化工行业周报：原油高位运行，草铵膦、纯碱价格上涨

基础化工 | 证券研究报告 — 行业周报 2022 年 5 月 5 日 [Table_IndustryRank] 强于大市 相关研究报告 《化工行业周报 20220417：原油价格上涨，磷化工产业链走强》20220417 《化工行业周报 20220410：原油价格回调，粘胶短纤、钾肥上涨》20220410 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 [Table_Industry] 基础化工 [Table_Analyser] 证券分析师：余嫄嫄 (8621)20328550 yuanyuan.yu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号 S1300517050002 联系人：李熹凌 xiling.li@bocichina.com 一般证券业务证书编号：S1300121080050 [Table_Title] 化工行业周报 20220505 原油高位运行，草铵膦、纯碱价格上涨 油、气价格大幅波动，钾肥、磷肥价格持续上行；半导体、新能源材料关注度较高。 行业动态：  上周均价跟踪的 101 个化工品种中，共有 20 个品种价格上涨，58 个品种价格下跌，23个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是煤焦油、草铵膦、轻质纯碱、多氟多冰晶石、MAP；而跌幅前五的品种分别是三氯乙烯、醋酸、苯胺、BDO、石脑油。  上周 WTI原油收于 105.4美元/桶，收盘价周涨幅 3.22%；布伦特原油收于 107.59美元/桶，收盘价周涨幅 0.88%。上周俄罗斯因付款争议停止向波兰和保加利亚供应天然气，德国亦考虑应对俄罗斯天然气断供，同时利比亚供应中断，美国原油库存增加低于预期，原油供应端担忧加剧，价格上涨。根据 EIA数据，截至 4月 22日当周，美国原油库存增加69.1 万桶，预期增加 216.7 万桶，美国原油产品四周平均供应量为 1936 万桶/日，较去年同期减少 1.6%。后市来看，俄乌紧张局势或继续维持，美国、欧盟对俄罗斯的制裁力度或有加大的可能，然而市场亦担心美联储加息对原油需求形成一定压制，预计原油价格仍将维持高位震荡。  上周草铵膦、草甘膦价格继续上行，据百川盈孚数据，草铵膦收报 22 万元/吨，周均价涨幅 6.6%；草甘膦收报 6.45 万元/吨，周均价涨幅 1.3%。目前草铵膦、草甘膦价格上涨的动力主要来自需求面，据厂家反馈，国内草铵膦主流生产商二季度订单已排满，市场现货供应严重紧张，海外需求旺季延续，国内需求也已启动。然而供给方面新增产能延迟投产，从市场反馈看上半年草铵膦产能继续扩增的可能性较低。草甘膦方面，外贸订单仍然充足，个别生产商装臵减负荷，整体供应偏紧。后市来看，草铵膦、草甘膦价格短期仍有一定上行空间，下半年新增产能逐步投放后价格或趋稳。  上周纯碱价格上行，据百川盈孚数据，轻质纯碱（华东）收报 2850 元/吨，周均价涨幅4.6%；重质纯碱（华东）收报 2925 元/吨，周均价涨幅 1.2%。上周纯碱价格上涨主要因为节前下游补货，受公共卫生事件影响，纯碱运输压力较大，部分刚需用户采购情绪有所升温。根据百川盈孚数据，4 月 22 日至 4 月 28 日全国纯碱产量约 55.6 万吨，环比增加 8.9%；行业开工率为 78.12%，环比上升 0.36 pcts，供应量有所增加。后市来看，疫情对交通运输的负面影响仍在继续，节后纯碱价格或维持高位运行。 投资建议：  本周观点  周期类行业：原油高位震荡，化肥、氯碱维持涨势。截至 2022 年 4 月 22 日，跟踪的产品中 50%的产品月均价环比上涨；45%的产品月均价环比下跌；另外 5%产品价格持平。截至 2022 年 4 月 22 日，WTI 原油月均价环比下跌 1.3%，布伦特原油月均价环比下跌0.1%。行业数据：2022年 3月化工行业 PPI 指数 110，环比 2022年 2 月下降 2.31%。政策方面，《关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》发布，意见指出，至2025 年，大宗化工产品生产集中度进一步提高，产能利用率达到 80%以上；乙烯当量保障水平大幅提升，化工新材料保障水平达 75%以上。当前行业原料高位震荡，下游需求有待复苏，行业集中度提升，相对看好一体化行业龙头公司在碳中和背景下的产业升级与规模、研发优势。  成长类公司：碳酸锂价格开始回落。根据上海有色网数据，截至 2022 年 4 月 27 日，电池级碳酸锂均价收报 46.15 万元/吨，较上月跌幅约 8.3%。新能源材料企业财报表现普遍强势，半导体材料方面，硅片企业财报业绩普遍高增，全球半导体硅片供不应求将持续较长时间；光刻胶、CMP 抛光材料、电子特气等子行业龙头维持高增速。我们仍然看好半导体材料进口替代大机遇，股价经过前期充分调整迎来较好布局窗口。  投资建议：在原料高位、疫情影响、需求较弱等诸多因素影响下，板块经过较大幅度调整，当前市盈率（TTM 剔除负值）处在历史（2002 年至今）的 8.2%分位数，市净率（MRQ 剔除负值）处在历史水平的 32%分位数。随着疫情过后需求复苏，稳增长等政策发力，对行业整体走势转为乐观。子行业挑选上侧重一体化龙头公司及高景气度，从子行业景气度角度，上游石化炼化、农产品相关农化、基建相关化工品、半导体材料、新能源材料等预计维持较高景气。推荐个股：万华化学、荣盛石化、新和成、皇马科技、雅克科技、华鲁恒升、利尔化学、晶瑞电材、万润股份、苏博特、国瓷材料、蓝晓科技等，关注云天化、亚钾国际等。  5 月金股：雅克科技 风险提示 1） 地缘政治因素变化引起油价大幅波动；2）全球疫情形势出现变化。 2022 年 5 月 5 日 化工行业周报 20220505 2 目录 本周化工行业投资观点 ............................................................ 4 5 月金股：雅克科技 ........................................................................................ 4 本周关注 ................................................................................. 6 要闻摘录 ......................................................................................................... 6 公告摘录 ......................................................................................................... 7 2021 化工企业年报业绩摘录 ..........................................................................