电子行业2021年年报及2022年一季报综述：2021年业绩高速增长，短期扰动不改景气趋势

电子 | 证券研究报告 — 行业点评 2022 年 5 月 10 日 [Table_IndustryRank] 强于大市 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 [Table_Industr y] 电子 [Table_Anal yser ] 证券分析师：王达婷 (8621)20328284 dating.wang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300519060001 [Table_Title] 电子行业 2021 年年报及2022 年一季报综述 2021 年业绩高速增长，短期扰动不改景气趋势 SW 电子行业 2021 年营收合计约 2.87 万亿元，同比增长 15.61%；归母净利润合计 1858 亿元，同比增速高达 88.59%，业绩增速近年来新高。1Q22电子行业营收合计约 6407 亿元，同比下降 1.96%，环比下降 17.97%；归母净利润合计约 345 亿元，同比下降 10.85%，环比下降 15.48%。  行业高景气，2021 年电子行业营收、净利润高速增长。得益于行业的高景气以及部分电子元器件涨价的拉动，2021 年电子产业链盈利能力有较大幅度提升，业绩增速创新高。2022 年第一季度，由于部分细分领域景气回落、疫情以及 1Q21 基数较高等多因素叠加， 1Q22 电子行业营收、净利润同比均略有下滑。展望 2022 年全年，尽管有疫情扰动，但行业整体成长趋势不变，受益于全球经济社会的数字化转型驱动，电子产业链仍有望保持良好的发展态势。  半导体：2021 年半导体板块营收、净利润高速增长，1Q22 增长趋势延续。半导体板块 2021 年营收约 3526 亿元，同比增长 38.54%，归母净利润约 556 亿元，同比增长约 150%，增幅创近年来新高。2021 年业绩高增长主要得益于行业高景气，晶圆制造产能利用率高位运行、部分芯片涨价以及产品结构升级等带来盈利提升。1Q22 板块营收约 918 亿元，同比增长 26.52%，归母净利润约 101 亿元，同比增长约 25%，增幅有所回落，但仍然维持较好的增长趋势。展望全年，尽管短期受疫情扰动，行业高景气状态仍有望持续。  消费电子：原材料价格上涨、终端出货量增长乏力等影响，板块业绩承压。消费电子板块 2021 年营收合计约 1.33 万亿元，同比增长 12.81%；归母净利润合计约 511 亿元，同比下滑 2.46%。受上游原材料涨价，运输成本上涨以及智能手机终端出货量增长乏力等影响，板块 2021 年业绩略有回落。1Q22 板块营收合计约 2746 亿元，同比增长 17.52%；归母净利润合计约 98 亿元，同比下滑约 17%。展望全年，短期疫情对产业链或造成一定扰动，但随着疫情缓解，VRAR、汽车电子等新市场的拉动，产业链仍有望迎来较好的成长机会。  面板： 2021 年业绩高速增长，1Q22 板块业绩回落。面板板块 2021 年营收合计约 6202 亿元，同比增长 46.67%；归母净利润合计约 397 亿元，同比增长 395.00%，业绩高速增长主要得益于 LCD 面板价格上涨，盈利能力大幅提升。1Q22 营收合计约 1452 亿元，同比增长 6.41%，归母净利润合计约 48 亿元，同比下滑 50.54%。受面板价格回落影响，1Q22 板块业绩承压，但面板价格降幅已成收窄趋势。伴随着行业竞争格局的改善、周期性弱化，以及 OLED 业务经营改善，行业盈利有望持续。 评级面临的主要风险  半导体国产化进程不及预期；半导体景气度不及预期；5G、AI、IOT 等新技术发展不及预期；疫情带来的不确定性。 股票报告网 2022 年 5 月 10 日 电子行业 2021 年年报及 2022 年一季报综述 2 1 电子：业绩高速增长，短期扰动不改长期景气趋势 行业高景气，2021 年电子行业营收、净利润高速增长。SW 电子行业（剔除 ST、*ST 等部分个股）约368 只标的 2021 年营收合计约 2.87 万亿元，同比增长 15.61%，归母净利润合计 1858 亿元，同比增速高达 88.59%，业绩增速创历史新高。对行业业绩增长拉动较大的标的主要有京东方 A、中芯国际、TCL 科技、彩虹股份、工业富联、韦尔股份等。近年来，电子行业营收持续增长状态，归母净利润在 2018 年触底反弹。2021 年受益于行业的高景气以及电子元器件涨价的拉动，产业链盈利能力有较大幅度的提升，整体业绩高速增长，增速创新高。展望未来，全球经济、社会的数字化转型加速，有望拉动电子产业链持续增长。 图表 1. SW 电子行业 2021 营收及增速 图表 2. SW 电子行业 2021 归母净利润及增速 资料来源：万得，中银证券 资料来源：万得，中银证券 多因素叠加，1Q22 电子行业营收、净利润自高点小幅回落。SW 电子行业（剔除 ST、*ST 等部分个股）约 368 只标的 2022 年第一季度营收合计约 6407 亿元，同比下降 1.96%，环比下降 17.97%，归母净利润合计约 345 亿元，同比下降 10.85%，环比下降 15.48%。受部分细分领域景气回落、一季度为传统淡季、疫情以及 2021 年一季度基数较高等因素影响，2022 年第一季度行业整体营收、归母净利润同比均略有下滑。展望 2022 年全年，尽管有疫情的短期扰动，但行业整体成长趋势不变，受益于全球经济社会的数字化转型驱动，电子产业链仍有望保持良好的发展态势。 图表 3. SW 电子行业 1Q22 营收及增速 图表 4. SW 电子行业 1Q22 净利润及增速 资料来源：万得，中银证券 资料来源：万得，中银证券 股票报告网 2022 年 5 月 10 日 电子行业 2021 年年报及 2022 年一季报综述 3 统计 SW 电子行业（剔除 ST、*ST 等部分个股）约 368 只标的 2021 年及 2022 年第一季的业绩增长情况，数据显示，2021 年，业绩同比增速超过 100%的公司有 83 家，业绩增速在 50%-100%之间的公司有 43 家，业绩增速在 0%-50%之间的公司有 98 家，业绩同比下滑的公司有 90 家，业绩扭亏的有 17家，业绩亏损的有 38 家。1Q22 业绩增长超过 100%的公司有 48 家，业绩增速在 50-100%之间的公司有 33 家，业绩增速在 0-50%之间的公司有 86 家，业绩同比下滑的有 134 家，业绩扭亏的有 61 家，业绩亏损的有 12 家。 图表 5. SW 电子 2021 年业绩增速统计 图表 6. SW 电子 1Q22 业绩增速统计 资料来源：万得，中银证券 资料来源：万得，中银证券 2021 年盈利能力大幅提升，1Q22 盈利能力仍处于高位。盈利能力方面，SW 电子行业毛利率、净利率自 2018 年以来持续提升，2021 年行业毛利率提升至 17.57%，净利率提升至 6.80%，较 2020 年分别提升 1.44pct、2.94pct，2