农林牧渔周报(第18期):珍视猪周期反转的确定性,继续推荐生猪养殖

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 农林牧渔 周报(第 18 期):珍视猪周期反转的确定性,继续推荐生猪养殖  走势对比 一、核心观点 评级及策略:参考以往几轮周期,我们认为,随着养殖产能去化的深入,猪价反转是确定性事件,且消费刚需属性使得确定性进一步增强。在当前整体消费低迷的外部环境映衬下,猪周期反转的确定性值得市场珍视。考虑到养殖个股处于估值底,继续“看好”生猪养殖,坚定推荐四朵金猪。肉鸡行业连续两年的产能去化效果正在显现,产品价格预计在成本线上方震荡上行。当前产业链各环节盈利良好,建议关注肉鸡板块底部配置机会。粮价中长期内或持续高位运行,带动种植业盈利中枢上升,维持行业“看好”评级。 1、养殖产业链 1)生猪行业:维持“看好”评级,继续推荐四朵金猪。上周,江西省生猪出场价 15.5 元/公斤,周涨 0.48 元;仔猪 33.09 元/公斤,周涨0.91 元;二元母猪 33.64 元/公斤,周涨 0.01 元。自繁自养模式预估头均亏损 236 元,较上周多亏 2 元。参考以往几轮周期,我们认为,随着养殖产能去化的深入,猪价反转是确定性事件,且消费刚需属性使得确定性进一步增强。在当前整体消费低迷的外部环境衬托下,这种确定性值得市场珍视。考虑到养殖个股处于估值底,继续“看好”生猪养殖,坚定推荐四朵金猪,牧原股份、天康生物、金新农和唐人神,一并关注温氏、傲农生物、巨星农牧、新五丰、天邦。 2)白鸡行业:维持看好评级,重点推荐益生和民和。上周,主产区鸡苗均价 2.68 元/羽,周跌 0.42 元;毛鸡均价 4.49 元/公斤,周跌 0.08元。鸡类产品价格略高于成本线,进一步回调空间有限。产能方面,4月末父母代在产存栏环增 5.99%,同减 12.33%,低于常年均值约 6%。从产能角度看,预计 5-6 月份肉鸡供给偏紧,因此价格进一步回调压力较小,短期或震荡向上。此外,欧美国家近期爆发高致病性禽流感疫情或影响国内引种,行业供给收缩和价格中期上涨预期在增强。家禽公司估值指标回落至历史底部,强烈建议关注肉鸡板块的底部配置机会。个股重点关注民和股份、益生股份和圣农发展。 2)黄鸡行业:维持“看好”评级,重点推荐立华股份。4 月份,立华黄鸡售价 12.32 元/公斤,月跌 0.49 元/公斤;温氏黄鸡售价 13.31 元/公斤,月跌 0.13 元/公斤。4 月末,全国父母代种鸡在产存栏环减4.45%,同减 10.01%,较常年均值水平低 5%。鸡价近期回调,但空间有限,产能角度看,年内或震荡向上。中长期来看,环保约束和活禽改冰鲜将抬高行业门槛,推动中小产能退出和竞争格局优化。维持行业“看好”评级,重点推荐立华股份,关注温氏股份和湘佳股份。 [Table_IndustryList]  子行业评级 动物保健Ⅱ 看好 饲料 看好 养殖业 看好 种植业 看好 [Table_CompanyInfo]  推荐公司及评级 登海种业(002041) 增持 天康生物(002100) 买入 牧原股份(002714) 买入 [Table_ReportInfo] 相关研究报告: 《周报(第 17 期):景气和估值双底,养殖投资安全边际高,继续推荐》--2022/05/08 《周报(第 16 期):养殖公司估值进入底部,投资安全边际高,继续推荐》--2022/05/03 《年报及 1 季报点评:养殖业务量增 本 降 , 饲 料 动 保 继 续 增 长 》--2022/05/01 [Table_Author] 证券分析师:程晓东 电话:010-88321761 E-MAIL:chengxd@tpyzq.com 执业资格证书编码:S1190511050002 (30%)(24%)(17%)(11%)(5%)1%21/3/121/5/121/7/121/9/121/11/122/1/1农林牧渔沪深300[Table_Message] 2022-05-15 行业周报 看好/维持 农林牧渔 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业周报 P2 周报(第 18 期):珍视猪周期反转的确定性,继续推荐生猪养殖 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 3)动保:给予看好评级,重点推荐科前生物。猪周期反转,疫苗景气将确定性回升。中长期来看,养殖规模化水平提升、疫苗技术升级和新产品上市都将带动动保市场扩容,同时新版 GMP 证书认证、饲料禁抗和养殖限抗、以及养殖业生物安防水平的提升,都将推动动保业变革,竞争格局优化。动保公司估值处于历史底部,投资安全边际高,给予看好评级。个股重点推荐估值合理,且具有研发优势的科前生物。 2、种植产业链 1)种植:维持“看好”评级,重点推荐苏垦农发。印度宣布禁止小麦出口将影响小麦国际贸易格局,有利于粮价高位上涨。国内种植业重要性凸显,维持“看好”评级,个股重点推荐苏垦农发。 2)种业:维持长期“看好”评级,重点关注登海种业和隆平高科。玉米和大豆转基因种子上市是大势所趋。伴随转基因落地,种业市场空间将被扩大,竞争格局有望重塑。先期布局研发的头部企业,有望凭借先发优势抢占更多市场份额。维持“看好”评级,重点看好玉米种业的投资机会。个股方面,重点关注登海种业、隆平高科、大北农。 二、市场回顾 农业板块整体表现弱于大市,但动保和种植子板块仍强势上涨。1、上周,申万农业指数下跌 0.11%。同期,上证综指上涨 2.75%,深成指上涨 3.23%,农业指数表现弱于大市。2、具体到细分子行业,除养殖下跌以外,其他都上涨,其中动保和种植涨幅领先;3、前 10 大涨幅个股主要集中在种植板块,前 10 大跌幅个股集中在养殖板块。涨幅前 3名个股依次为东方海洋、农发种业和双塔食品 三、行业数据 生猪:第 19 周,江西省生猪出厂价 15.5 元/公斤,周涨 0.48 元/公斤;第 19 周,全国生猪主产区自繁自养头均亏损 236 元,较上周多亏 2 元。截至 2022 年 3 月底,全国能繁母猪存栏量 4185 万头,月环减 0.98%; 肉鸡:第 19 周,山东烟台产区鸡苗均价 2.68 元/羽,周跌 0.42 元;白羽肉毛鸡棚前均价 4.49 元/斤,周跌 0.08 元;第 19 周,肉鸡养殖环节单羽盈利 1.73 元,较上周少盈 1.17 元; 饲料:第 19 周,肉鸡料均价 3.93 元/公斤,周跌 0.05 元;育肥猪料价格 3.80 元/公斤,周跌 0.01 元/公斤; 水产品:第 19 周,山东威海大宗批发市场海参/扇贝/对虾/鲍鱼价格为 180/10/310/100 元/公斤,周环比持平; 粮食及其他:第 19 周,南宁白糖现货 5816 元/吨,周跌 10 元;中国328 级棉花 22315 元/吨,周跌 128 元;国内玉米收购 2808 元/吨,周涨 8 元;国内豆粕现货 4192 元/吨,周跌 92 元;第 19 周,国内小麦现货 3231 元/吨,周跌 11 元;国内粳稻均价 2776 元/吨,周环比

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农林牧渔
2022-05-16
太平洋
程晓东
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