建材行业周报：降准为稳增长加码，静待施工进度回补

建筑材料 | 证券研究报告 — 行业周报 2022 年 4 月 18 日 [Table_IndustryRank] 强于大市 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 [ 建筑材料 [Table_Analyser] 证券分析师：陈浩武 (8621)20328592 haowu.chen@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300520090006 联系人：林祁桢 (8621)20328621 qizhen.lin@bocichina.com 一般证券业务证书编号：S1300121080012 [Table_Title] 建材行业周报（4.11-4.17） 降准为稳增长加码，静待施工进度回补 ] 本周建材板块回落较多，跑输大盘。水泥与玻璃板块仍然相对疲软，地产开工竣工疲软、需求相对较弱以及疫情干扰持续。  板块下跌，跑输大盘：本周申万建材指数收盘 7135.3 点，下跌 5.1%，跑输万得全 A。行业平均市盈率 12.73 倍，相比上周下降 0.73 倍。  本周重点事件：1.宁夏建材公告停牌，拟定增吸收合并中建信息，同时向天山股份出售水泥相关业务控股权等资产。2.央行宣布 4 月 25 日降准0.25 个百分点，资金端小幅发力稳增长。3.福建省工信厅宣布暂停今年错峰生产。4.沙河地区封控逐渐放开，玻璃出货逐步恢复。5. 北新建材选举尹自波任董事长，贾同春任副董事长，管理继续任总经理。  水泥价格小幅上升，熟料库容比压力逐渐上升。专项债发行进度较快，且各地基建的重点项目集中开工情况较好，目前水泥需求不足的主要原因在于疫情干扰等原因拖后了施工进度。我们认为这部分水泥需求在后续回补的概率较大。错峰生产结束后，水泥及熟料供给逐渐增加，近两周库存压力逐渐上升。水泥需求环比小幅改善，但较 2021 年同期并未有改善，目前水泥需求仍然保持相对弱势。成本端煤炭价格逐渐回落，但压力仍然较大。本周熟料、P·O42.5、P·S32.5 粉末价格分别为 414.4、472.4、453.9 元/吨，较上周分别较上周下跌 7.5 元/吨，上升 4.8、2.6 元/吨。磨机开工率和熟料库容比分别为65.0%、66.9%，较上周分别上升5.6pct与 1.5pct。本周库存压力进一步扩大。  玻璃全国均价小跌，库存接近 20 天：本周玻璃均价 104.7 元/重量箱，库存天数 19.63 天，分别较上周下降 0.2 元/吨，上升 0.8 天。浮法厂库存较高依旧形成压力，主流成交仍偏灵活，叠加部分区域成交受限，短期价格调整动力仍偏弱。  无碱纱市场总体稳定：本周无碱池窑粗纱市场价格稳中小幅调整，部分厂成交相对灵活。周内各池窑厂产销情况无明显好转，华东、华北市场运输仍受限，深加工厂开工较低，供需整体表现偏弱，个别厂报价较前期稍有下滑，但多数主流产品仍暂稳观望。 重点推荐  水泥行业推荐华新水泥、海螺水泥、冀东水泥，建议关注上峰水泥、宁夏建材；塑管推荐公元股份、伟星新材，建议关注中国联塑；防水推荐东方雨虹；玻璃行业，首推量价均有弹性的药用玻璃龙头山东药玻，以及目前估值相对低位的平板玻璃龙头旗滨集团；玻纤行业推荐中国巨石、中材科技、山东玻纤、长海股份；减水剂推荐垒知集团。 评级面临的主要风险  风险提示：玻纤需求不及预期，产能投放节奏加快；财政节奏仍偏慢，地产宽松与基建复苏不及预期；行业政策风险；原材料成本上升。 2022 年 4 月 18 日 建材行业周报 2 目录 投资建议 .............................................................................................. 4 板块行情 .............................................................................................. 5 建材指数表现 ............................................................................................................................ 5 细分板块表现 ............................................................................................................................ 5 个股表现 .............................................................................................. 6 公司事件 .............................................................................................. 7 行业数据 .............................................................................................. 8 水泥：熟料库存压力上升，粉末价格小幅上涨 ......................................................................... 8 玻璃：库存压力持续，价格上调动力偏弱 ................................................................................ 9 玻纤：无碱纱与电子纱均走稳 .................................................................................................. 9 原材料走势 ............................................................................................................................. 10 近期产能变动 .......................................................................................................................... 11 重点公告 ............................................................................................ 12 行业新闻 ...............................