纺织服装双周报（2209期）：看好基本面反弹机遇，把握短期波动下长期买点

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年05月12日超 配纺织服装双周报（2209 期）看好基本面反弹机遇，把握短期波动下长期买点核心观点行业研究·行业周报纺织服饰超配·维持评级证券分析师：丁诗洁联系人：关竣尹0755-819813910755-81982834dingshijie@guosen.com.cnguanjunyin@guosen.com.cnS0980520040004市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《纺织服装 2021 年报和 2022 一季报总结-板块业绩波动性强，优质公司持续领跑》 ——2022-05-11《纺织服装海外跟踪系列十九-阿迪达斯一季度收入下降 3%，预期下半年供应改善销售大幅回升》 ——2022-05-10《纺织服装 5 月投资策略-品牌消费低点已现，人民币贬值利好制造出口》 ——2022-05-06《纺织服装 5 月投资策略-品牌消费低点已现，人民币贬值利好制造出口》 ——2022-05-05《纺织服装行业品牌力跟踪月报 202204 期-李宁女子系列品宣反响好，耐克关注度提升》 ——2022-05-04行情回顾：近两周，A 股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为多喜爱、牧高笛、三夫户外、三房巷、ST 摩登。近两周，港股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为思捷环球、慕尚集团控股、时计宝、冠城钟表珠宝、晶苑国际。复盘近 2 年相关公司的 PE（未来 12 个月）区间看，经过前期的调整，大部分 A 股和港股相关公司的市盈率仍然处于历史估值的底部，而部分公司已于近日出现估值修复的迹象。数据跟踪：1）零售方面，2022 年 3 月，社零同比-0.4%，服装零售同比-12.7%，穿类网上零售同比+0.9%；天猫和京东 3 月女装、男装、童装、运动服、运动鞋线上零售同比-26%、-23%、-14%、-11%、-10%；2022 年 4 月重点品牌天猫旗舰店，增长前五名品牌是可隆、Nike、胜道、keep、比音勒芬，同比增长 175%、120%、79%、60%。2）制造出口方面，越南继续维持高度景气局面，4 月在高基数下增长 22%，国内则受到疫情封锁影响，4 月纺织品和服装出口同比增长分别 1%和 2%，近两周盛泽织机开机率环比提升 0.5 百分点。3）成本方面，近期内外棉价均有所下降、锦纶 66 切片价格从年初至今下降至相对正常水平，预计制造企业成本逐步受控。行业动态：Kappa 与美国滑雪队建立合作伙伴关系；去年全球奢侈品牌 55%的新增门店在中国；Allbirds 第一季度收入增长 26%；优衣库日本 4 月销售额增长 19%；adidas 一季度中华区销售额下滑 35%。投资建议：从短期看，国内零售和出口受到疫情影响均面临一定压力，部分公司估值在 3 月中旬以来回落到近 2 年区间底部，而随着近期疫情向好、稳增长政策将出台、人民币贬值和主要原材料价格受控等利好因素释放，板块估值呈现小幅修复趋势。从中长期看，品牌端继续看好优质本土运动品牌势能提升与行业增长前景，制造端继续看好具有份额提升优势的龙头企业。我们看好历史低位背景下基本面与估值反弹的机遇，港股重点推荐李宁、安踏体育、申洲国际、特步国际、波司登、滔搏，A 股重点推荐华利集团、台华新材、伟星股份、比音勒芬、盛泰集团。风险提示：1、疫情反复；2、竞争恶化；3、品牌形象受损；4、原材料价格大幅波动；5、系统性风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2022E2023E2022E2023E02331李宁买入49.1912891.792.2827.521.602020安踏体育买入73.9820103.314.2222.417.502313申洲国际买入83.0912513.254.4625.618.601368特步国际买入8.652280.450.5719.315.203998波司登买入3.383690.190.2417.813.906110滔搏买入4.993100.430.4911.510.1300979华利集团买入75.908913.033.9025.119.5603055台华新材买入10.06840.590.8417.112.0002003伟星股份买入13.551100.640.7521.018.0002832比音勒芬买入24.681391.391.7117.814.4605138盛泰集团买入12.98690.650.8220.115.9资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录行情回顾 ...................................................................... 4数据跟踪 ...................................................................... 5行业动态 ...................................................................... 8行业新闻和海外业绩 .................................................................... 8投资建议 ..................................................................... 10免责声明 ..................................................................... 12请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 近 2 年关注公司 PE（未来 12 个月）区间及当前所处位置 ...................................4图2： 社会消费品零售总额和服装零售当月同比 ................................................ 5图3： 实物商品网上零售和穿类商品网上零售累计同比 .......................................... 5图4： 中国纺织品和服装、越南纺织品出口金额当月同比 ........................................ 5图5： 内外棉价（元/吨） ................................................................... 5图6： 锦纶 66 切片价格与变化 ............................................................... 6图7： 锦纶丝价格与变化 .................................................................... 6图8： 纱、布产量当月同比 ...