非银金融行业周报：对冲疫情冲击发挥资本市场功能，证券投资基金管理人办法修订

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022 年 5 月 22 日 行业研究 对冲疫情冲击发挥资本市场功能，证券投资基金管理人办法修订 ——非银金融行业周报 20220522 · 非银行金融 行情回顾：2022 年 5 月 16 日-5 月 20 日，上证综指上涨 2.0%，深证成指上涨 2.6%，非银金融指数上涨 1.2%，其中保险指数上涨 0.5%，券商指数上涨1.5%，多元金融指数上涨 1.3%，恒生金融行业指数上涨 4.0%。2022 年初至5 月 20 日，上证综指累计下跌 13.6%，深证成指累计下跌 22.9%，非银金融指数累计下跌 21.5%，落后上证综指 8.0pct，领先深证成指 1.4pct。本周板块涨跌幅排名前五个股：吉艾科技（19.83%）、财达证券（9.73%）、国盛金控（6.31%）、广发证券（5.48%）、太平洋（4.17%）。 行业重点数据跟踪：本周日均股基交易额为 8,910 亿元。截至 2022 年 5 月19 日，融资融券余额 15,261 亿元，占 A 股流通市值比例为 2.42%。两融交易额占 A 股成交额比例为 7.3%。截至 2022 年 5 月 20 日，股票质押股数 4,153亿股，占总股本比例 5.13%；市场质押总金额 32,565 亿元，质押市值占比3.78%；股权融资募集资金 155 亿元，公司债发行规模 173 亿元。 行业主要新闻：①证监会发布《关于进一步发挥资本市场功能 支持受疫情影响严重地区和行业加快恢复发展的通知》。5 月 20 日，证监会发布《关于进一步发挥资本市场功能 支持受疫情影响严重地区和行业加快恢复发展的通知》（以下简称《通知》），提出 23 项政策举措。《通知》着眼于以下四个方面：一、采取有效手段，加大直接融资支持力度；二、实施延期展期政策，体现监管弹性；三、优化监管工作安排，传递监管温度；四、发挥行业机构作用，助力抗疫和复工复产。②证监会修订了《证券投资基金管理公司管理办法》。一是完善基金管理公司设立与股东条件，优化公募牌照准入制度。二是提升公募基金管理人合规风控能力，突出行业文化建设与廉洁从业监管，夯实行业高质量发展基础。三是着力完善基金管理公司治理，全面构建长期激励约束机制。四是支持基金管理公司在做优做强公募基金主业的基础上实现差异化发展，提高综合财富管理能力，打造一流财富管理机构。五是建立公募基金管理人退出机制，允许市场化退出，并明确风险处置措施和实施程序，压实各方职责。 下周重点事项：A 股市场股基成交额、保险股资产端边际改善情况。 证券：本周证监会发布 23 项举措要求进一步发挥资本市场功能，同时发布《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》及其配套规则，要求基金管理人提高综合财富管理能力，打造一流财富管理机构。我们认为在资本市场改革和财富管理机构发展的背景下，证券公司的发展空间将进一步拓展。建议关注两条主线：1）券商板块中综合实力突出、市场份额逐步提升的龙头券商，推荐中信证券（A+H）；2）财富管理大时代下，推荐在互联网财富管理领域具备差异化竞争力的东方财富，以及受益于基金子公司快速发展的广发证券。 保险：本周市场回暖，以地产为主的稳增长主线有利于保险资金在资产端持续改善，目前行业估值处于历史底部，推荐估值处于历史底部且未来 1 年股息率较高的龙头险企，具体标的建议关注：风险敞口大幅缩窄的中国财险和渠道转型走在前列的友邦保险，长期推荐多线布局健康与养老产业的中国平安（A+H）和中国太保（A+H）。 投资建议：保险：推荐中国财险，友邦保险，中国平安（A+H），中国太保（A+H）； 券商：推荐中信证券（A+H），东方财富，广发证券。 风险提示：经济复苏不及预期；长端利率超预期下行。 增持（维持） 作者 分析师：王一峰 执业证书编号：S0930519050002 010-5842066 wangyf@ebscn.com 分析师：王思敏 执业证书编号：S0930521040003 wangsm@ebscn.com 分析师：郑君怡 执业证书编号：S0930521110002 010-57378023 zhengjy@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 险资投资规范性增强，稳增长政策刺激资本 市 场 回 暖 — — 非 银 金 融 行 业 周 报（20220515） A 股缩量调整，加快落实资本市场改革政策——非银金融行业周报（20220508） 基金加快高质量发展，一季度险企投资端承压——非银金融行业周报（20220501） 证监会召开会议稳定市场预期，《期货和衍生品法》正式通过——非银金融行业周报（20220423） 稳增长政策加速落地，疫情拖累险企业绩增长——非银金融行业周报（20220417） 新一轮自主开放逐步推进，继续看好估值修 复 行 情 — — 非 银 金 融 行 业 周 报（20220410） 头部券商业绩同比高增，继续看好低估值保 险 板 块 — — 非 银 金 融 行 业 周 报（20220405） 要点 股票报告网 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 非银行金融 1、 行情回顾 1.1、 本周行情概览 2022 年 5 月 16 日-5 月 20 日，上证综指上涨 2.0%，深证成指上涨 2.6%，非银金融指数上涨 1.2%，其中保险指数上涨 0.5%，券商指数上涨 1.5%，多元金融指数上涨 1.3%，恒生金融行业指数上涨 4.0%。 2022 年初至 5 月 20 日，上证综指累计下跌 13.6%，深证成指累计下跌22.9%，非银金融指数累计下跌 21.5%，落后上证综指 8.0pct，领先深证成指1.4pct。 图 1：指数表现（2022 年 5 月 16 日-5 月 20 日） 2.0%2.6%1.2%0.5%1.5%1.3%4.0%0%2%4%6%上证综指深证成指非银金融(申万)保险Ⅱ(申万)证券Ⅱ(申万)多元金融(申万)恒生金融业 资料来源：Wind，光大证券研究所 板块涨跌幅排名前五个股：吉艾科技（19.83%）、财达证券（9.73%）、国盛金控（6.31%）、广发证券（5.48%）、太平洋（4.17%）。 图 2：涨幅前十个股（2022 年 5 月 16 日-5 月 20 日） 0%5%10%15%20%25%吉艾科技 财达证券 国盛金控 广发证券太平洋东方证券 方正证券 华林证券 越秀金控 *ST安信 资料来源：Wind，光大证券研究所 1.2、 沪港深通资金流向更新 2022 年 5 月 16 日-5 月 20 日，北向资金累计流入 152.18 亿，2022 年初至今（截至 5 月 20 日）累计流出 124.95 亿。2022 年 5 月 16 日-5 月 20 日，南向资金累计流入港币 125.96 亿，2022 年初至今（截至 5 月 20 日）累计流入港币