商业贸易行业周报：名创优品拟回港股上市，关注潮流零售蓬勃发展

商业贸易 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 24 商业贸易 2022 年 04 月 10 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《行业周报-水光针纳入“正规军”，《医疗器械分类目录》调整推动医美行业规范发展》-2022.4.4 《行业周报-多家品牌加速布局，关注培育钻石终端零售发展》-2022.3.27 《行业周报-1-2 月社零同比+6.7%，多家公司经营数据亮眼》-2022.3.20 名创优品拟回港股上市，关注潮流零售蓬勃发展 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 杨妍（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 yangyan@kysec.cn 证书编号：S0790121010071 ⚫ 名创优品拟回港股上市，潮玩品牌成为新亮点，关注潮流零售蓬勃发展 3 月 31 日，名创优品向港交所递交上市申请，继 2020 年 10 月在美国纳斯达克上市之后，计划双重上市。此次新版招股书中，除主品牌 MINISO 外，名创优品还强调了潮玩品牌 TOP TOY 的发展，而以潮流玩具为代表的潮流零售也正给行业注入新动能与增量。根据弗若斯特沙利文报告，名创优品的两大品牌 MINISO/ TOP TOY 分别属于自有品牌综合零售/潮流玩具市场，前者正从疫情影响中恢复，后者 2017-2021 年的市场规模 CAGR 达 33.7%，增长亮眼。面对潮玩赛道机遇，名创优品推出 TOP TOY 定位潮流玩具平台，采用内部孵化或与设计师共创的 IP，截至 2021 年底已有约 4600 个 SKU 涵盖盲盒、积木、手办等 8 大品类。根据弗若斯特沙利文报告，TOP TOY2021 年交易总额为 3.74 亿元，平均每家门店年销售额可达 710 万元，在我国潮流玩具市场所有以线下门店为主要来源的参与者中排名前三。在渠道布局上，TOP TOY 已搭建线下线上全渠道销售体系，截至 2021年底拥有线下门店 89 家，通过定期举办潮玩工作坊和表演带给消费者沉浸式购物快感；此外，TOP TOY 还拥有约 150 万个注册会员，私域与公域流量运营也都非常出色。综合来看，我国消费者消费偏好正在经历变革：随着年轻一代消费者成长，基于兴趣等情感的消费动机崛起，而满足年轻群体兴趣消费的潮流零售也顺势蓬勃发展，泡泡玛特、名创优品、KK 集团等公司均是其中优秀代表。 ⚫ 行业关键词：社区团餐、明康汇、415 大促、外卖私域、内容化等 【社区团餐】美团上线“社区团餐”服务。 【明康汇】社区生鲜连锁品牌“明康汇”宣布获数亿元融资。 【415 大促】京东到家和京东双平台将同时启动 415 大促。 【外卖私域】美团外卖正推进私域运营。 【内容化】淘系内部成立内容化小组，内容化战略将成为淘宝发展重点。 ⚫ 板块行情回顾 本周（4 月 6 日-4 月 8 日），商贸零售指数报收 2649.84 点，下跌 2.51%，跑输上证综指（本周下跌 0.94%）1.57 个百分点，板块表现在 31 个一级行业中位居第21 位。零售各细分板块中，本周超市板块表现较好，2022 年年初至今商业物业经营板块涨幅最大。个股方面，本周 ST 宏图（12.6%）、东百集团（10.9%）、三江购物（9.2%）涨幅靠前。 ⚫ 投资建议：关注化妆品医美、黄金珠宝和超市板块 投资主线一（化妆品）：大单品+多渠道逻辑持续验证，重点推荐国货美妆龙头贝泰妮、珀莱雅、鲁商发展，受益标的化妆品原料龙头科思股份等； 投资主线二（医美）：重点推荐医美产品龙头爱美客、全产业链布局的华熙生物； 投资主线三（黄金珠宝、超市）：关注黄金珠宝头部品牌市占率提升，重点推荐迪阿股份、潮宏基、周大生。此外，关注超市企业经营情况边际改善。 ⚫ 风险提示：宏观经济风险，疫情反复，行业竞争加剧等。 -26%-17%-9%0%9%17%2021-042021-082021-12商业贸易沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 24 目 录 1、 零售行情回顾 ........................................................................................................................................................................ 4 2、 零售观点：名创优品拟回港股上市，关注潮流零售发展 ................................................................................................. 6 2.1、 行业动态：名创优品拟回港股上市，潮玩业务成为新亮点 .................................................................................. 6 2.2、 投资建议：关注化妆品医美、黄金珠宝和超市板块 .............................................................................................. 9 2.2.1、 红旗连锁：经营环比持续改善，“商品+服务”构筑差异化优势 ............................................................... 10 2.2.2、 珀莱雅：一季报预告归母净利润同比增长 35%-45%，“6*N”战略持续推进 .......................................... 11 2.2.3、 迪阿股份：国内婚恋珠宝定制新势力，以唯一之名为真爱代言 ............................................................. 11 2.2.4、 贝泰妮：2021 年业绩高增长，皮肤大健康版图持续拓展 ........................................................................ 12 2.2.5、 豫园股份：珠宝门店持续快速扩张，消费赛道布局增光添彩 ................................................................. 13 2.2.6、 周大生：持续推进省代模式，2022 年 1-2 月营收同比+203% ................................................................. 13 2.2.7、 潮宏基：东方时尚珠宝龙头品牌，发力加盟扩张驱动高成长 .............................................................