煤炭开采行业周报：高层再次强调能源结构“以煤为主”

高层再次强调能源结构“以煤为主” 煤炭开采 2022 年 4 月 24 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究——周报 行业周报 煤炭开采 投资评级 看好 上次评级 看好 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮 箱：zuoqianming@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.，LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 高层再次强调能源结构“以煤为主” 2022 年 4 月 24 日 本期内容提要:  下游观望情绪持续，动力煤产地价格继续承压。截至 4 月 22 日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价 1050.0 元/吨，周环比下跌 60.0 元/吨；大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）920.0 元/吨，周环比下跌 25.0 元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）831.0 元/吨，周环比下跌 54.0 元/吨。疫情压制导致工业用电不足，火电厂负荷较低，产地动力煤价格继续承压。  港口库存承压。本周秦皇岛港铁路到车 8010 车,周环比增加 117.96%；秦皇岛港口吞吐 54.3 万吨,周环比下降 1.09%。截至 4 月 22 日，环渤海地区四大港口（秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港、京唐港东港）的库存为 1077.0 万吨（周环比下降 65.00 万吨），锚地船舶数为 119.0 艘（周环比增加 18.00 艘），货船比（库存与船舶比）为 9.1，周环比下降 2.26。大秦铁路火车相撞事故影响凸显，港口库存短期承压。随着大秦线检修工作持续展开，发运能力受抑，港口库存预计持续承压。  国际煤价持续高位运行，沿海各省补库缓慢。截至 4 月 21 日，沿海八省煤炭库存 2932.10 万吨，周环比上涨 56.60 万吨（1.97%),日耗为 157.40 万吨，周环比下跌 7.90 万吨/日（-4.78%），可用天数为 18.6 天，周环比上涨 1.20 天。截至 4 月 22 日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价 1173.0 元/吨，周环比上涨 78.0 元/吨。国际煤价，截至 4 月20 日，纽卡斯尔 NEWC5500 大卡动力煤 FOB 现货价格 205.2 美元/吨，周环比上涨 10.25 美元/吨；ARA6000 大卡动力煤现货价 350.05美元/吨，周环比上涨 5 美元/吨；理查德 RB 动力煤 FOB 现货价 275.45 美元/吨，周环比上涨 3.2 美元/吨。截至 4 月 22 日，动力煤期货活跃合约较上周同期上涨 17.0 元/吨至 822.0 元/吨，期货贴水 351.0 元/吨。  焦炭方面：疫情对发运影响持续。截至 2022 年 4 月 22 日，汾渭 CCI 吕梁准一级冶金焦报 3760 元/吨，周环比上涨 200 元/吨，月环比上涨 11.9%，同比上涨 92.8%。港口指数：CCI 日照准一级冶金焦报 4020 元/吨，周环比持平，月环比上涨 14.2%，同比上升 74.8%。目前钢厂整体生产旺盛，部分地区疫情好转，拉运开始回复，但整体影响依旧较为严重，跨省运输仍存难度。  焦煤方面：下游需求旺盛，终端持续被动掉库。截止 4 月 22 日，截止4 月 22 日，CCI 山西低硫指数 3440 元/吨，周环比持平，月环比上涨165 元/吨；CCI 山西高硫指数 3028 元/吨，周环比上涨 66 元/吨，月环比上涨 123 元/吨；灵石肥煤指数 2950 元/吨，周环比持平，月环比上涨 250 元/吨。因临汾乡宁地区部分煤矿停产，煤源持续紧张，叠加下游焦炭企业采购意愿旺盛，焦煤价格获得持续有力支撑。  我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 策面、公司面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。中共中央政治局常委、国务院副总理韩正 21 日在海南博鳌出席博鳌亚洲论坛 2022 年年会开幕式，对于能源保供，他表示：“中国将立足能源结构以煤为主的基本国情，大力推动煤炭清洁利用，发挥市场机制和政府调控作用，确保今年能源电力供应安全稳定，稳妥有序推进碳达峰碳中和。”高层再次强调煤炭主体能源地位与煤炭清洁利用。现阶段行业基本面、政策底层逻辑与直接效果均利好板块估值修复提升，再考虑今年上半年业绩高增的确定性，当前是逢低配置煤炭板块的合理阶段。投资评级：我们继续全面看多煤炭板块，继续建议关注煤炭的历史性配置机遇。建议关注 3 条投资主线：一是低估值、高股息动力煤龙头兖矿能源、陕西煤业、中国神华；二是兼具资源稀缺性和显著成长性的平煤股份、盘江股份；三是国有煤炭集团提高资产证券化率带来的外延式扩张潜力较大的山西焦煤及晋控煤业。  风险因素：重点公司发生煤矿安全生产事故；下游用能用电部门继续较大规模限产；宏观经济大幅失速下滑。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 目 录 一、本周核心观点及重点关注：高层再次强调能源结构“以煤为主” ............................................ 6 二、本周煤炭板块及个股表现：煤炭板块劣于大盘 ....................................................................... 7 三、煤炭价格跟踪：动力煤承压，炼焦煤继续回暖 ....................................................................... 8 四、煤炭库存跟踪：库存承压 ......................................................................................................... 12 五、煤炭行业下游表现：各省煤耗淡季回调 ................................................................................. 17 六、上市公司估值表及重点公告 ..................................................................................................... 21 七、本周行业重要资讯 ..................................................................................................................... 22 八、风险因素 ...