金融行业周报(第十三周)：业绩向好政策持续，布局优质金融

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 金融 行业周报（第十三周） 华泰研究 银行 增持 (维持) 证券 增持 (维持) 研究员 沈娟 SAC No. S0570514040002 SFC No. BPN843 shenjuan@htsc.com +86-755-23952763 研究员 李健，PhD SAC No. S0570521010001 SFC No. AWF297 lijian@htsc.com 00852-36586112 研究员 王可 SAC No. S0570521080002 SFC No. BRC044 wangke015604@htsc.com +86-21-38476725 联系人 安娜 SAC No. S0570120080111 SFC No. BRR567 anna@htsc.com 联系人 冯嵩越 SAC No. S0570120090049 SFC No. BSF454 fengsongyue@htsc.com 联系人 汪煜 SAC No. S0570120120029 SFC No. BRZ146 wangyu017005@htsc.com 2022 年 4 月 05 日│中国内地 本周观点：业绩向好政策持续，布局优质金融 银行基本面稳中向好，稳增长政策有望持续发力，把握优质银行加配机遇。大券商年报业绩稳健增长，看好基本面稳健、估值低位的优质券商。寿险 Q2销售受负面影响概率较大，财险景气度回升，建议配置龙头公司。 子行业观点 1）银行：34 家年报及业绩快报显示银行基本面稳中向好，多家银行归母净利润实现双位数增长，13 家超 20%。国常会加大政府债部署力度，稳增长货币政策有望发力，把握优质银行加配机会。2）证券：大券商年报业绩稳健增长。证监会明确境外证券监管调查取证或检查，通过跨境监管合作机制，有望深化国际监管合作。3 月市场交投和基金发行回暖，看好基本面稳健、估值低位的优质券商。3）保险：上周市场情绪渐稳，保险板块小幅回升。寿险公司 2021 业绩多偏弱。疫情防控收紧，寿险二季度销售受影响概率在上升。财产险景气度继续回升，人保财险 2022 年指引强劲，看好后续表现。 重点公司及动态 1）银行：推荐优质中小行，如成都银行、宁波银行等。2）证券：推荐龙头券商，如中信证券等；特色券商潜力标的。3）保险：推荐优秀龙头公司。 风险提示：经济下行持续时间超预期，资产质量恶化超预期。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) 江阴银行 002807.SZ 20.47 中信银行 601998.SH 14.91 苏州银行 002966.SZ 12.33 国元证券 000728.SZ 10.75 苏农银行 603323.SH 10.60 张家港行 002839.SZ 10.58 无锡银行 600908.SH 10.52 中银证券 601696.SH 9.92 吉林敖东 000623.SZ 9.57 杭州银行 600926.SH 9.32 一周跌幅前十公司 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) 华林证券 002945.SZ (11.51) 财通证券 601108.SH (1.17) 海通证券 600837.SH 0.78 第一创业 002797.SZ 0.85 民生银行 600016.SH 1.31 中泰证券 600918.SH 1.49 国联证券 601456.SH 1.71 南京证券 601990.SH 1.96 中信建投 601066.SH 2.13 大智慧 601519.SH 2.41 资料来源：华泰研究 本周重点推荐公司 04 月 01 日 EPS (元) P/E (倍) 公司名称 公司代码 评级 收盘价 (元) 目标价 (元) 2020 2021E 2022E 2023E 2020 2021E 2022E 2023E 成都银行 601838.SH 买入 15.59 20.65 1.67 2.03 2.42 2.86 9.34 7.68 6.44 5.45 宁波银行 002142.SZ 买入 38.50 46.74 2.28 2.96 3.62 4.42 16.89 13.01 10.64 8.71 中信证券 600030.SH 买入 21.12 27.99 1.01 1.56 1.75 2.09 20.91 13.54 12.07 10.11 资料来源：华泰研究预测 (1.0)0.52.03.55.003/2503/2703/2903/31(%)银行证券沪深3003.004.005.006.007.00区域性银行全国性股份制银行证券国有大型银行(%)(4.0)0.34.58.813.0房地产服务房地产开发社会服务交通运输煤炭传媒建材银行保险证券家用电器多元金融食品饮料钢铁农林牧渔教育和人力资源建筑与工程公用事业商业贸易石油天然气环保电力设备与新能源轻工制造综合医药健康基础化工纺织服装计算机汽车机械设备通信航天军工有色金属电子(%)股票报告网 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 金融 本周观点：业绩向好政策持续，布局优质金融 银行：基本面稳中向好，稳增长政策持续发力 上周银行指数上涨 5.12%，强于沪深 300 指数 2.69pct，其中大行、股份行、区域性银行分别+4.16%、+4.70%、+6.98%。江阴银行、中信银行、苏州银行分别+20.47%、+14.91%、+12.33%，居行业前三。2021 年上市银行归母净利润同比增速 11.9%，较 2020 年显著回升，主要得益于资产投放提速、非息收入亮眼及信用成本下行。国常会指出加大政策对实体经济的支持力度，保证政策稳定性，其中会议着重强调有效利用政府债促进有效投资，重点支持基建等领域投入，有利于稳定经济增长动力。央行货币政策委员会例会强调加强货币政策实施力度，我们预计后续更多稳增长宽松政策有望持续发力，为实体经济提供更有力支持，支撑银行贷款投放的可持续增长。 截至 4 月 1 日，银行板块 PB（lf）估值为 0.64 倍，2010 年以来分位数为 2.39%，仍处于近十年较低水平。政策发力+业绩催化+估值低位稳健，建议把握优质个股机遇。当前处于宽货币向宽信用传导期，监管引导政策延续、提振信心，后续更多稳增长政策有望持续显效。据年报及业绩快报，13 家银行 21 年净利润增速均超 20%，基本面有望持续向好。资金风格切换至低估值板块，银行板块估值 PB（lf）仍处近十年低位，有望获得资金加配。我们看好银行板块加配机遇，建议聚焦对公实体+零售财富两大赛道，及江浙、成渝等优质区域，个股推荐招商银行、平安银行、成都银行、宁波银行、张家港行、苏农银行。 1、上市银行 2021 年报综述：利润增长靓丽，看好加配价值 2021 年上市银行归母净利润同比增速 11.9%，虽然增速较 1-9 月小幅下降，但较 2020 年显著回升，主要得益于资产