农产品研究跟踪系列报告（33）：继续看好生猪板块周期反转，推荐种业板块投资机遇

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年04月18日超 配农产品研究跟踪系列报告（33）继续看好生猪板块周期反转，推荐种业板块投资机遇核心观点行业研究·行业周报农林牧渔超配·维持评级证券分析师：鲁家瑞联系人：李瑞楠021-61761016021-60893308lujiarui@guosen.com.cnliruinan@guosen.com.cnS0980520110002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《农林牧渔行业 2022 年一季报业绩前瞻-养殖板块整体承压，种业盈利稳步恢复》 ——2022-04-12《农林牧渔 2022 年 4 月投资策略-看好 22 年国内小麦及玉米基本面，继续重点推荐生猪板块》 ——2022-04-06《农产品研究跟踪系列报告（32）-饲料价格抬升加速周期反转，看好生猪板块投资机遇》 ——2022-03-28《农林牧渔行业 2021 年业绩前瞻-养殖板块业绩承压，种业板块边际改善》 ——2022-03-22《农产品研究跟踪系列报告（31）-看好大宗农产品价格走势，继续重点推荐生猪板块》 ——2022-03-14重点推荐华统股份、圣农发展、牧原股份和种业板块。1）生猪：不必在乎情绪波动，继续看好周期反转逻辑。从销售价格来看，2022 年全年的生猪价属于周期磨底阶段，下半年的猪价反弹高度低于预期应该是大概率事件。从成本角度去看，2022 年全球大宗农产品处于历史高位，下半年粮食价格有望再创新高。因此，当前的生猪养殖行业受到了下游和上游的双重挤压，行业现金的损耗速度前所未有，继续维持 2023 年上半年产能出清的判断，2022年是最好的布局窗口，核心推荐：华统股份和牧原股份。2）白鸡：短期产能去化幅度较大，看好白马股的估值修复逻辑。2022 年在低价格和高成本的打压下，白鸡行业亏损处于历史之最。从我们预判来看，3 月份行业种禽的存栏加速出清，背后原因在于行业深度亏损下，行业提前淘汰种禽（50-55周龄被淘汰，正常可以使用到 75 周龄）。另外，3 月鸡苗销售量出现明显下滑，下滑幅度接近 30%，因此我们判断相关产品预计 4 月中下旬会启动价格反弹。考虑到产能去化幅度较大以及价格快速的修复，我们看好行业的估值修复，尤其是白马股的估值修复，重点推荐：圣农发展。3）种业：2022 年转基因品种有望落地，关注相关受益标的。2022 年种业继续看好周期与成长的共振。周期方面，大宗农产品景气继续上行，种业作为后周期继续受益利润兑现。成长方面，我们看好在全球潜在粮食安全危机的背景下，国内合理有序安全地的推进转基因种子的落地，看好 2022 年品种端的实质性推进，看好相关头部受益标的。重点推荐：隆平高科、登海种业和大北农。农业整体投资观点如下，自上而下看好养殖及种业。其中，1）生猪养殖推荐：华统股份、傲农生物、巨星农牧、天康生物、东瑞股份、中粮家佳康、牧原股份、温氏股份等，建议关注双汇发展、龙大美食等；2）种业推荐隆平高科、登海种业、大北农；3）禽板块推荐：立华股份、湘佳股份；建议关注白鸡标的：春雪食品、圣农发展、益生股份、仙坛股份。农产品价格跟踪：生猪： 4 月 15 日全国仔猪均价为 25.14 元/千克，较上周同期上涨 3.46%。；全国外三元生猪均价为 12.68 元/千克，较上周同期上涨 3.17%。家禽：4 月 15 日白羽肉鸡价格为 8.89 元/公斤，较上周同期上涨 3.86%。据新牧网统计，4 月 15 日中速鸡均价为 6.69 元/斤，相较上周同期下降 2.19%。大豆：国内大豆现货价格本周维持在高位，4 月 15 日为 5688.95 元/吨。玉米：本周玉米收购价高位微调，4 月 15 日为 2762.06 元/吨。风险提示：恶劣天气带来的不确定性风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2021E2022E2021E2022E002840华统股份买入15.637,385-0.430.94-3617300761立华股份买入32.1012,965-1.221.41-2623000998隆平高科买入18.2023,9690.240.447641002311海大集团买入59.5098,8390.961.346244002714牧原股份买入52.44279,0902.064.552512300999金龙鱼买入49.05265,9290.761.336537资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1、本周观点........................................................................................................................................5畜禽链：继续看好猪周期反转逻辑，重点推荐华统、圣农与牧原..............................................................5种植链：国内小麦、玉米基本面有望走强，看好板块周期与成长共振......................................................5自下而上：敬畏周期抱成长，布局海大、牧原与金龙鱼..............................................................................52、农产品价格跟踪............................................................................................................................72.1 畜禽价格预判............................................................................................................................................... 72.2 农作物价格预判......................................................................................................................................... 133、市场行情......................................................................................................................................203.1 板块行情.......................................