金融工程专题报告：哪类ETF的机构投资者占比在提升？穿透算法下的ETF机构持仓行为分析

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年04月12日金融工程专题研究哪类 ETF 的机构投资者占比在提升？—穿透算法下的 ETF 机构持仓行为分析核心观点金融工程专题报告金融工程·数量化投资证券分析师：张欣慰证券分析师：杨丽华021-60933159021-60933116zhangxinwei1@guosen.com.cnyanglihua@guosen.com.cnS0980520060001S0980521030002相关研究报告《金融工程专题研究-聚焦小盘股——如何构建小市值股票投资策略？》 ——2022-04-05《学术文献研究第 39 期-股票市场是否具有开盘动量效应？》——2022-03-30《金融工程专题研究-FOF 系列专题之五：如何构建稳定战胜主动股基的 FOF 组合？》 ——2022-03-28《金融工程专题研究-动力电池装机翻倍，景气板块迎逢低布局良机——工银瑞信国证新能源车电池 ETF 投资价值分析》 ——2022-03-24《学术文献研究系列第 38 期-校友网络是否影响对冲基金投资业绩？》 ——2022-03-23ETF 机构持仓穿透算法目前 ETF 基金在半年报、年报中公布的机构投资者持有份额占比一般是将ETF 联接基金和其他机构都视为机构求得的，但实际上，ETF 联接基金中也有个人投资者，按照现有方法计算会高估机构投资者的比例。本文基于 ETF和联接基金披露的数据，采用“ETF 机构持仓穿透算法”计算 ETF 基金中机构投资者实际持仓的规模和占比。按资产类别分类相比 2021H1（以下使用‘H1’代指‘6 月 30 日’），2021H2（以下使用‘H2’代指‘12 月 31 日’）机构投资者对股票型 ETF 的持有规模上升35.37%，使得股票型 ETF 中机构投资者持有比例上升 4.15%，为 44.17%；商品型 ETF 中机构投资者持有比例上升至 19.83%；债券型、货币型、跨境型 ETF 中机构投资者持有比例分别降低至 92.84%、85.90%、25.59%。按板块分类统计股票型 ETF 中周期、大金融、科技、消费四个板块 ETF 的规模和机构持仓变动情况。从板块上看，机构投资者对周期、大金融、科技、消费板块的持有比例均有所提升。机构投资者持有规模增长最高的是科技板块，由2021H1 的 196 亿元增长至 321 亿元。个人投资者持有规模增长最高的是消费板块，由 2021H1 的 388 亿元增长至 680 亿元。按热点主题分类统计股票型 ETF 中 5G、芯片、军工、医药、红利、证券、新能车等主题ETF 的规模和机构持仓变动情况。相比 2021H1，2021H2 机构投资者对军工 ETF 的持有比例提升 25.89%，对证券 ETF 的持有比例提升 15.01%。按宽基分类统计上证 50、沪深 300、中证 500、创业板类和科创板 ETF 等主要宽基 ETF的规模和机构持仓变动情况。相比 2021H1，2021H2 中证 500ETF 的机构投资者持有规模上升 169 亿元，增长最多，其持有比例提升 8.19%，达到61.84%。风险提示：市场环境变动风险，本报告基于客观数据，不构成投资建议。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录ETF 机构持仓穿透算法.......................................................................................................................4ETF 市场投资者行为分析...................................................................................................................5按资产类别分类.................................................................................................................................................. 5按板块分类...........................................................................................................................................................8按热点主题分类................................................................................................................................................ 10按宽基分类.........................................................................................................................................................12总结....................................................................................................................................................14附录....................................................................................................................................................15免责声明............................................................................................................................................20请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： ETF 持有人结构................................................................................................................................................ 4图2： 股票型 ETF 的机构和个人投资者持有规模（亿元）及占比........................................