汽车电子周跟踪：4月新能源车销量探底，复工复产推动后续见底回升

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 汽车电子周跟踪：4 月新能源车销量探底，复工复产推动后续见底回升 电子行业 证券研究报告/行业周报 2022 年 5 月 8 日 评级：增持（ 维持 ） 分析师：王芳 执业证书编号： S0740521120002 Email： wangfang02@zts.com.cn 研究助理：张琼 Email：zhangqiong@zts.com.cn S0740122030020 [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 288 行业总市值(百万元) 3,728,790 行业流通市值(百万元) 2,045,335 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 1 【中泰电子】汽车电子系列报告：车载摄像头黄金赛道，领先厂商十年高成长 2 【中泰电子】汽车电子系列报告：智能驾驶迎来风口，激光雷达乘风而起 3 【中泰电子】汽车电子周跟踪：汽车电子周跟踪：复工复产有序推进，供应链运转渐趋正常 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG (2022E) 评级 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 韦尔股份 140.16 5.10 6.71 8.61 10.51 27 21 16 13 0.8 买入 联创电子 11.11 0.11 0.38 0.56 0.97 105 29 20 11 0.3 买入 永新光学 73.02 2.37 2.20 2.72 3.49 31 33 27 21 2.4 买入 蓝特光学 12.93 0.35 0.39 0.89 1.16 37 33 15 11 0.7 买入 时代电气 48.69 1.42 1.66 2.16 2.53 34 29 23 19 1.4 买入 斯达半导 315.28 2.34 3.56 5.11 6.83 135 89 62 46 2.1 买入 世运电路 14.42 0.39 0.83 1.24 1.56 37 17 12 9 0.3 未评级 长信科技 5.85 0.37 0.48 0.60 0.66 16 12 10 9 0.6 未评级 备注：未评级股票盈利预测为 Wind 一致预期 [Table_Summary] 投资要点  外围扰动缓解带动市场信心筑底企稳，国内汽车电子板块小幅反弹。随着疫情等外围扰动因素逐渐缓解，市场信心开始企稳，本周国内电动车指数累计上涨 2.2%，跑赢沪深 300 指数 4.8%，智能车指数累计下跌 0.2%，跑赢沪深 300 指数 2.5%。海外方面，本周后两个交易日受美联储宣布加息影响，汽车电子板块随美股整体回调，本周纽交所全球电动智能车指数累计下跌 0.5%，跑输标普 500 指数 0.3%。  4 月新能源车销量受疫情影响普遍下滑，比亚迪环比微增反映市场需求仍较好。疫情冲击下供应链受阻，国内各大车企的汽车生产和交付受到不同程度的影响。比亚迪的生产基地遍布全国各大城市，疫情影响下排产更为灵活，同时继续发挥供应链优势，4 月销量 10.6 万辆，同比+313%，环比+1%。广汽埃安 4 月销量维持万辆以上，达到 10212辆，同比+105%，环比-50%。4 月国内新势力车企受疫情影响程度有所差别，单月销量排名依次为零跑/小鹏/哪吒/蔚来/理想/极氪，销量分别为 9,087/9,002/8,813/5,074/4,167/2,137 辆，分别同比+228%/+75%/+120%/-29%/-25%（极氪无同比数据），环比-10%/-42%/-27%/-49%/-62%/+19%。  复工复产稳步推进，后续销量有望见底回升：受停工停产影响，中汽协预计 4 月汽车销量 117.1 万辆，环比-47.6%，同比-48.1%，预计 2022 年 1-4 月累计销量 768 万辆，同比-12.3%。随着复工复产稳步推进，5-6 月产业链有望逐步恢复正常。5 月 16 日起特斯拉上海工厂或实行两班制，日产 2600 辆；宁德时代上海工厂返岗率 90%，产能恢复至疫情前水平。  新能源车企涨价跟踪：本周赛力斯、天际汽车均宣布涨价，将指定车型售价上调 1 万元和 2 万元。此前极氪、极狐、AITO 宣布将涨价，近日公布了具体涨价方案，同时极狐将涨价生效日从 5 月 1 日推迟至 5 月 16 日。  3 月乘用车新四化指数继续攀升，特斯拉将在上海扩建产能。1）新四化整体：3 月乘用车新四化指数为 73.4，单月增幅 5.3，国产乘用车新四化趋势明确。2）电动化：特斯拉将在上海扩建产能，总产能将升至每年 100 万辆；岚图梦想家正式上市；蔚来 ET5首批全工艺生产线试制车正式下线。3）智能化：华为再公开自动驾驶专利；福特资深工程师加入苹果汽车项目；科大讯飞汽车智能驾驶科技总部项目落地无锡；文远知行与禾赛合作升级，推动半固态激光雷达在 L4 自动驾驶的率先应用。  后续催化剂：新车方面，蔚来 ET5 首批全工艺生产线试制车正式下线，零跑 C01 将于5 月 10 日正式发布并开启预定，蔚来 ES7、理想 L9 和小鹏 G9 将于 5 月底正式发布。展会方面，国内汽车行业首展粤港澳大湾区车展将于 5 月 28 开幕，届时多款新车型有望发布，此外原定 5 月开展的部分论坛/展会受疫情影响宣布延期。  建议关注汽车电动智能化核心标的，把握“含车量”和“国产替代”两条主线： 1）智能驾驶：韦尔股份、舜宇光学、联创电子、永新光学、蓝特光学、长光华芯等 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%2021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-04电子 沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 2）智能座舱：华阳集团、长信科技、隆利科技、水晶光电等 3）电动化：时代电气、斯达半导、扬杰科技、士兰微、世运电路、电连技术等  风险提示：电动车渗透率不及预期风险；汽车智能化发展不及预期风险；研报使用的信息更新不及时风险 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 内容目录 图表目录 .............................................................................................................. - 3 - 一、行业跟踪：4 月新能源车企销量分化，3 月乘用车新四化指数继续攀升 ..... - 4 - 1、新能源车企 4 月销量：比亚迪持续领跑，新势力格局生变 .................... - 4 - 2、汽车新四化持续推进，3 月乘用