农林牧渔行业农产品研究跟踪系列报告(36)：看好种植链景气上行，聚焦动保板块估值修复

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年05月15日超 配农产品研究跟踪系列报告（36）看好种植链景气上行，聚焦动保板块估值修复核心观点行业研究·行业周报农林牧渔超配·维持评级证券分析师：鲁家瑞联系人：李瑞楠021-61761016021-60893308lujiarui@guosen.com.cnliruinan@guosen.com.cnS0980520110002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《农产品研究跟踪系列报告（35）-以长线思维决胜猪周期，看好动保与禽龙头估值修复》 ——2022-05-08《农林牧渔 2022 年 5 月投资策略-关注种业催化，逢低布局畜禽》——2022-05-04《农林牧渔 2022Q1 基金持仓分析-养殖链增持明显，种植持仓依然坚挺》 ——2022-04-25《农产品研究跟踪系列报告（34）-布局畜禽大周期，把握种业新布局》 ——2022-04-25《农产品研究跟踪系列报告（33）-继续看好生猪板块周期反转，推荐种业板块投资机遇》 ——2022-04-18关注印度高温带来的小麦减产，看好动保板块估值修复。1）生猪：预计 2022年底到 2023 上半年启动产能反转。我们认为养户对下半年猪价的乐观态度会让下半年猪价反弹持续高度不及预期，2022 年底行业现金有望进一步损耗，在猪价不及预期后养户信心或将改变，行业加快产能去化，猪周期迎来反转高光时刻。短期，猪价或迎来季节性反弹，会弱化产能去化逻辑，假如板块回调，应是布局养殖板块最好的阶段，核心推荐：华统股份和牧原股份。2）白鸡：禽板块大机会一般是需求端驱动，未来猪周期反转有望提振禽板块。当前白羽鸡板块估值水平处于历史最低，看好行业估值修复，尤其看好白马股，重点推荐：圣农发展。3）动保：短期，板块估值处于历史底部，安全边际足够，看好猪价环比改善带来的估值修复；中期，看好行业反转，猪周期反转在即，受益下游养殖的高盈利和规模化趋势的加速，动保行业有望迎来业绩量利双击；长期，看好龙头市占率提升。推荐：科前生物、中牧股份、回盛生物、普莱柯。4）种植链：印度高温导致小麦减产，USDA5 月报告将全球 22/23 年小麦产量调低 450 万吨，有望催化板块情绪。此外，2022年种业继续看好周期与成长共振。周期方面，大宗农产品景气上行，种业作为后周期继续受益利润兑现。成长方面，看好全球潜在粮食安全危机的背景下，国内合理有序安全地推进转基因种子落地，看好 2022 年品种端实质性推进，看好相关头部受益标的。重点推荐：隆平高科、登海种业和大北农。农业整体投资观点如下，自上而下看好养殖及种业。其中，1）生猪养殖推荐：华统股份、傲农生物、天康生物、东瑞股份、新希望、天邦股份、唐人神、中粮家佳康、牧原股份、温氏股份等，建议关注双汇发展、龙大美食等；2）种业推荐隆平高科、登海种业、大北农；3）禽板块推荐：立华股份、湘佳股份；建议关注白鸡标的：春雪食品、圣农发展、益生股份、仙坛股份。4）动保板块推荐：科前生物、中牧股份、回盛生物、普莱柯。农产品价格跟踪：生猪： 5 月 13 日全国仔猪均价 32.32 元/千克，较上周同期上涨 3.66%；全国外三元生猪均价 15.32 元/千克，较上周同期上涨 4.43%。家禽：5 月 13 日白羽肉鸡价格为 9.04 元/公斤，较上周同期下跌 1.85%；活鸡均价为 19.88 元/公斤，相较上周同期上涨 0.10%，较上月同期上涨 0.20%。大豆：国内大豆现货价格本周维持在高位，5 月 13 日为 5802.11 元/吨。玉米：本周玉米收购价高位上升，5 月 13 日为 2811.4 元/吨。风险提示：恶劣天气带来的不确定性风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2022E2023E2022E2023E002840华统股份买入15.787,4560.093.211755300761立华股份买入30.5612,3431.413.59229000998隆平高科买入16.7222,0200.230.537332002311海大集团买入63.93106,1981.32.274928002714牧原股份买入49.28262,2721.638.65306300999金龙鱼买入43.96238,3331.331.573328资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测股票报告网请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1、本周观点........................................................................................................................................5畜禽链：周期反转在即，重点推荐华统、圣农与牧原..................................................................................5种植链：国内小麦、玉米基本面有望走强，看好板块周期与成长共振......................................................5自下而上：敬畏周期抱成长，布局海大、牧原与金龙鱼..............................................................................62、农产品价格跟踪............................................................................................................................72.1 畜禽价格预判............................................................................................................................................... 72.2 农作物价格预判......................................................................................................................................... 133、市场行情......................................................................................................................................203.1 板块行情........................................................