计算机：税务信息化专题报告一：深挖新蓝海，金税四期下财税信息化的发展路径

计算机|证券研究报告—行业深度 2022 年 5 月 10 日 [Table_Industr yRank] 强于大市 相关研究报告 [Table_relatedreport] 《2022 年 5 月计算机行业观点：已至极致低点，理性回归将至》20220502 《网络安全行业点评：龙头转型再现成效，安全业务高增七成》20220425 《DRG/DIP 支付方式改革点评：年内 DRG/DIP全国落地，医保支付改革提速》20220419 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 [Table_Industry] 计算机 [Table_Analyser] 证券分析师：杨思睿 (8610)66229321 sirui.yang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300518090001 [Table_Title] 税务信息化专题报告一 深挖新蓝海，金税四期下财税信息化的发展路径 [Table_Summary] 金税四期工程建设有提速趋势。从细分市场来看，电子发票市场有望产生最大增量。税务与费控、财务的结合也将进一步打开市场空间。“金四”阶段马太效应更加明显，建议重点关注各细分领域头部厂商。 支撑评级的要点  发票全电子化在即，刚需市场可获 3 年 3 倍增长。2021 年 3 月，国家税务总局发布《关于进一步深化税收征管改革的意见》（简称“意见”）。意见提出到 2025 年，要基本实现发票全领域、全环节、全要素电子化。根据艾媒咨询的数据，2021 年，我国电子发票年开具数量约为 500 亿，而发票电子化程度仅为 24%，未来 3 年有 3 倍以上增长空间。电子发票的销项与进项均为企业刚性需求，在政策带动下，电子发票市场受益程度大、确定性较高。  业财税一体化进一步放大增值服务市场空间。随着大数据、人工智能技术应用范围的扩大，传统税务业务正逐渐与财务、业务形成整合，并衍生出费控、合规报税等创新型增值业务。未来，随着税务管理规范化的加强以及企业数字化转型进度的加快，相关增值业务模块也会愈加完善，衍生税务信息化市场空间有望进一步提升。  To G 端：税务市场马太效应加剧。从金税三期到金税四期的建设过程来看，受益厂商范围发生了明显的改变，且头部企业份额愈加集中。2013-2016 年，承接金税三期工程的厂商以提供硬件为主，如航天信息、太极股份、南天信息等；2016-2019 年，金税三期建设更加受益软件服务商，如神州数码、税友股份、中国软件；2020-2021 年，承接金税四期建设的头部厂商进一步突出（如税友股份份额达 44.2%）。预计未来马太效应会更加明显。  To B 端：大型企业市场头部 ERP 受益最深。出于内部精细化管理的需要，大型企业对于业财税一体化建设的需求日渐增强。而在企业内部信息化建设中，财务软件的出现早于税务信息化系统的建设。所以，企业的税务系统要主动适应已有财务系统。在企业财务核算中，由于会计科目众多、信息繁杂，企业税务厂商向上游进行数据梳理难度大，而财务厂商向下游打通企业税务环节相对容易。企业财税一体化趋势下，头部 ERP企业受益最深。  To B 端：中小企业市场利好智慧代账。核定征收制向查账征收制的改革提升了中小微企业代记账的需求。而金税四期工程使企业报税流程简化，人工代记账难以满足市场需求。在代记账赛道热度持续提升的背景下，智慧代账是未来发展趋势；同时，转变客户群体的差异化竞争策略更有利于厂商的长期发展。 投资建议  由于税务信息化行业的技术及人才壁垒明显，以及跨界发展的难度较大，建议关注各细分领域具备先发优势的头部厂商，如税友股份、用友网络等。 评级面临的主要风险  金税四期 IT 投入不及预期；技术突破不及预期；国内宏观经济受疫情负面影响超预期。 2022 年 5 月 10 日 税务信息化专题报告一 2 目录 税务信息化再迎新周期 ........................................................................ 4 细分领域梳理 ........................................................................................................................... 4 信息化、复合化、智能化为未来发展趋势 ............................................................................... 4 新蓝海市场细分：三大派系竞争各有亮点 ............................................................................... 6 整体市场规模近三千亿，发票类为支撑主力 ........................................ 8 直接税务市场：政策发力带动发票市场高速增长 ..................................................................... 8 间接税务市场：数字化渗透提升财务市场规模 ...................................................................... 11 金税四期背景下，国产财税厂商发展路径横向对比 ............................ 15 入局厂商范围扩大，优势领域集中发力为最优解法 ............................................................... 15 头部企业优势明显，差异化竞争或为制胜关键 ...................................................................... 15 中小企业市场：智能代账+差异化竞争为制胜关键 ................................................................. 17 投资建议与风险提示 .......................................................................... 19 投资建议 ................................................................................................................................ 19 风险提示 ..................................................................................................................