行业景气跟踪双周报系列（十三）：消费回暖，金融分化

消费回暖，金融分化—— 行业景气跟踪双周报系列（十三）国海证券研究所胡国鹏(分析师)袁稻雨(分析师)S0350521080003hugp@ghzq.com.cnS0350521080002yuandy@ghzq.com.cn证券研究报告策略研究2022年04月22日1景气度重大核心变化总结 消费板块：景气整体回暖，关注食品饮料➢ 消费板块整体回暖。茅台一批价环比降幅收窄，泸州老窖价格回弹，啤酒价格小幅上涨、产量季节性上涨，白酒产量同比回正，产品糖、食用油产量上涨；义乌小商品价格指数小幅回落；乘用车零售额与批发销售数额继续回落；3月家具及其零件出口金额同比由负转正；猪肉、生猪价格环比走高，生猪存栏量与能繁母猪存栏量回落，肉鸡苗价格环比继续上涨，豆粕价格环比回正；沪铝指数环比走低，塑料指数小幅下降，钢材价格指数环比走高；中药材价格指数环比走高，维A价格环比下降，赖氨酸价格环比走高。 成长板块：景气度持续分化，关注新能源车➢ 成长板块景气度持续分化。电子方面，近两周费半指数震荡下跌， DRAM价格上扬。通信方面，2022年1-2月份通信业整体运行向好，电信业务收入增速提升，电信业务总量保持增长，固定宽带网络加快建设，5G基站建设稳步推进。电气设备方面，2022年1-2月电网基本建设投资完成额同比增长，全社会用电量同比小幅增长。近两周硅料价格、光伏产业链价格小幅上行。锂电材料方面，近两周六氟磷酸锂、DMC持续下跌，磷酸铁锂价格高位回落。传媒方面，影视寒冬继续蔓延，抖音3月营收位居移动应用（非游戏）榜首。新能源汽车方面，2022年3月新能源汽车销量远超往年同期，EV及PHEV销量同比高速增长。3月涨价暂未对当月销量产生明显影响，充电桩保有量持续走高。2请务必阅读附注中免责条款部分景气度重大核心变化总结 大金融板块：景气整体出现分化，关注银行和券商➢ 金融板块景气出现分化。地产方面，2022年4月份监测的全国103个城市主流首套房贷利率为5.17%，二套利率为5.45%，分别较上月回落17、15个基点。土地购置面积同比持续维持低位，拿地意愿依旧偏低。银行方面，3月社会融资规模存量增速10.6%，社融总量超预期，实体融资呈上升趋势。短端利率震荡波动，长期利率小幅度上升，资金面保持相对宽松。非银方面，2月保费收入降幅稍有回缩。融资融券余额持续下降，股票换手率有所下降，交投情绪低落。 周期板块：景气整体下行，关注建筑装饰、煤炭➢ 周期板块景气度整体下行。截至2022年4月20日，大宗商品价格指数小幅下降。分行业来看，煤炭方面，主要煤种期货价格小幅下降，港口煤炭库存水平环比大幅下降；钢铁方面，国内铁矿石与钢材价格下行，螺纹钢、线材库存水平下降，钢材产量和产能利用率均升；国际能源方面，原油价格小幅波动，天然气价格持续回落，美国原油钻机数量略有增加，商业原油库存水平上升；有色金属方面，有色金属价格整体呈下降趋势，黄金、白银价格小幅上涨；能源金属方面，锂矿价格、钴价小幅下降；化工品方面，近两周化工商品指数下降，化工品中涤纶与PTA价格小幅上涨，PVC、聚合MDI价格下降，硫酸铵价格下跌；建筑建材方面，近两周水泥价格指数小幅下跌，浮法平板玻璃市场价小幅回落，中债地方政府债指数小幅提高，中国电建新签合同额同比增长；航运方面，近两周国内与国际干散货指数波动较小，中国出口集装箱运价指数下降。风险提示：部分行业景气度指标未能完全刻画该行业景气度、经济变化太快导致景气度指标有所滞后、行业景气理解有所偏差、新冠疫情出现反复等。