2022年一季度公募基金盘点与展望：短期休整不改良好发展趋势

证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 短期休整不改良好发展趋势 2022 年一季度公募基金盘点与展望｜2022.5.1 ▍ 中信证券研究部 ▍ 核心观点 厉海强 首席金融产品 分析师 S1010512010001 何旺岚 金融产品分析师 S1010520120005 赵文荣 首席量化与配置 分析师 S1010512070002 朱必远 联席首席金融产品分析师 S1010515070004 王亦琛 金融产品分析师 S1010521080003 2022 年一季度公募基金行业规模小幅下滑 2.5%至 24.9 万亿元，主要受权益相关基金净值下跌压制，份额保持增长。货币基金首次突破 10 万亿，占比回升至四成以上，债券基金规模保持增长，头部基金公司市场份额稳定，头部基金经理规模下滑。主动偏股基金重仓并超配电新、食品饮料、电子等，持股集中度回到中等程度。行业短期休整不改良好发展趋势。 ▍ 背景：连续 10 年规模增长，尤其 2018 年后相对优势凸显。2012 至 2021年，公募基金行业经历了连续 10 年的规模增长，尤其 2018 年资管新规推出后，以其内在的净值化等特征，在大资管细分品种中相对优势凸显。2022年一季度，行业规模虽小幅下滑，但主要受权益相关基金净值下跌影响，其他类别基金规模仍在增长。 ▍ 公募基金规模受权益市场影响有所下降，份额再创新高。2022Q1 公募基金管理规模受权益相关品类净值下跌影响降至 24.9 万亿元，降幅 2.5%，但管理份额增长 3.8%。主动权益类基金规模下降，16%的降幅与净值跌幅基本相当，债券型（不含被动）、货币型基金规模小幅上涨 1.7%、5.8%。被动产品中，股票指数型、股票指数增强型和债券指数型规模环比下降 9.3%、8.4%和9.5%。 ▍ 竞争格局：权益类基金份额下降，货币市场基金市场占比大幅回升，头部基金公司份额占比稳定，头部基金经理规模缩水。2022Q1，产品线格局方面，货币市场型基金规模破 10 万亿元，占比大幅回升 3 个百分点至 40.4%，债券型规模 6.9 万亿，占比升至 27.7%，权益类基金份额下降。基金公司方面，剔除货基后近 3 年头部基金公司份额相对稳定，2022Q1 前十大基金公司规模占比约 40%，八家公司规模超五千亿元，38 家基金公司保持在千亿元规模。易方达继续领跑主动权益、混合型和混合债券型基金。管理规模超千亿元的基金经理仅剩 3 位，环比减少 5 位，前 10 名管理规模多数下滑。 ▍ 基金业绩盘点：权益相关基金跌幅居前，债券型、货币市场型基金成为盈利主体。2022Q1，主动权益型基金跌幅中位数 17.76%。可转债型基金全部下跌，债券基金也受股市影响，尤其是混债基金平均下跌 3.07%，作为主体（规模占 2/3）的中长期纯债平均取得 0.54%的正收益。基金公司方面，中庚、国投瑞银和安信基金领跑主动权益型基金，财通、安信和中泰资管业绩居混合型基金前三。华泰证券资管、长盛基金和金元顺安基金领跑中长期纯债型基金，东兴、永赢和招商基金收益率位居混合债券型基金前三。 ▍ 首发市场聚焦：本季度募集不及上年全年的 10%，主动权益型仅为 7%，十大公司发行规模占比有所回落。2022 年一季度新发规模 2738 亿元，不及上年全年的 10%，主动权益型基金募集 918.4 亿元（占比 33.5%，仅为 2021年的 7%）。前十大公司的基金发行规模合计占比达 40.87%，较 2021 年的 45.43%有所下降。 ▍ 主动偏股基金重仓聚焦：2022Q1，主动偏股基金规模同比下降 16%，重仓股市值占比与去年年末相当大致在五成左右，股票仓位小幅回落。重仓并超配电新、食品饮料、电子，持股集中度回到中等程度。 ▍ 行业展望：短期休整不改长期发展趋势。一季度行业规模缩水主要受权益相关产品净值下跌冲击，全年规模仍有望保持正增长。监管全面呵护公募基金行业高质量发展，在资金期限和基金赚钱、基民不赚钱两大痛点上，均有较大力度的机制或举措，参考美国市场养老金和基金投顾的成功结合和运作，以及其他有利因素，公募基金行业仍处于良好的发展期。 ▍ 风险因素：统计口径、统计方法选择以及数据处理错误等问题可能导致分析和结论出现偏差。 2022 年一季度公募基金盘点与展望｜2022.5.1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 前言 ................................................................................................................................... 1 行业格局及发展趋势 ......................................................................................................... 1 Q1 公募基金规模降 2.5%，主要受权益基金净值下跌影响，份额保持增长 ...................... 1 细分品类：短期纯债型增幅较大，债券指数增强型及 QDII 股指型有所增长 .................... 3 产品线格局：权益相关基金份额下降，货币市场型基金份额占比大幅回升 ...................... 4 头部基金公司份额维持在四成，超五千亿元管理公司维持八家 ........................................ 5 基金公司分类规模盘点：易方达继续领跑主动权益、混合型和混合债券型基金，华夏继续领跑指数及指数增强型基金............................................................................................... 6 基金经理管理规模：八人管理规模超千亿元，管理规模普遍缩水 ..................................... 8 全品类基金业绩盘点 ......................................................................................................... 9 权益型基金跌幅居前，债券型、货币市场型基金为盈利主体 ............................................ 9 单只基金分类业绩盘点：主动股混型基金前十大品种均取得正收益 ............................... 11 基金公司（50 亿元以上）分类产品线业绩盘点 .............................................................. 12 首发基金市场聚焦 .........................................................................