汽车和汽车零部件行业周报：疫情制约多地产销，三月销量短期承压

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 汽车和汽车零部件行业周报 20220410 疫情制约多地产销，三月销量短期承压 2022 年 04 月 10 日 [Table_Summary]  上海、吉林疫情导致一汽、上汽、特斯拉等主销车企产销短期承压。汽车产业在全国的布局相对较均衡，广东、上海、吉林、湖北与重庆产量份额稳居前列。目前吉林、上海受疫情影响严重，2021 年两地合计产/销占全国比重为 20%/5%。上海地区上汽、一汽、比亚迪、特斯拉销量占比较高；吉林地区一汽、长城、长安销量占比较高，在疫情背景下，此类车企受影响较多。2021 年上汽、比亚迪在上海地区的销量占其全部销量的 6%左右，对整体销量影响较小；而特斯拉、蔚来占比均超过 16%，受影响较大。而 2021 年长城、长安在吉林地区的销量仅占其全部销量的 2%左右，对整体销量影响较小。  缺芯叠加疫情导致 3 月乘用车批发销量同比-3.8%，低于我们预期的 9.4%。疫情导致乘用车产销短期承压，3 月乘用车批发同比-4%/环比+10%；月末 28-31 日批发销量同比+31%，而 3 月第 3、4 周同比分别为-21%、-5%，边际改善明显。3 月批发销量同比-3.8%，较年初预计的 9.4%下滑 13.2%，不同因子拆分来看，缺芯和疫情分别贡献-5.4%和-7.8%。  复盘历史：2020 年疫情导致本轮行业复苏期曲折漫长。乘用车行业于 2019年 9 月确认本轮周期复苏，2020 年 2 月开始受到疫情影响复苏夭折。随着疫情的控制，2020 年 7 月行业确认二次复苏，疫情导致本轮行业复苏过程曲折漫长。  本周市场表现：本周 A 股汽车板块（申万一级行业）-2.62%，表现弱于沪深 300（-1.06%），在 32 个申万一级行业中排名第 22 位。细分板块中，其他交运设备-0.58%、汽车服务-2.69%、商用载货车-3.15%、商用载客车-3.57%、汽车零部件-4.54%、乘用车-4.54%。 本周汽车板块涨幅前五分别为威帝股份（+18.12%）、苏奥传感（+10.72%）、登云股份（+8.00%）、湘油泵（+7.76%）、海马汽车（+6.79%）；跌幅前五分别为*ST 猛狮（-11.05%）、金固股份（-11.63%）、隆盛科技（-12.20%）、文灿股份（-12.53%）、新泉股份（-14.71%）。  投资建议：中性及乐观假设下，预计汽车行业于 2022H2 进入新一轮复苏，复苏期建议配置早周期属性的乘用车板块。悲观假设下，预计汽车行业有望于2023 年开启新一轮复苏周期，22Q4 建议配置早周期属性的乘用车板块。基于朱格拉周期视角零部件板块有望开启十年长牛：预计 2022 年行业开启新一轮朱格拉周期，零部件的重构升级为主要驱动力，且目前零部件板块持续低配，乐观及中性假设下 2022H2 零部件板块有望迎来十年长牛。乘用车板块：建议关注复苏期确认前后乘用车板块系统性配置机会。推荐广汽集团和比亚迪，建议关注长城汽车、长安汽车、和吉利汽车。零部件板块：零部件板块推荐线控底盘龙头公司中鼎股份、亚太股份和拓普集团，建议关注产业链相关公司保隆科技和伯特利。  风险提示：原材料成本上升超预期，芯片供应不及预期，市场复苏不及预期。 重点公司盈利预测、估值与评级 证券代码 证券简称 股价 （元） EPS（元） PE（倍） 评级 2020A 2021E 2022E 2020A 2021E 2022E 002284 亚太股份 7.16 0.02 0.06 0.16 323 120 43 推荐 000887 中鼎股份 13.76 0.40 0.86 0.94 34 16 15 推荐 601689 拓普集团 53.10 0.57 1.00 1.33 103 59 44 推荐 300695 兆丰股份 49.03 2.40 1.93 3.74 20 25 13 推荐 资料来源：Wind, 民生证券研究院（注：股价为 2022 年 4 月 8 日收盘价） [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师： 邵将 执业证号： S0100521100005 电话： 18610589797 邮箱： shaojiang@mszq.com 研究助理： 谢坤 执业证号： S0100121120049 邮箱： xiekun@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.汽车和汽车零部件行业周报 20220307：2月车市三问三答 2.汽车和汽车零部件行业周报 20220227：自主崛起驱动行业复苏，一季度市场有望稳中向好 3.汽车和汽车零部件行业周报 20220221：无人驾驶加速商业化，自动驾驶产业链有望受益 4.供应链升级重构长牛开启，掘金万亿市值增量——汽车行业 2022 年投资策略三（投资主线篇） 5.2022 年乘用车销量预测——汽车行业2022 年投资策略系列二（需求篇） 行业周报/汽车 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目 录 1 每周聚焦：上海/吉林产销承压，疫情导致汽车板块持续低配 ................................................................................... 3 2 本周市场 .............................................................................................................................................................. 12 3 行业动态 .............................................................................................................................................................. 14 3.1 公司公告 ............................................................................................................................................................................................ 14 3.2 行业新闻 ........................................................................................................................................