3请务必阅读附注中免责条款部分行业景气度状态一览行业景气判断行业景气判断行业景气判断消费：整体回暖成长：持续分化大金融：出现分化食品饮料↑电子半导体 ↓消费电子 ↓券商—医药生物↑传媒影视院线 ↓游戏 —保险↓农林牧渔↑电气设备光伏 ↓银行—汽车↓新能源汽车锂电材料 ↓新能源车 ↑房地产↓轻工制造↑通信—商业贸易—家用电器↓资料来源：国海证券研究所表：消费、成长、大金融行业景气状态一览表请务必阅读附注中免责条款部分4行业景气度状态一览表：周期行业景气状态一览表行业景气判断行业景气判断周期：景气整体下行有色金属↓钢铁—采掘↑机械设备↓建筑材料↓建筑装饰↑交通运输↓化工↓资料来源：国海证券研究所整理5请务必阅读附注中免责条款部分目录 消费：景气整体回暖，关注食品饮料 成长：景气持续分化，关注新能源车 大金融： 景气整体出现分化，关注银行、券商 周期：景气整体下行，关注建筑装饰、煤炭请务必阅读附注中免责条款部分62.930.860.74-0.04-2.36-2.72-4.14-5.31-5.86-8.30-10-8-6-4-2024食品饮料农林牧渔商业贸易休闲服务家用电器纺织服装汽车轻工制造万得全A医药生物2022/4/06-2022/4/20消费板块市场表现消费➢ 近两周消费行业整体跑赢市场。其中，仅医药生物行业未能跑赢万得全A。医药行业下跌明显，跌幅达8.3%，轻工制造、汽车、纺织服装和家用电器分别下跌5.31%、4.14%、2.72%和2.36%。近两周食品饮料行业复苏反弹，涨幅为2.93%。其后分别为农林牧渔和商业贸易，分别上涨0.86%和0.74%。图：近两周消费板块市场表现资料来源：wind，国海证券研究所；单位：%消费行情回顾 | 行业整体回暖，仅医药生物未跑赢市场请务必阅读附注中免责条款部分7消费：景气度整体回暖，关注食品饮料 维持高景气或景气上行行业➢ 食品饮料：茅台一批价环比降幅收窄，泸州老窖价格回弹，啤酒价格小幅上涨、产量季节性上涨，白酒产量同比回正，产品糖、食用油产量上涨。➢ 医药生物：中药材价格指数环比走高，维A价格环比下降，赖氨酸价格环比走高。➢ 轻工制造：3月家具及其零件出口金额同比由负转正。➢ 农林牧渔：猪肉、生猪价格环比走高，生猪存栏量与能繁母猪存栏量回落，肉鸡苗价格环比继续上涨，豆粕价格环比回正。 景气维持平稳或略微下行行业➢ 汽车：乘用车零售额与批发销售数额继续回落。➢ 家用电器：沪铝指数环比走低，塑料指数小幅下降，钢材价格指数环比走高。➢ 商业贸易：义乌小商品价格指数小幅回落。请务必阅读附注中免责条款部分8消费行业要闻追踪1.国家统计局：价格保持总体稳定温和上涨的态势是有基础、有条件的。财联社4月18日电，4月18日国新办召开新闻发布会，指出尽管存在国际输入性因素以及部分鲜活食品短期供给压力，但CPI保持温和上涨的有利条件比较多。从需求看，消费和投资需求仍处在恢复之中，对价格拉动作用有限。从供给看，粮食生产连续丰收、库存充裕；生猪产能总体恢复，猪肉供给总体充足，价格还在下降。我国商品和服务市场供应能力比较充足，同时，市场保供稳价的措施还会持续显效，也有利于价格稳定。价格保持总体稳定温和上涨的态势还是有基础、有条件的。2.上海已有280家食品生产企业实现复工复产。 财联社4月19日电，为帮助食品生产企业纾困解难，更快地恢复正常生产，保障市场供应，市市场监管局对疫情期间食品生产等相关许可事项实施便利化举措，加强疫情防控督促指导，助力企业复工复产。 截至4月18日，已检查、指导复工生产企业1371家次，通过建立企业白名单，帮助企业解决了食品生产许可证延续