有色金属行业周报：上海将有序推动复工复产，但新能源产业链生产全国一盘棋，需求或将逐步修复

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2022 年 04 月 17 日 有色金属 上海将有序推动复工复产，但新能源产业链生产全国一盘棋，需求或将逐步修复 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（ 维持 ） 分析师：谢鸿鹤 执业证书编号： S0740517080003 Email： xiehh@r.qlzq.com.cn 分析师：郭中伟 执业证书编号：S0740521110004 Email：guozw@r.qlzq.com.cn 研究助理：安永超 Email：anyc@r.qlzq.com.cn 研究助理：于柏寒 Email：yubh@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 131 行业总市值(亿元) 31,353.19 行业流通市值(亿元) 29,371.88 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 1、《十问稀土：再次共同见证“中国有稀土”的年代，维持行业“增持”评级》20211012 2、 《 锑 ： 光 伏 金 属 ， 新 的 五 年 》20210817 3、《上游锂电材料“景气接力棒》20210625 4、《深度：对后续锂市场的三个判断》20210517 5、《碳中和时代，有色的矛与盾》20210413 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2019A 2020A 2021E 2022E 2019 2020 2021E 2022E 华友钴业 81.04 98.19 0.11 1.03 2.66 3.97 882 30.47 27.29 2.34 买入 北方稀土 34.72 40.22 0.17 0.21 1.36 2.61 243 25.53 13.30 0.14 买入 中矿资源 81.72 96.22 0.43 0.54 1.61 7.29 230 50.76 11.21 0.03 买入 鼎胜新材 29.90 36.60 0.71 -0.03 1.06 1.58 52.3 28.21 18.92 0.39 买入 大地熊 67.05 92.30 0.72 0.65 1.89 4.26 126 35.48 15.74 0.13 买入 湖南黄金 11.31 11.15 0.1 0.2 0.5 0.7 107 22.62 16.16 0.40 买入 备注：数据取自 2022 年 04 月 15 日 [Table_Summary] 投资要点  【本周关键词】：上海将有力有序推动企业复工复产，需求有望修复；3 月新能源汽车产销同比高增；Pilbara 预计四月最后一周再次进行锂精矿拍卖；Lynas 一季度 REO 总产量环比上涨 17%；南非爆发洪水灾害，钴中间品进口不畅  行情回顾：产业链上下游博弈明显加剧，商品涨幅趋缓：1）锂，下游材料厂放缓采购，供给端产量逐渐提升，锂价走弱，本周国内碳酸锂现货价格下跌 5.7%，锂精矿价格上涨 4.9%；2）稀土：下游企业以消耗库存为主，采购需求减弱，国内氧化镨钕报价下跌 9.4%至 82.0 万元/吨；中重稀土方面，氧化镝报价下降 5.8%，氧化铽报价下降 3.1%；3）钴，MB 钴（标准级）、MB 钴（合金级）报价分别环比上涨0.8%、1.0%；4）镍：短期资金博弈下，镍价波动加大，LME 镍环比下降 0.67%。5）股票行情：本周有色指数整体表现相对较弱，申万有色指数下降 2.94%，跑输沪深 300 指数 1.94%，具体细分板块来看，锂板块下降 7.1%，稀土永磁板块下跌 7.27%。  新能源车产业链：上海拟推动复工复产，需求端有望迎来修复。1）自3 月份以来，因为疫情原因，蔚来位于吉林、上海、江苏等多地的供应链合作商陆续停产。4 月 16 日，上海经信委发布复工复产疫情防控指引，工信部设立保运转重点企业“白名单”，第一批复工复产包括汽车制造、装备制造、集成电路、运行保障类、经济支撑类等 666 家重点企业；但新能源产业链涉及全国多个地区，需求端或将逐步修复；2）根据中汽协的数据，3 月新能源汽车产销售分别完成 46.5/48.4 万辆，同比均增长 1.1 倍，环比增速分别上涨 25.4%和 43.9%，新能源汽车市场渗透率达到 21.7%。  锂：碳酸锂价格走弱。1）价格端，上下游企业博弈加剧，本周国内电池级碳酸锂下降 7.2%至 48.04 万元/吨、电池级氢氧化锂报价上涨 3%至 50.9 元/吨，锂精矿价格上升 4.9%，预计锂精矿将加速上涨。2）库存端，碳酸锂库存由 4920→4942 吨，环比增加 0.45%；氢氧化锂库存由 1118→1489 吨，环比增加 26.40%。3）海外锂资源：Mt Cattlin 一季度锂精矿产量 4.87 万吨，发货量 6.60 万吨，平均售价2178 美元/吨，预计 Q2 销量 5 万吨，售价达到 5000 美元/吨；Olarz盐湖 Q1 产量 2972 吨 LCE，平均售价 27236 美元/吨，预计 Q2 售价达到 3.5 万美元/吨；Pilbara 预计四月最后一周再次进行锂精矿拍卖。  稀土永磁：行业格局重塑，价格有望止跌企稳。1）现货端，磁材企业进一步压缩库存，国内氧化镨钕报价下跌 9.4%至 82.0 万元/吨；中重稀土方面，氧化镝报价下降 5.8%，氧化铽报价下降 3.1%，随着下游复工复产，预计下周价格止跌企稳。2）供给端，缅甸仍处于封关状态，中重稀土以消耗库存为主，氧化镨钕企业开工率未有明显变化，周度产量基本持平。3）需求端，3 月钕铁硼产量为 19810 吨，环比减少-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%2021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-03有色金属沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 1.20%，同比下降 3.30%；4）库存端，氧化镨钕库存由 3550→3650吨，环比上升 3.40%。5）海外资源： Lynas 公布 22 年一季度生产情况，Q1 公司 REO 总产量为 4945 吨，环比上涨 17%，同比上涨11%；氧化镨钕总产量为 1687 吨，环比上涨 8%，同比上涨 24%。  钴：供需双弱，价格延续上行。 本周，MB 钴（标准级）、MB 钴（合金级）报价分别环比上涨 0.8%、1.0%。受到高价影响，电解钴下游市场观望情绪较浓，镍价高波动对三元材料需求同样造成冲击，下游以刚需采购为主；供给端南非受洪水影响运输受阻，上海疫情进一步加剧中间品供应紧张，钴库存维持极低水平，呈现供需双弱的局面。  镍：短期，资金博弈下，镍价波动较大；长期，镍价回归基本面。受到疫情影响，镍现货消费受阻，短期内市场成交或陷入停滞状态。本周 LME 镍收于 33,