电子行业2022年中期策略：把握汽车电子的黄金10年机遇

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 Xml 把握汽车电子的黄金 10 年机遇 电子行业 2022 年中期策略 行业深度研究 | 半导体 证券研究报告 2022 年 04 月 28 日 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势 相对表现 1 个月 3 个月 12 个月 半导体 -18.99 -23.74 -15.36 沪深 300 -6.10 -14.64 -23.90 分析师 贺茂飞 S0800521110001 hemaofei@research.xbmail.com.cn 联系人 吴姣晨 wujiaochen@research.xbmail.com.cn 相关研究 半导体：从 ASML 财报看半导体产业趋势—高端需求旺盛，成熟产能供不应求 2022-04-22 半导体：从苹果动态看半导体产业趋势—先进封装价值凸显，产业化加速 2022-04-19 半导体：从台积电看半导体景气度趋势—业绩超预期，半导体景气度持续 2022-04-17 -26%-15%-4%7%18%29%40%51%2021-042021-082021-12半导体沪深300Table_Title ● 核心结论 Table_Summary 摘要内容： 展望2022下半年，看好汽车电子产业链的投资机会。IGBT、汽车存储、汽车计算、汽车光学、连接器、车载PCB等方向正迎来巨大的创新机遇，开启新一轮科技创新浪潮。第一，随着疫情缓解，行业需求复苏。第二，汽车电子产业链是未来十年的黄金赛道，竞争格局较好，国产替代的空间广阔。第三，新能源车有望重塑汽车上游零部件的供应格局，越来越多的国内电子企业参与到汽车供应链体系。 IGBT芯片: 国内功率半导体全面崛起，有望出现具有全球竞争力的功率芯片公司。中国是全球新能源车最大的市场之一，占了全球一半的新能源车销量。今年能看到三个大的产业趋势，一是国产IGBT厂商向高端迈进，B级车以上占比提升速度非常快。二是国内12寸IGBT晶圆产线的产能释放。三是功率半导体延续供不应求的局面。 车规模拟芯片。当前模拟芯片维持高景气度，行业供需矛盾相对缓和，预计汽车和通信专用领域模拟芯片市场增速相对更高，应更注重国内模拟芯片厂商品类拓展、结构优化和细分市场突破逻辑。车规应用对产品品质一致性、可靠性要求高，是一片蓝海市场，建议关注车规模拟芯片企业。 汽车连接器：电动化智能化催生高压高速连接器增量需求。汽车电动化和智能化分别带动高压连接器和高速高频连接器的发展，据Bishop & Associates预测，2025年全球汽车连接器市场规模达194.5亿美元，是连接器市场中最大的下游，2020-2025年CAGR为6.5%。从格局来看，汽车连接器市场国内厂商占比较少，国产替代空间大。在国内新能源汽车发展能带动下，连接器厂商加快导入客户节奏，海外垄断局面有望被打破。 汽车MCU：MCU交期处于高位，缺货潮加速国产替代。2021年MCU缺货产品价格持续上涨，同时由于晶圆厂成熟制程产线扩产难度大，2022年意法半导体、瑞萨等厂商陆续发布涨价函来转移成本上涨压力，据富昌电子数据，目前国内外主要MCU厂商交期依然处于高位。目前海外厂商在缺货情况下优先保供汽车端，国内厂商首先产品价格有望跟涨，其次在白色家电等领域加速替代，并且有机会进入整车厂供应链，把握历史机遇。 汽车计算存储芯片:汽车电动化的趋势已经历反复的演绎，智能化的演绎才刚刚开始，360环视、毫米波雷达、车道偏移、盲点监测等adas功能在逐步成为主流，驱动车载存储规模和容量大幅增加，国内兆易创新GD5F SPI NAND Flash等车规产品已实现量产。建议关注受益于智能化趋势下的汽车SoC/存储芯片。 股票报告网 行业深度研究 | 半导体 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2022 年 04 月 28 日 汽车PCB:电动化、智能化趋势将带动车用PCB量价齐升，我们预测全球PCB市场规模在2025年将达到124亿美元。随着特斯拉在国内建厂，并且由于国产成本优势对相关PCB供应商的拉动；小鹏、蔚来、理想等新势力厂商陆续接触和验证国产PCB，内资厂商在车用PCB领域的份额有望持续提升。目前，铜价和铜箔加工费在高位震荡，环氧树脂震荡走低，电子玻纤成本下降。覆铜板价格自2021年11月起逐步下调，PCB厂商成本压力逐步缓解。车厂和电子产业链复工复产在即，最差时点已过，PCB板块利空出尽，成本、业绩压力有望逐步减缓。 建议关注： IGBT芯片：斯达半导、时代电气、士兰微、宏微科技、扬杰科技、新洁能 汽车模拟芯片：纳芯微、圣邦股份、艾为电子、芯朋微 汽车计算存储芯片：北京君正、兆易创新、富瀚微、中颖电子 汽车连接器：瑞可达、电连技术 汽车PCB：沪电股份、景旺电子 风险提示：1、经济增速下行风险；2、海外政策和局部冲突风险；3、原材料价格大幅波动风险；4、新能源车销量不急预期风险；5、供需缓和价格下降风险。 股票报告网 行业深度研究 | 半导体 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2022 年 04 月 28 日 索引 内容目录 一、地缘政治扰动供应链，把握电子产业投资机会 ................................................................. 8 1.1 2021 年电子行业投资复盘 ............................................................................................ 8 1.2 2022 年展望：把握科技周期，布局新机遇 ................................................................ 10 1.3 半导体 2022 年景气度展望 ........................................................................................ 11 二、把握汽车电子 10 年黄金成长期 ....................................................................................... 17 2.1 车载功率器件：下游高景气，国产化 IGBT、SiC 需求持续提升 ................................ 17 2.1.1 新能源车领域快速发展，功率器件渗透加快 ...................................................... 17 2.1.2 高景气支撑叠加缺芯，IGBT 国产化进程加快 ................................................... 21 2.1.3 SiC 国产供应链逐步完善，衬底是关键一环 .