纺织服装行业月报：3月疫情拖累需求，Q1纺织服装出口额创同期新高

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 3 月疫情拖累需求，Q1 纺织服装出口额创同期新高 纺织服装 证券研究报告/行业月报 2022 年 4 月 23 日 评级：增持（ 维持 ） 分析师：王雨丝 执业证书编号： S0740517060001 电话：021-20315196 Email： wangys@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 100 行业总市值(亿元) 5,787 行业流通市值(亿元) 3,897 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 1. 线上购物快速增长，全渠道融合提速 2. 双十一服装行业战报跟踪 3. 2021 全球纺服需求有望持续向好 4. 运动服饰高景气度延续，关注品牌 5. 20Q4 羽绒服热卖，头部品牌高端化趋势延续 6. 2021 年投资策略报告：危机中求变，复苏下存机 7. 3 月约五成已发布业绩预告的公司全年净利润增幅回正 8. 运动服饰高景气度延续，关注头部品牌 9. 2020 业绩逐季恢复，2021 开年纺服社零高增长 10.2022 年投资策略报告：变化之下，聚焦升级与提效 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2020A 2021E 2022E 2023E 2020A 2021E 2022E 2023E 森马服饰 6.89 0.30 0.55 0.62 0.69 23 12 11 10 1.56 买入 太平鸟 20.58 1.50 1.42 1.80 2.10 14 14 11 10 1.67 买入 地素时尚 17.22 1.31 1.49 1.73 1.99 13 12 10 9 1.14 增持 安踏体育 76.29 1.90 2.84 2.97 3.67 40 27 26 21 3.02 买入 华利集团 68.98 1.61 2.37 2.92 3.57 43 29 24 19 2.00 增持 安利股份 13.04 0.23 0.61 1.52 1.19 56 21 9 11 0.85 买入 台华新材 10.18 0.14 0.54 0.69 1.09 74 19 15 9 0.71 买入 备注：收盘价为 2022 年 4 月 23 日 [Table_Summary] 投资要点  行业数据：  品牌服饰：3 月疫情影响物流及需求，拖累 Q1 纺服社零 2022 年 3 月社会消费品零售总额同比-3.5%（增速环比-10.2PCTs），Q1 社会消费品零售总额累计同比+3.3%，增速环比放缓 3.4PCTs。其中纺服品类同比-12.7%（增速环比-17.5PCTs），从 1~3 月累计零售额看，纺服社零同比-0.89。 分渠道看，2022 年 1-3 月全国穿着类网上实物商品销售额同比+0.9%，环比进一步收窄 3pcts。线下方面，受若干一、二线城市疫情下商圈暂停营业所致，2022Q1服装主要销售渠道百货店、专卖店及专业店累计零售额分别同比-3.3%/+1%/+6.6%（增速环比 2021 分别-15/-11/-6.2PCTs）。  纺织制造：纺织服装出口额创同期新高，海内外棉价维持高位 价格情况：截至 2022 年 4 月 22 日，棉花 328 价格指数收于 22525 元/吨，环比/同比变动-189/+6943 元。 供需情况：4 月 USDA 预计 2021/22 年中国棉花供给为 788.2 万吨，需求为 850.8万吨，供需缺口 62.6 万吨，较 3月预期缩小 4.4 万吨，库销比相应-4PCTs 至 93.08%。从全球市场看，2021/22 年供需缺口环比缩小 16.8 至 85 万吨，库销比-7.2PCTs至 49.07%，其中供给增加主要来自巴基斯坦和希腊产量调增（+7.5 万吨），同时中国消费量调减带动全球棉花需求下降（-10.9 万吨），全球棉花进出口量基本持平。 从出口数据看：2022 年 1-3 月纺织服装累计出口金额同比+11%。分品类看，3 月当月服装类/纺织类产品出口金额分别累计同比+7.2%/+15%，单月出口金额分别同比+10.5%/+22.2%。其中，纺织品 3 月出口额单月/累计增幅环比持续扩大，且服装、纺织品累计出口金额均创下新高。 越南纺织：截至 2022 年 4 月 23 日，越南当日新增/现有确诊数为 41734/1422061例，整体上看，越南境内疫情整体已偏向稳定，防疫新政或降低未来疫情对越南纺织业的影响。出口方面，3 月越南纺织品当月出口金额为 32 亿美元，同比+18.5%，创历史同期新高，纺织产能持续恢复中。  行业观点及投资建议：1）品牌服饰，长期看好行业景气度高，精准差异化定位、多品牌矩阵完善的国内第一运动品牌安踏体育（2022 年 26x）；2）纺织织造，建议关注同行因产能集中在南越而受疫情影响严重，而公司受越南疫情影响小，订单旺盛，扩产提速的优质运动鞋制造龙头华利集团（2022 年 24x）；以及因技术突破打破海外垄断格局，通过差异化产品铸造高壁垒的高增长民用锦纶一体化龙头台华新材（2022 年 15x）。以及去年因国内外疫情影响较大，今年订单饱满，海外产能快速恢复的，且持续扩产的健盛集团（2022 年 9x）。  风险提示：宏观经济增速放缓风险；终端消费需求放缓；棉价异动风险； 第三方数据的可信性风险，研报使用信息数据更新不及时的风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业月报 内容目录 板块表现 .............................................................................................................. - 3 - 行业数据 .............................................................................................................. - 3 - 品牌服饰：3 月疫情影响物流及需求，拖累 Q1 纺服社零 ........................... - 3 - 棉纺制造：Q1 纺织服装出口额创同期新高，海内外棉价维持高位 ............ - 7 - 行业公告&资讯 .................................................................................................. - 11 - 风险提示 ............................................................................................................ - 13 - 附录：图表 .................................