策略日报：指数依然维持震荡

ydx 2022年4月7日 指数依然维持震荡 华鑫证券·策略日报 分析师：严凯文 执业证书编号：S1050516080001 电话：021-54967584 邮箱：yankw@cfsc.com.cn ▌ 策略观点 本周三，上证指数全天震荡整理为主，尾盘顽强翻红。宁德时代、迈瑞医疗、阳光电源、亿纬锂能等低迷，创业板指承压。截止收盘，上证指数涨0.02%，深证成指跌0.45%，创业板指跌1.24%，沪深300跌0.29%，上证50跌0.41%，中证500跌0.12%。两市上涨家数为3251家，高于上周均值2185家，高于前一交易日2029家。涨停家数为104家，高于上周均值76家，高于前一交易日88家。两市下跌家数为1407家，低于上周均值2434家，低于前一交易日2587家。跌停家数为17家，低于上周均值23家，低于前一交易日23家。北向资金为净流出53.21亿元，上周均值为净流入45.80亿元，前一交易日为净流入44.21亿元。两市成交额为9662.28亿元，上周均值为9278.25亿元，前一交易日为9360.29亿元。A股继续缩量，意味着市场交投低迷，短期或仍将以来回拉锯震荡为主。当地时间4月6日，美国宣布对俄罗斯的新一轮制裁，俄乌冲突缓和步伐停滞，目前市场依然缺乏稳定的长线做多逻辑，因此市场难有趋势性上升行情，而这也是市场低迷的核心因素之一。 ▌ 股指期货交易策略 观点：市场情绪低迷，指数弱势震荡 （1）4月6日，IF、IH、IC合约持仓量分别为20.46万手、9.35万手、31.45万手，日环比变动为-6.02%、-6.42%和-0.8%； （2）4月6日，IF、IH、IC当月合约与现货价差为-21.84点、-7.2点、-7.93点，较上一交易日变化-13.68点、-4.55点和-11.84点。 操作建议：IF2204高抛低吸为主，支撑位4210点，阻力位4280点 ▌ 期权交易策略 观点：隐含波动率低位，指数下行空间或有限 （1）4月6日，50ETF期权、华泰300ETF期权、嘉实300ETF期权、300股指期权PCR（持仓量）分别为0.9、1.01、1.12、0.84，其中50ETF和300ETF期权PCR值相对稳定； （2）4月6日，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率分别为18.0%、19.4%，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率小幅回升。 操作建议：激进型策略：卖出300ETF沽4月4100期权；稳健型策略：暂无；套保对冲策略：暂无 ▌ 风险提示 1 市场交易快速回冷；2 短期恐慌情绪持续扩散风险因子。 证券研究报告 策略日报 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 图表1 股指期货持仓量 图表2 中证500股指期货与指数价差 数据来源：Wind,华鑫证券研发部 数据来源：Wind,华鑫证券研发部 图表3 沪深300股指期货与指数价差 图表4 上证50股指期货与指数价差 数据来源：Wind,华鑫证券研发部 数据来源：Wind,华鑫证券研发部 图表5 50ETF期权PCR（持仓量）与收盘价 图表6 华泰300ETF期权PCR（持仓量）与收盘价 数据来源：Wind,华鑫证券研发部 数据来源：Wind,华鑫证券研发部 050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,0002020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-03期货持仓量:沪深300期货持仓量:中证500期货持仓量:上证50张3,0003,5004,0004,5005,0005,5006,0006,5007,0007,5008,000-200-150-100-500501002018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-02中证500价差中证500指数点3,0003,5004,0004,5005,0005,5006,000-120-100-80-60-40-200204060802018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-02沪深300价差沪深300点2,0002,5003,0003,5004,0004,500-100-80-60-40-200204060802018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-02上证50价差上证50指数点2.02.22.42.62.83.03.23.43.63.80.20.30.40.50.60.70.80.91.01.11.22021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-04持仓量PCR收盘价3.03.54.04.55.05.50.40.50.60.70.80.91.01.11.21.31.42021-032021-042021-052021-062021-062021-072021-082021-082021-092021-102021-102021-112021-122021-122022-012022-022022-032022-03持仓量PCR收盘价证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 图表7 嘉实300ETF期权PCR（持仓量）与收盘价 图表8 300股指期权PCR（持仓量）与收盘价 数据来源：Wind,华鑫证券研发部 数据来源：Wind,华鑫证券研发部 图表9 300ETF历史波动率、隐含波动率对比 数据来源：Wind,华鑫证券研发部 图表10 50ETF历史波动率、隐含波动率对比 数据来源：Wind,华鑫证券研发部 3.03.54.04.55.05.50.40.50.60.70.80.91.01.11.21.32021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-03持仓量PCR收盘价3,0003,5004,0004,5005,0005,5000.40.50.60.70.80.91.01.12021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-09