基础化工行业跟踪周报：化学催化实现HMF降本生产，拓展全产业链衍生品未来可期

证券研究报告·行业跟踪周报·基础化工 东吴证券研究所 1 / 16 请务必阅读正文之后的免责声明部分 基础化工行业跟踪周报 化学催化实现 HMF 降本生产，拓展全产业链衍生品未来可期 2022 年 04 月 17 日 证券分析师 贺顺利 执业证书：S0600521080007 hesl@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《终端产品持续热销，益生菌行业蓬勃发展》 2022-04-10 《下游应用场景广泛，BDO 产业链景气持续》 2022-04-04 《路面用聚氨酯材料逐步推广，市场空间广阔》 2022-03-20 增持（维持） [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周化工板块表现：本周（4 月 11 日-4 月 16 日）市场综合指数整体小幅下行，上证综指报收 3,211.24，本周下跌 1.25%，深证成本指数下跌2.60%，中小板 100 指数下跌 3.34%。本周化工个股：本周化工板块小幅下跌，跌幅为 4.25%。涨幅居前的个股有山东海化、天龙股份、中盐化工、氯碱化工、苏盐井神、先达股份、北方铜业、*ST 双环、ST 红太阳及阳煤化工。纯碱行业受产品价格提升以及光伏材料推动，行业景气度提升。山东海化作为主营业务纯碱生产销售企业，于 4 月 14 日触及涨停板，且公司贯彻实行环保政策，全资子公司主营业务包含污水处理再利用，属绿色产业。4 月 15 日汽车零部件股中强势拉升，虽原材料价格走势受疫情影响难以预测，但汽车行业电动化、智能化趋势不改。天龙股份作为从事精密模具开发以及零件生产销售公司，且公司参股企业与汽车行业相关，触及涨停板，后市有继续冲高可能。 ◼ 本周原油市场动态：市场供应短缺担忧仍存，原油价格震荡上涨。ICE布油报收 117.0 美元/桶（环比+11.60%）；WTI 原油报收 106.95 美元/桶（环比+11.37%）。重点化工品跟踪：本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的有磷矿石(+45.12%)、柴油(+12.41%)、草铵膦(+10.00%)、金属硅(+6.25%)、焦炭(+6.00%)。本周磷矿石市场价格上调，现阶段主流企业暂停接单报价，自用为主，对外流出磷矿资源甚少，磷矿石供给受限，加之 2022 年开采磷矿品位较低，产量紧俏，供应紧张推动价格上涨。 ◼ 化学催化实现 HMF 降本生产，拓展全产业链衍生品未来可期： 5-羟甲基糠醛（简称 5-HMF）是一种由葡萄糖或果糖脱水生成的化学物质，可用于石油能源的替代，由于其独特的呋喃环状结构，被认定为十大最具价值的生物基平台化合物之一。随着相关利好政策的出台与技术的不断突破，5-羟甲基糠醛有望降低成本，进入万吨大规模量产期。 ◼ 化工投资主线：（1）周期主线：经济复苏带动顺周期化工品盈利能力的改善。（2）成长主线：技术应用创新趋势&市场扩容，细分成长赛道。 ◼ 风险提示：原油供给大幅波动；贸易战形势恶化；汇率大幅波动的风险；下游需求回落的风险。 表1：重点公司估值（股价参考 2022/04/15 收盘价） 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（元） EPS（元） PE 投资评级 2021A/E 2022E 2023E 2021A/E 2022E 2023E 600309.SH 万华化学 2,657.80 84.65 7.85 8.13 8.46 10.78 10.41 10.01 买入 600426.SH 华鲁恒升 709.56 33.43 3.43 3.62 3.48 9.74 9.23 9.61 买入 002648.SZ 卫星化学 685.62 39.86 3.50 4.96 5.89 11.39 8.04 6.77 买入 600486.SH 扬农化工 368.25 118.83 3.94 5.26 5.89 30.14 22.59 20.17 买入 603599.SH 广信股份 155.26 33.42 3.16 3.56 3.86 10.58 9.39 8.66 买入 601117.SH 中国化学 618.28 10.12 0.66 0.95 1.14 15.33 10.65 8.88 买入 600378.SH 昊华科技 313.46 34.10 0.93 1.2 1.44 36.67 28.42 23.68 买入 002643.SZ 万润股份 152.76 16.42 0.69 0.89 1.07 23.80 18.45 15.35 买入 数据来源：wind，东吴证券研究所，EPS 为东吴研究所预测 -20%-13%-6%1%8%15%22%29%36%43%50%2021/4/162021/8/152021/12/142022/4/14基础化工沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 2 / 16 内容目录 1. 周观点 .................................................................................................................................................. 4 1.1. 本周化工板块行情..................................................................................................................... 4 1.2. 本周原油市场动态..................................................................................................................... 5 1.3. 本周化工品涨跌幅..................................................................................................................... 6 1.4. 本周公司重要公告..................................................................................................................... 7 2. 本周专栏-化学催化实现 HMF 降本生产，拓展全产业链衍生品未来可期 ............................... 10 2.1. 环状结构平台化合物 5-HMF，下游衍生物开发空间高...................................................... 10 2.2. 5- HMF 技术持续发展，核心解决规模化降本生产.............................................................. 12 2.3. 利好政策叠加下游生物基材