化工行业周报：俄乌冲突有望持续 天然气价格延续高位

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 俄乌冲突有望持续 天然气价格延续高位 ——化工行业周报 投资摘要： 每周一谈： 今年以来，全球天然气价格大幅上涨。在北美、英国、亚洲等三大国际天然气市场，天然气价格均有不同程度上浮，其中纽约商交所天然气期货价格年初以来涨幅超过 90%，如果从俄乌 2 月 24 号开战开始计算，价格涨幅高达 57%。我们认为，俄乌冲突将会影响中长期的天然气供应格局，天然气价格有望持续高位。  北约制裁影响俄罗斯天然气出口。从天然气产量来看，俄罗斯是仅次于美国的全球第二大生产国，对于市场影响举足轻重。得益于完善的陆地天然气管道网络，欧洲和欧亚大陆的国家是其主要出口区域，占比高达 89%。为了应对欧美的制裁，俄罗斯也在寻求能源出口的发展和多样化。然而，考虑到欧洲目前在俄罗斯出口占比仍然超过 70%，同时 LNG 出口设施以及中俄管道建设需要时间，一旦北约对于俄罗斯的能源制裁超过市场预期，短期内俄罗斯出口会出现明显下滑，需要依靠其他国家来弥补供应缺口。  美国 LNG 供应短期难以弥补缺口。俄罗得益于页岩革命带来的技术发展，美国跃升为全球最大的天然气生产国。2021 年，美国天然气产量逐步回升，全年供应量达到 9646 亿立方米，同比增加约 2%。从出口来看，美国短期内出口能力提升有限。2022 年美国 LNG 出口量预计新增 175 亿立方米，达到1186 亿立方米，仍然难以弥补俄罗斯出口下滑带来的缺口。  投资策略：俄乌冲突将会影响中长期的天然气供应格局，考虑到欧洲目前在俄罗斯出口占比仍然超过 70%，同时 LNG 出口设施以及中俄管道建设需要时间，一旦北约对于俄罗斯的能源制裁超过市场预期，市场将难以填补俄罗斯出口空缺，天然气价格有望持续高位。建议关注具备上游天然气资源优势，同时具备 LNG 接收站的新奥股份、广汇能源等企业。 市场回顾：  板块表现：本周中信基础化工板块下跌下跌 4.8%，上证综合指数成份下跌2.9%，同期上证综合指数相比，基础化工板块落后 1.9 个百分点。子板块方面，本周基础化工子版块以下跌为主，其中纯碱、日用化学品等子板块涨幅居前；钛白粉、锂电化学品、橡胶助剂、膜材料、氟化工等子板块跌幅居前。  个股涨跌幅：本周基础化工板块领涨个股包括山东海化、天龙股份、中盐化工、氯碱化工等；领跌个股包括保利联合、富邦股份、上海天洋、华融化学等。 风险提示：国际油价波动的风险，全球疫情反复的风险等。 评级 增持（维持） 2022 年 04 月 17 日 曹旭特 分析师 SAC 执业证书编号：S1660519040001 赵飞 研究助理 SAC 执业证书编号：S1660121050018 相关报告 1、《化工行业研究周报：政策叠加供应扰动 化肥景气格局延续》2022-04-11 2、《化工行业研究周报：景气格局下的碳纤维企业投资机会》2022-04-06 3、《化工行业研究周报：俄乌冲突愈演愈烈 油价偏强走势难改》2022-03-28 化工行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 11 证券研究报告 内容目录 1. 每周一谈：俄乌冲突有望持续 天然气价格延续高位 ............................................................................................................... 3 1.1 北约制裁影响俄罗斯天然气出口 ................................................................................................................................... 3 1.2 美国 LNG 供应短期难以弥补缺口 ................................................................................................................................. 4 2. 化工板块股票市场行情 ........................................................................................................................................................... 5 2.1 板块表现 ....................................................................................................................................................................... 5 2.2 个股涨跌幅 ................................................................................................................................................................... 5 3. 重点化工产品价格及价差走势 ................................................................................................................................................. 6 3.1 聚氨酯系列产品 ............................................................................................................................................................ 6 3.2 PTA-POY 产业链 ........................................................................................................................................................... 6 3.3 氯碱（PVC/烧碱） ...............................................................................................................................