农林牧渔行业周报：猪价周内涨跌调整，预计产能去化数据环比放缓

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2022 年 05 月 15 日 农林牧渔 猪价周内涨跌调整，预计产能去化数据环比放缓 养殖板块：1）生猪：周内猪价涨跌调整，行业仍处亏损状态，产能去化仍在继续，建议优选龙头。2022 年 5 月 6 日 22 省市生猪平均价 14.99/公斤，周环比上涨 3.02%，同比下跌30.44%；截止 2022 年 3 月，国内能繁母猪存栏量 4185 万头，月环比下降 1.95%，相较2021 年 6 月高点下降 8.3%。截止 2022 年 5 月 13 日外购仔猪养殖利润亏损 33.11 元/头，自繁自养亏损 236.78 元/头。截止 5 月 13 日二元母猪价格 33.63 元/千克，周环比持平，同比下跌 56.43%，而截止 4 月 29 日 22 省市仔猪价格上涨至 31.24 元/千克，周环比上涨6.84%，同比下跌 64.17%。近期猪价上涨由多重原因催化：供给端①时间临近出栏量触顶回落时点，价格变动敏感；②疫情导致运输受阻被动压栏；③近期二次育肥、屠宰贸易商囤货、外购仔猪情况显著增加；④广东 5 月起禁止生猪调运对区域供应形成一定冲击。需求端受疫情管控物资囤积需求“淡季不淡”。仔猪价格快速上涨体现行业一致性看好下半年价格转暖，而二元母猪价格仍低位趋稳，体现行业对 2023 年行情仍有所迟疑。后续随运输受阻情况缓解以及二次育肥出栏，实际上市量仍存波动可能，但不改整体出栏下降趋势；需求端下半年或逐渐转暖，中期看供需错配情况仍会存在，但供给端出栏下降趋势支撑下价格中枢或高于上半年。行业亏损显著收窄或延缓产能去化进程，但当猪价处于行业成本下以下产能去化仍在继续，我们认为应当优选资金状况宽裕的龙头企业，重点推荐：温氏股份，建议关注：牧原股份、唐人神、巨星农牧、新五丰、傲农生物、天邦股份。2）禽类：白鸡价格稳中小幅回落，黄鸡价格稳中小幅上涨。白鸡近期受市场鸡苗供应减少、运输成本增加等多重因素影响，毛鸡、鸡苗价格以涨势为主，美国禽流感或影响行业引种，后续祖代、父母代供给或有减少可能，截止 2022 年 5 月 13 日主产区平均价为 9.04 元/公斤，周环比下跌 1.85%，同比上涨 0.89%。新冠疫情抑制餐饮及家庭中高端禽肉消费，近期黄鸡价格震荡为主，快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡均价截止 5 月 5 日分别为 5.92 元/6.75 元/8.05 元/7.78 元/500g，周 环 比 分 别 变 动 +0.51%/+1.50%/+0.00%/-1.14% ， 同 比 分 别 变 动 -2.95%/-7.79%/+1.51%/+3.46%。黄鸡行业供给偏紧格局不改，近期在产父母代存栏环比继续略有下降，预计中期景气持续，静待新冠疫情管控宽松后需求转暖形成价格支撑，看好成本管控能力与成长性俱佳行业龙头，白鸡则看好育种优势显著的行业龙头，重点推荐：立华股份，建议关注：温氏股份、圣农发展、湘佳股份。3）肉牛养殖：2020 年 9 月国务院办公厅发布《关于促进畜牧业高质量发展的意见》，提出年牛羊肉自给率保持在 85%左右目标，行业供需缺口较大，关注肉牛养殖行业机遇，建议关注：鹏都农牧。 动保板块：养殖景气度或趋势性回升，关注动保左侧布局机会。近期生猪价格有所回暖且我们预计中期景气度或趋势性回升，动保产品需求或迎困境反转，同时行业β逻辑顺畅，建议积极关注左侧布局机会。1）疫苗：政策推动疫苗产品市场化发展；2）化药：饲料“禁抗”与规模化养殖提升高效治疗类化药需求，新版 GMP 新标或显著推动行业集中度提升。中长期看具有前端科研院所联合研发+行业领先生产工艺&产能+市场化销售能力出色等全方位优势的行业龙头有望充分收益，重点推荐：中牧股份——市场苗与化药放量支撑业绩逆势高成长，α属性持续验证，同时建议关注：生物股份、回盛生物、瑞普生物、科前生物。 种业板块：粮食安全重要性持续提升，关注种业长期布局机会。受国际形势、气候因素等影响，国际粮价持续高位震荡，我国粮食安全与种业振兴重要性持续提升。近年来行业政策密集出台鼓励种业行业研发创新，行业竞争格局有望持续优化，且未来转基因育种商业化落地将带来行业扩容，具备长期布局机会，具有优势大品种以及研发育种技术优势的行业龙头有望受益，建议关注：登海种业、荃银高科、大北农、隆平高科。 风险提示：突发疫病或自然灾害、新冠疫情反复、行业政策落地进度不及预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 孟鑫 执业证书编号：S0680520090003 邮箱：mengxin@gszq.com 分析师 李宣霖 执业证书编号：S0680522040001 邮箱：lixuanlin@gszq.com 相关研究 1、《农林牧渔：猪价延续上涨趋势，关注动保左侧布局机会》2022-05-08 2、《农林牧渔：生猪养殖：规模化趋势延续，深度亏损+资金压下静待周期反转》2022-05-04 3、《农林牧渔：3 月能繁母猪较高点-8.3%，周内猪价继续反弹》2022-04-24 重点标的 股票 股票 投资 EPS （元） P E 代码 名称 评级 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 600195.SH 中牧股份 买入 0.51 0.67 0.87 1.12 22.86 17.40 13.40 10.41 300498.SZ 温氏股份 买入 -2.11 0.04 2.06 0.32 -8.41 443.50 8.61 55.44 300761.SZ 立华股份 买入 -0.98 2.08 3.37 2.84 -31.18 14.69 9.07 10.76 002714.SZ 牧原股份 - 1.31 1.34 5.67 5.76 40.67 36.90 8.69 8.55 资料来源：Wind，国盛证券研究所，注：其中中牧股份、立华股份、温氏股份采用国盛研究所盈利预测，其他个股采用 Wind 一致预期 -32%-16%0%16%2021-052021-092022-012022-05农林牧渔沪深300 2022 年 05 月 15 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1 一周行情回顾 ..................................................................................................................................................... 4 2 行业周数据 ........................................................................................................................................................ 5 2.1 初级农产品：粮食价格整体高位震荡，玉米、小麦周