通信行业动态报告：数字经济系列报告之“新基建篇”-数字经济动能强劲，ICT基建夯实有力

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业动态报告● [Table_IndustryName] 通信行业 [Table_ReportDate] 2022 年 05 月 19 日 [Table_Title] 行业深度报告模板 数字经济动能强劲，ICT 基建夯实有力 ——数字经济系列报告之“新基建篇” 通信行业 [Table_InvestRank] 推荐(维持) 核心观点: [Table_Summary]  数据经济催化技术升级和流量高增，ICT 基建迎来市场需求新增量。当前全球经济越来越呈现数字化特征，数字经济已经成为世界的主要经济形态之一，也成为推动我国经济社会发展的核心动力，5G、云计算、大数据、物联网以及人工智能等新一代信息技术与社会经济各产业的融合不断深化，有力推动着各产业数字化、网络化、智能化发展进程，成为经济社会发展变革的强大动力。十四五期间我国数字经济将进一步高速发展，占据国家战略重要地位，数字经济催化 ICT 产业与互联网技术不断融合升级，“东数西算”工程作为数字经济战略的重要举措，具有运输距离更长、数据中心密度提升、算力要求高的技术新特征，随着“东数西算”的不断推进，一方面新建的数据中心及算力设施，需要 ICT 基石光网络的基建支撑；另一方面传统基建为了满足高效、低碳、容量的需求，需要进一步升级，带来光网络包括光模块、光纤光缆、服务器等需求的进一步增长，从而打开行业更大的 ICT 市场新空间。  ICT 光网络产业链持续受益，带动节能子行业景气度有望上行。 ICT 产业链融合 5G+云计算大势所趋，企业上云需求高增，同时数据中心 作 为 服 务 于 云 计 算 及 数 据 存 储 应 用 端 的 主 要 媒 介 为 外 界 提 供 IaaS/SaaS 端等服务，总体来说景气度有望提升；从“双碳”背景下的环保政策角度看，我国数据中心分布以需求为导向，在目前运营向第三方转变的大趋势下，一线及超一线城市需求不断释放，考虑因数据中心运行时耗电量较高，国家对 PUE 指标控制较严格，一线城市及周边 IDC 整体稀缺性将随需求增长而进一步放大，掌握 IDC 稀缺资源、具备节能关键技术的公司议价能力有望增强，集中度有望提升。同时随着数据量持续增长，服务器行业增量市场空间广阔，云计算背景下国内的专业服务器厂商技术革新迅速，国产替代是未来发展重点方向。  投资建议：集中度提升，优选具备核心技术优势的子版块及标的。 ICT 基建相关的子行业景气度边际改善有利于其估值的企稳回升，中长期来看新需求带动下的公司经营业绩高增的确定性更强。 建议关注标的：交换机相关标的星网锐捷（002396），光器件天孚通信（300394），光模块中际旭创（300308），新易盛（300502），光纤光缆+新业务拓展突破的中天科技（600522），亨通光电（600487）,长飞光纤（601869），节能相关的英维克（002837），佳力图（603912）；另外服务器和 IDC 相关的龙头标的也需要关注。 同时运营商中国移动（600941+0941）作为长期配置方向建议关注。  风险提示：芯片等原料价格上升风险；全球疫情影响及国外政策环境不确定性；5G 规模化商用推进不及预期。 [Table_Authors] 分析师 赵良毕 ：010-80927619 ：zhaoliangbi_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030003 特此鸣谢: 赵中兴 肖行健 行业数据 [Table_Research] 资料来源：wind，中国银河证券研究院 相关研究 [Table_Research] 【银河通信】行业点评：华为业绩符合预期，转型升级力争突破 【银河通信】行业周报：运营商二月运营数据增长强劲，通信板块估值低位静待花开 【银河通信】行业点评：三大运营商经营业绩边际向好，板块估值有望企稳回升 -60%-40%-20%0%20%40%60%2016201720182019202020212022通信指数创业板指数 行业动态报告/通信行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目 录 一、“宽带中国”战略实现，千兆光网增量可期 ..................................................... 2 二、光网络迎来发展新机遇，有望打开市场新空间 .................................................. 3 （一）光纤光缆：东数西算跨区域布局，驱动行业高景气 ............................................ 3 （二）光模块：数据流量爆发式增长，行业增速有望超预期 .......................................... 4 三、数据中心是数字新基建的基石 ................................................................ 5 （一）“东数西算”工程有效促进 IDC 产业链新发展 ................................................. 6 （二）数据中心供需关系改善，景气度不断提升 .................................................... 6 （三）温控节能：核心城市政策收紧，节能与绿色是长期趋势 ........................................ 8 四、服务器作为底层算力支撑，成长性良好 ....................................................... 10 五、投资建议................................................................................. 11 六、风险提示................................................................................. 11 行业动态报告/通信行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 一、“宽带中国”战略实现，千兆光网增量可期 数字化建设带来经济新动能，ICT 新基建重要性凸显。十四五期间，数字经济将会占据越来越重要的地位。当前数字经济将传送产业与 AI、云、区块链等融合，进行数字化转型升级已经是必然趋势。作为支撑的 F5G 全光网络显得尤为重要，F5G 网络不仅能够为传统行业数字转型及 AI、云、区块链等新兴技术提供网络联接，它还可以通过全光网络进行数据的运力传输。F5G 网络不光提供千兆宽带接入，也提供全光传送的光底座能力，是新基建、全行业数字化转型的先导基石，是撬动数字经济快速发展的新动能;同时光网协议标准不断更进，千兆升级备受关注。