汽车行业跟踪周报：5月第一周累计批发环比+14%，看好自主崛起

证券研究报告·行业跟踪周报·汽车 东吴证券研究所 1 / 13 请务必阅读正文之后的免责声明部分 汽车行业跟踪周报 5 月第一周累计批发环比+14%，看好自主崛起 2022 年 05 月 15 日 证券分析师 黄细里 执业证书：S0600520010001 021-60199793 huangxl@dwzq.com.cn 研究助理 杨惠冰 执业证书：S0600121070072 yanghb@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《复盘历史 3 次刺激政策对2022 年汽车板块启示》 2022-05-14 《疫情影响 4 月产批，静待复工复产改善》 2022-05-11 《4 月全月累计批发环比-50%，看好自主崛起》 2022-05-08 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 投资要点 ◼ 每周复盘：本周涨跌幅排名第 1，SW 乘用车 PE 处于 90%历史分位： SW 汽车上涨 8.4%，跑赢大盘 4.9pct。SW 乘用车、SW 汽车零部件、SW 商用载货车、SW 商用载客车、SW 汽车服务均呈上升形态。申万一级 28 个行业中，本周汽车板块排名第 1 名，排名靠前。估值上，自 2011年以来，SW 乘用车的 PE/PB 分别处于历史 90%/87%分位，分位数环比上周+4pct/+10pct；SW 零部件的 PE/PB 分别处于历史 67%/30%分位，分位数环比上周+8pct/+10pct。横向比较，乘用车板块估值在 PE 方面高于白色家电低于白酒，PB 方面低于白色家电和白酒；汽车零部件板块估 值 在 PE 和 PB 方面均 低 于 计 算机 高 于传 媒。（ 本 周 具 体指2022.05.09~2022.05.13，后文同，文中月份/季度前未注明年份者均默认为 2022 年本年度） ◼ 景气跟踪：5 月第一周累计日均批发/零售环比分别为+14%/+29%。乘联会口径 5 月 1-8 日乘用车零售日均销量 31,759 辆，同比-21%，环比+29%；5 月第一周累计乘用车零售日均销量 31,759 辆，同比-21%，环比+29%；5 月 1-8 日批发日均销量 27,703 辆，同比-17%，环比+14%；5 月第一周累计乘用车批发日均销量 27,703 辆，同比-17%，环比+14%。狭义乘用车 4 月产量 96.9 万辆，同比-41.1%，环比-46.8%；零售销量104.2 万辆，同比-35.5%，环比-34.0%；批发销量 94.6 万辆，同比-43.0%，环比-47.8%。库存：4 月乘用车行业整体企业库存+2.3 万辆，渠道库存-11.5 万辆。 ◼ 重点关注：原材料价格小幅下降。根据我们自建乘用车原材料价格指数模型，以玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材等五大原料价格指数加权，本周（05.09-05.13）环比上周（05.05-05.06）乘用车总体原材料价格指数-3.37%，玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材价格指数环比分别-3.95%/-1.13%/-2.48%/-0.90%/-3.80%。 ◼ 投资建议：坚定看好汽车板块投资机会，建议超配！4 月产销同比或最差，复工复产有序开展推动供给增加，或有的刺激政策出台加速需求恢复！综合基本面+估值，汽车板块目前已经处于低估位置。配置三条主线：1）特斯拉产业链（拓普集团/旭升股份等）；2）新车周期向上的自主品牌优先（比亚迪+长城+理想+小鹏），其次（广汽+长安+吉利+蔚来+上汽等）；3）智能化产业链（德赛西威+伯特利+华阳集团+炬光科技等）；4）其他优质零部件（福耀玻璃+爱柯迪+华域汽车+中国汽研）等。 ◼ 风险提示：芯片短缺影响超出预期，疫情控制低于预期。 -27%-21%-15%-9%-3%3%9%15%21%27%2021/5/172021/9/142022/1/122022/5/12汽车沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 2 / 13 内容目录 1. 每周复盘 .............................................................................................................................................. 4 1.1. 涨跌幅：SW 汽车上涨 8.4%，跑赢大盘 4.9pct ..................................................................... 4 1.2. 估值：整体大幅上升................................................................................................................. 5 2. 景气跟踪：批发/零售环比上行 ......................................................................................................... 7 2.1. 销量：5 月第一周批发销量环比+14%，零售销量环比+29% .............................................. 7 2.2. 库存：4 月乘用车企业小幅补库&渠道去库 .......................................................................... 8 2.3. 新车上市..................................................................................................................................... 8 3. 重点关注: 原材料价格小幅下降 ....................................................................................................... 9 4. 投资建议 ............................................................................................................................................ 11 5. 风险提示 ............................................................................................................................................ 12 请务必阅读正文之后的免责声明