钢铁行业月度报告：4月疫情影响下游，关注后续稳增长政策带来的需求改善

敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 1/12 [table_page] 产业研究点评报告 分析师：张锦 执业证书编号：S0890521080001 电话：021-20321304 邮箱：zhangjin@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20515355 [table_product] [table_main] 华宝财经评论类模板 ◎ 投资要点：  4 月粗钢产量 9278 万吨，同比-5.2%；生铁产量 7678 万吨，同比持平。4 月钢材产量 11483 万吨，同比-5.8%；钢材表观消费量 11216.24 万吨，同比-5.72%。4 月国内钢材出口 497.7 万吨，同比-37.75%；进口 95.6 万吨，同比-18.29%。净出口 402.1 万吨，同比-40.86%。  供给逐步回升，消费延续负增长，吨钢毛利收缩。截止 5 月 13 日国内钢厂高炉产能利用率为 88.28%，相比 3 月底提升 4.52 个 pct，国内 85 家独立电弧炉钢厂产能利用率为 67.05%，相比 3 月底提升 2.29 个 pct。整体来看目前长流程钢厂产能利用率仍然低于历史同期水平，但也在逐步释放，钢铁供给逐步回升。从五大品种表观消费数据来看，从 3 月中旬以来延续负增长态势，截止 5 月 13 日，该周表观消费同比减少 16.9%。截止 5 月13 日，4 月螺纹钢、热轧板、冷轧板三大产品平均吨钢毛利相比 3 月减少240 元/吨、404 元/吨、249 元/吨。。  4 月受疫情影响，国内部分地区消费场景缺失，钢铁产业链下游汽车、房地产均出现大幅下降。疫情导致部分建筑开工受到较大制约，基建增长出现一定回调。目前疫情已在逐步好转，社会面清零指日可待 ，上海复工复产也在持续推进，疫情的影响将有所减弱。二是“稳增长”政策力度不断加大，基建加码，以及后续货币和财政政策共同发力的预期。后续钢材消费将有较大改善预期。  上周钢材消费环比增加，铁矿库存出现较大下降，吨钢盈利进入亏损边缘。螺纹消费增加，供给增加，社库减少，厂库增加。上周螺纹钢表观消费环比增加 47.46 万吨，产量环比增加 2.63 万。热轧板表观消费环比增加16.15 万吨；产量环比增加 3.01 万吨。冷轧板表观消费量环比增加 9.07 万吨；产量环比增加 0.5 万吨。上周进口铁矿石港口库存 13995.7 万吨，环比减少 329.1 万吨。截止 5 月 13 日，5 月长流程钢厂，螺纹钢吨钢毛利 17.22元/吨；热轧板吨钢毛利-83.57 元/吨；冷轧板吨钢毛利 125.3 元/吨。  投资建议：目前钢铁市场供需两端整体仍然偏弱，4 月下旬以来，国内围绕稳增长涉及投资的相关政策不断加码。重点关注受益稳增长对建筑用钢需求拉动的相关公司。在中国经济高质量发展阶段，特钢板块的持续成长性确定强；2022 年以来国内特钢进出价差大幅缩小，反映特钢在高端产品上替代进口、抢占海外份额有大幅提升。目前部分特钢上市公司经历近期的大幅下跌后，估值得到较大回调，关注部分估值处在历史低位的特钢公司。  风险提示：海外疫情影响时间较长，外需趋弱；内循环发展格局下，内需增长低于预期，汽车、家电等下游需求弱；压缩产量政策不及预期。 [table_subject] 撰写日期：2022 年 05 月 17 日 证券研究报告--产业研究点评报告 4 月疫情影响下游，关注后续稳增长政策带来的需求改善 钢铁行业月度报告 股票报告网 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 2/12 [table_page] 产业研究点评报告 1. 4 月粗钢产量同比-5.2%，钢材消费同比-5.72% 4 月粗钢产量 9278 万吨，同比-5.2%；生铁产量 7678 万吨，同比持平。4 月钢材产量11483 万吨，同比-5.8%；钢材表观消费量 11216.24 万吨，同比-5.72%。4 月国内钢材出口497.7 万吨，同比-37.75%；进口 95.6 万吨，同比-18.29%。净出口 402.1 万吨，同比-40.86%。 图 1：铁水产量及增速 图 2：粗钢产量及增速 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 图 3：钢材产量及增速 图 4：钢材表观消费量及增速 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 图 5：钢材进出口 资料来源：华宝证券研究创新部 股票报告网 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 3/12 [table_page] 产业研究点评报告 2. 供给逐步回升，消费延续负增长，吨钢毛利收缩 截止 5 月 13 日国内钢厂高炉产能利用率为 88.28%，相比 3 月底提升 4.52 个 pct，与 2019年同期水平基本相当。截止 5 月 13 日国内 85 家独立电弧炉钢厂产能利用率为 67.05%，相比 3 月底提升 2.29 个 pct。整体来看目前长流程钢厂供给仍然低于历史同期水平，但产能利用率在逐步释放，钢铁供给逐步回升。 从五大品种表观消费数据来看，从 3 月中旬以来延续负增长态势，截止 5 月 13 日，该周表观消费同比减少 16.9%。 截止 5 月 13 日，4 月螺纹钢、热轧板、冷轧板三大产品平均吨钢毛利分别是 17 元/吨、-84 元/吨、125 元/吨；相比 3 月减少 240 元/吨、404 元/吨、249 元/吨。 图 6：周度高炉产能利用率 图 7：周度独立电弧炉钢厂产能利用率 资料来源：钢联终端，华宝证券研究创新部 资料来源：钢联终端，华宝证券研究创新部 图 8：五大品种钢材消费 图 9：长流程钢厂吨钢毛利模拟 资料来源：钢联终端，华宝证券研究创新部 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 3. 4 月疫情影响下游，关注后续稳增长政策带来的需求改善 4 月受疫情影响，国内部分地区消费场景缺失，钢铁产业链下游汽车、房地产均出现大幅下降。疫情导致部分建筑开工受到较大制约，基建增长出现一定回调。 股票报告网