海外策略周报：美债收益率曲线倒挂，全球市场尚未企稳

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 [Table_Title] 美债收益率曲线倒挂，全球市场尚未企稳 [Table_Title2] --海外策略周报 [Table_Summary] 海外市场一周主要观点: 本周全球市场周内波动仍然较大。从美股市场来看，本周美股三大指数涨跌不一。现阶段美股中成长股出现了进一步回调，本周费城半导体指数下跌幅度达到4.5%。虽然经历了今年一季度的下跌，现阶段美股成长股和价值股的估值仍然偏高。需要注意的是，继 7 年期和 10 年期、3年期和 5 年期的美债收益率曲线分别出现倒挂之后，2 年期和 10年期的美债收益率曲线也出现了倒挂。考虑到目前美股市场高估值尚未充分消化，美国经济存在从类滞胀时期往滞胀时期过渡的趋势，叠加美债收益率曲线的倒挂，预计美股大盘现阶段尚未企稳。本周欧洲央行宣布将以更快的速度以结束资产购买计划，并表示考虑在结束资产购买计划后实施加息。鉴于欧洲市场容易受到美股市场的联动影响，叠加欧洲市场在本轮经济初期累计涨幅较多，且欧洲央行的流动性趋于进一步收紧，预计未来一段时间欧洲市场还将出现进一步回调。考虑到美联储流动性处于收紧初期，预计东南亚、拉美等海外新兴市场的股市未来一段时间仍然会出现回调，且不少海外新兴市场的债市、汇市仍会出现波动。本周港股市场出现了反弹。考虑到现阶段港股指数中不同行业的权重占比，预计未来一段时间恒生指数和恒生中国企业指数比恒生科技指数相对波动率偏低。考虑到估值优势和基本面较好，预计恒生H股金融业中期仍有一定的韧性；其中，国有四大银行波动率偏低。考虑到目前的基建周期，建筑工程中长期预计将有一定的韧性；其中，前期涨幅较少的国有大型基建相关企业韧性相对较好。 美股市场一周表现：本周美股三大指数中，标普500、纳斯达克指数出现上涨，涨幅分别为 0.06%、0.65%；道琼斯工业指数下跌了0.12%。 港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数、恒生科技指数均出现上涨，涨幅分别为2.97%、3.48%、1.77%和 3.31%。 海外重要经济数据： 2022 年 2 月，美国核心 PCE 物价指数同比上升 5.4%，为近 40 年以来的最高水平。 风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；海外疫情控制不及预期；全球黑天鹅事件。 分析师 [Table_Author] 证券分析师：王一棠 邮箱：wangyt3@hx168.com.cn SAC NO：S1120521080003 全球主要市场表现 [Table_Market1] 指数 收盘 涨跌 幅度（%） 印度 SENSEX30 59,276.69 1,914.49 3.34 恒生指数 22,039.55 634.67 2.97 上证指数 3,282.72 70.48 2.19 墨西哥 MXX 56,609.54 1,173.49 2.12 巴西 IBOVESPA 指数 121,570.15 2,489.02 2.09 法国 CAC40 6,684.31 130.63 1.99 胡志明指数 1,516.44 17.94 1.20 欧洲 STOXX50(欧元) 3,735.26 41.30 1.12 德国 DAX 14,446.48 140.72 0.98 英国富时 100 7,537.90 54.55 0.73 纳斯达克指数 14,261.50 92.20 0.65 马尼拉综指 7,152.88 28.04 0.39 韩国综合指数 2,739.85 9.87 0.36 富时新加坡海峡指数 3,419.11 5.42 0.16 [Table_Date] 2022 年 4 月 2 日 证券研究报告|海外策略周报 仅供机构投资者使用 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1134976 证券研究报告|海外策略周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/2019028 16:59 正文目录 1. 本周全球市场表现 ............................................................................ 3 2. 美股市场近一周表现 .......................................................................... 3 2.1. 美股大盘本周表现 .......................................................................... 3 2.2. 美国中概股本周表现 ........................................................................ 5 3. 港股市场近一周表现 .......................................................................... 6 3.1. 本周港股大盘以及不同行业表现 .............................................................. 6 3.2. 港股市场本周表现较好的个股 ................................................................ 7 4. 本周重要海外经济数据 ........................................................................ 9 5. 风险提示 .................................................................................. 10 图表目录 图 1 美股三大指数走势..............................................................................................................................................................................4 图 2 本周标普 500 不同行业涨跌幅（%） ............................................................................................................................................4 图 3 纳斯达克金龙指数走势..................................................................