纺织服装周报：国内、东南亚南亚疫情好转，纺服业静待物流恢复产能释放

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 纺织服装周报 国内、东南亚南亚疫情好转，纺服业静待物流恢复产能释放 2022 年 05 月 15 日 [Table_Summary]  国内疫情呈下降态势，东南亚&南亚地区疫情得到控制保持稳定 1）国内：境内疫情连续数日呈下降趋势。①全国：5 月 13 日，31 个省（自治区/直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例 276 例，新增无症状感染者 1796例；②上海地区：从数据层面来看疫情得到控制，半数区实现社会面基本清零，5 月16 开始分阶段推进复商复市；③北京地区：疫情态势每日新增保持稳定在双位数，疫情防控面临挑战。2）南亚&东南亚：①东南亚：越南本周每日新增回落，印尼低基数下本周新增病例涨 88%，柬埔寨无新增病例，东南亚疫情逐步恢复稳定；②南亚：孟加拉本周日均新增 32 人，印度日均新增 2812 人，同比降 10.73%。  纺服零售额和出口情况 1）零售额：受国内疫情影响，3 月纺服终端零售承压。3 月服装鞋帽针纺织品零售额当月值为 960 亿元，同比下降 12.7%，环比 2021 年 12 月下滑 35.36%。 2）纺服出口方面，3 月份受外需强劲拉动，整体出口表现良好，苫布、天蓬出口增速亮眼；受国内疫情影响 4 月纺服出口增速有所回落，鞋靴出口保持高增速。  原材料价格：内棉价格高位震荡，内外棉价差小幅缩窄，涤纶短纤价格仍上行 本周内外棉价差小幅缩窄，整体仍然较大，内棉价格保持高位震荡，进口棉价格小幅下滑。本周内外棉价差为-3098 元/吨，同比收窄 8.99%。本周 Cotlook：A 指数（1%关税）5 月 13 日价格为 25704，同比下滑 1.93%。本周涤纶短纤 CCFEI 价格指数继续上涨。5 月 13 日涤纶短纤价格为 8473.33 元/吨，同比上周五上涨 1.6%。  纺服行业年报及一季报业绩表现回顾 2021&2022Q1：2021 年纺织服装板块营收利润重回正增长；2022 年 3 月份开始疫情形势严峻，导致一季度行业承压。板块内部表现分化：我们选取纺服子行业内代表性龙头进行分析，2021 年运动服饰继续领跑，户外异军突起，家纺凸显坚韧，女装承压，22Q1 运动服饰与户外景气持续，上游纺织制造表现改善，家纺板块慢消费板块表现稳健，疫情下体现消费韧性，凸显高分红属性，21 年罗莱/富安娜分红率为 141%/103%,22Q1 归母净利润增 7.36%；男装女装受整体消费零售环境疲软板块承压。  投资建议 我们建议持续关注四大主线：1). 建议关注受益于新疆棉事件+国潮文化+产品力突出的运动服饰优质标的李宁、安踏；2). 推荐受益于疫后户外精致露营风潮兴起的“帐篷代工+品牌”双轮驱动的优质标的牧高笛，建议关注掌握 TPU 材料技术的领先户外用品生产商浙江自然；3). 推荐下半年受益于“人民币贬值+产能释放+疫情好转”三重利好的上游运动鞋代工企业华利集团、箱包代工企业开润股份以及棉袜无缝生厂商健盛集团。4).推荐消费韧性强、高分红属性显著的家纺板块优质标的罗莱生活。  风险提示： 宏观经济波动风险；原材料价格波动风险；疫情反复风险；海运费上涨；汇率风险 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 603908.SH 牧高笛 81.90 1.18 1.79 2.56 69 46 32 推荐 002293.SZ 罗莱生活 11.86 0.85 1.01 1.19 14 12 10 推荐 600398.SH 海澜之家 5.12 0.58 0.62 0.68 9 8 8 推荐 603808.SH 歌力思 10.00 0.82 1.05 1.21 12 10 8 推荐 603558.SH 健盛集团 11.75 0.43 0.74 0.96 27 16 12 推荐 300979.SZ 华利集团 76.14 2.37 2.95 3.55 32 26 21 推荐 300577.SZ 开润股份 15.73 0.75 0.92 1.18 21 17 13 推荐 2020.HK 安踏体育 73.23 2.87 3.14 3.98 26 23 18 - 2331.HK 李宁 49.06 1.60 1.82 2.27 31 27 22 - 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；股价/汇率为 2022 年 5 月 13 日收盘价，1 港币=0.86 人民币；安踏李宁采用 Wind 一致盈利预期 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师： 刘文正 执业证号： S0100521100009 电话： 13122831967 邮箱： liuwenzheng@mszq.com 分析师： 辛泽熙 执业证号： S0100521100001 电话： 15000036033 邮箱： xinzexi@mszq.com 研究助理： 邓奕辰 执业证号： S0100121120048 电话： 13585520099 邮箱： dengyichen@mszq.com 研究助理： 童嘉伟 执业证号： S0100122010007 电话： 18895665750 邮箱： tongjiawei@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.纺织服装行业 2021 及 2022 年一季度业绩综述：行业分化明显，运动服饰+户外构筑板块行情主旋律 2.“庖丁解牛”拆析招股书（三）：百丽时尚 行业周报/消费者服务 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目 录 1 纺服行业周观察：国内、东南亚及南亚疫情好转，静待产能释放物流恢复 ................................................................ 3 1.1 疫情跟踪专题：国内疫情呈下降态势，南亚&东南亚疫情稳步好转....................................................................................... 3 1.2 纺服周观察：运动服饰+户外构筑纺服行业主旋律 .................................................................................................................... 5 1.3 纺服数据每周更新 ...........................................................................................................................................................................