有色金属行业周报：美国核心CPI环比走低，国内推动复工复产

请务必阅读正文之后的重要声明部分 。[Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2022 年 04 月 17 日 有色金属 美国核心 CPI 环比走低，国内推动复工复产 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（ 维持 ） 分析师：谢鸿鹤 执业证书编号： S0740517080003 Email： xiehh@r.qlzq.com.cn 分析师：郭中伟 执业证书编号：S0740521110004 Email：guozw@r.qlzq.com.cn 研究助理：安永超 Email：anyc@r.qlzq.com.cn 研究助理：陈沁一 Email：chenqy@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 131 行业总市值(亿元) 29,526.96 行业流通市值(亿元) 27,555.72 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 1、《【金属观察】国内电解铝投复产状况 如 何 ， 供 需 格 局 能 改 变 么 ？ 》20220330 2、《【金属观察】俄乌地缘冲突对有色金属影响几何？》20220302 3、《2022 年中泰有色投资策略报告：繁荣的分化》20220210 4、《【金属观察】广西疫情进一步扰动电解铝供给端，低库存支撑铝价上行》20220209 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2020 2021E 2022E 2023E 2020 2021E 2022E 2023E 紫金矿业 12.13 0.25 0.60 0.80 0.96 49.1 20.4 15.2 12.7 3.6 买入 云铝股份 13.16 0.26 0.96 1.46 1.82 5.06 13.8 9.0 7.2 2.0 买入 神火股份 14.70 0.16 1.44 2.39 2.63 92.3 10.2 6.1 5.6 2.3 买入 金诚信 21.84 0.63 0.78 1.38 1.80 34.9 28.0 15.9 12.1 2.2 买入 山东黄金 21.70 0.50 -0.04 0.49 0.52 43.0 -501.2 44.7 41.5 3.1 增持 赤峰黄金 20.69 0.47 0.48 1.11 1.42 38.0 42.5 18.1 14.0 7.4 买入 备注：数据取自 2022 年 04 月 17 日 [Table_Summary] 投资要点  【本周关键词】：美国 3 月核心 CPI 的耐用品项环比转负，国内央行降准 25BP，上海有序推动企业复工复产  行情回顾：1、美国 3 月 CPI、PPI 同比创新高，国内央行下调金融机构存款准备金率 0.25 个百分点，疫情影响持续：1）基本金属，美国CPI 耐用品分项环比转负，疫情持续冲击国内需求，LME 铝、铜跌幅分别 2.2%、0.1%；2）贵金属，高通胀及地缘局势支撑金价高位，十年期美债实际收益率由-0.15%→-0.06%，COMEX 黄金收 1974.9 美元/盎司，环比涨 1.51%， SHFE 黄金收 405.82 元/克，环比涨2.47%。2、本周 A 股整体回落，申万有色金属收 5,077.20 点，环比跌 2.94%，跑输上证综指 1.69 个百分点，其中，工业金属、黄金、稀有金属、金属非金属新材料涨跌幅分别 0.34%、-1.58%、-3.30%、-5.47%。  宏观“三因素”总结：国内存准率下调 25BP；美国 3 月 CPI、PPI 同比创新高，但核心 CPI 的耐用品项环比转负；欧洲央行维持三大关键利率不变，欧元区经济景气有所回落，疫情降温。具体来看：1）中国，3 月 CPI 同比有所回升，PPI 同比有所回落，国内 3 月 CPI 同比1.50%（前值 0.90%，预期 1.26%）；3 月 PPI 同比 8.30%（前值8.80%，预期 7.97%）；3 月 M0 同比 9.90%（前值 5.80%），M1 同比4.70%（ 前 值 4.70%），M2 同 比 9.70%（ 前 值 9.20%， 预 期9.16%）；3 月社会融资规模当月值为 4.65 万亿元（前值 1.19 万亿元），同比 10.60%（前值 10.20%）。2）美国，3 月 CPI、PPI 同比创新高，美国 3 月 CPI 同比 8.50%（前值 7.90%，预期 8.40%），CPI季调环比 1.20%（前值 0.80%，预期 1.20%），核心 CPI 同比 6.50%（前值 6.40%，预期 6.60%），核心 CPI 季调环比 0.30%（前值0.50%，预期 0.50%），其中核心 CPI 的耐用品项环比转负；3 月核心PPI 季调同比 10.00%（前值 9.70%），核心 PPI 季调环比 1.10%（前值 0.80%），3 月 PPI 最终需求季调同比 11.20%（前值 10.40%，预期10.60%），环比 1.40%（前值 0.90%，预期 1.10%）；3 月美国零售和食品服务销售额季调同比 6.88%（前值 18.18%），3 月零售总额季调环比 0.44%（前值 0.52%）； 3）欧元区 ZEW 经济景气指数有所回落，疫情降温，欧洲央行维持三大关键利率不变，4 月欧元区 ZEW 经济景气指数-43.00（前值-38.70）；本周英国、德国、法国合计日均新增新冠确诊 305146.8 例，环比上周减少 83872.4 例，疫情降温。4）3 月全球制造业 PMI 录得 53.0，环比回落 0.6，全球经济进入景气趋势下行阶段进一步验证。  贵金属：高通胀和地缘局势依然是支撑贵金属价格的核心因素 周内，俄乌消息面称，乌克兰和俄罗斯近期均向乌克兰东部地区投入了增援部队消息影响，双方可能引发最大军事冲突，地缘冲突持续，-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%有色金属沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 提升市场避险情绪；周内美国 3 月 CPI 录得同比上涨 8.5%，创下近40 年来最高，PPI 录得同比上涨 11.2%，创 2010 年来新高，海外高通胀支撑贵金属价格维持高位。截至 4 月 15 日，COMEX 黄金收1974.9 美元/盎司，环比上涨 1.51%；COMEX 白银收于 25.7 美元/盎司，环比上涨 3.53%；SHFE 黄金收于 405.82 元/克，环比上涨2.47%；SHFE 白银收于 5235 元/公斤，环比上涨 4.08%。  基本金属：美国 CPI 耐用品分项环比转负，疫情持续冲击国内需求 周内，美国核心 CPI 的耐用品分项环比转负，海外耐用品供需关系转弱；疫情冲击依旧是市场交易的主要逻辑，交通部发文后，各地物流堵塞情况略有好转；另外，国务院常务会议出台一系列稳增长政策，央行决定于 2022 年 4 月 25 日降准 0.25 个百分点。具体来看：LME铜、铝、铅、锌、锡、镍本周涨跌