（2022.5.16-2022.5.20） ................................................................................................................. 9 2.1 行业表现 ...................................................................................................................